4月17日，工業(yè)硅期貨SI2412合約正式掛牌上市，該合約上市首日開盤價14200元/噸，最高價14500元/噸，最低價13980元/噸，首日波幅在4%以內(nèi)，基本符合市場預(yù)期。截至5月7日，SI2412合約下跌0.31%報收14590元/噸。

　　從月間價差來看，SI2412合約與7個舊合約的首個交易日價差區(qū)間穩(wěn)定在2100—2500元/噸?！癝I2412合約交易標(biāo)的大概率偏向通氧SI5530，而 SI2411合約交易標(biāo)的仍為SI4210，不過原倉單需與99硅基本類似的價格才能流通至現(xiàn)貨市場，因此，理論上SI2411合約交易標(biāo)的實際應(yīng)為99硅（或通氧SI5530），這也就代表著SI2411合約與SI2412合約的天然價差在2000元/噸。”國泰君安期貨高級分析師張航認(rèn)為，短期內(nèi)考慮11月底倉單集中注銷制度，預(yù)計SI2411合約與SI2412合約價差在2000—2500元/噸。

　　中信建投期貨分析師王彥青認(rèn)為，工業(yè)硅期貨業(yè)務(wù)細(xì)則修訂對舊合約幾乎沒有影響，對舊合約的走勢變化，更需要關(guān)注近半年的供需格局。不過，考慮到工業(yè)硅價格已跌破部分企業(yè)生產(chǎn)成本，工業(yè)硅期貨后續(xù)下跌空間有限。對舊合約而言，后續(xù)或?qū)⒊尸F(xiàn)底部震蕩運行的狀態(tài)。當(dāng)前工業(yè)硅基本面供強需弱，特別是多晶硅和有機(jī)硅行業(yè)正處在行業(yè)低谷時期，難以給工業(yè)硅價格帶來支撐。

　　供給方面，截至4月30日當(dāng)周，工業(yè)硅周產(chǎn)增加，社會庫存仍處高位。相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，福建、甘肅、廣西等地區(qū)部分工廠復(fù)產(chǎn)，工業(yè)硅整體周產(chǎn)環(huán)比增加0.2萬噸至 8.48 萬噸。此外，5 月新疆若羌地區(qū)新增產(chǎn)能繼續(xù)投產(chǎn)，提供邊際增量。從開工角度來看，西南地區(qū)（周產(chǎn)占比12%）利潤與開工均已處于偏低位置， 5月復(fù)產(chǎn)預(yù)期增大。新疆地區(qū)廠庫庫存本周再次去化，庫存壓力減輕，預(yù)計當(dāng)?shù)刂饕鑿S仍將保持高開工。

　　需求端表現(xiàn)弱勢，具體來看，多晶硅方面，硅料周度價格繼續(xù)走跌，部分硅料廠計劃二季度開始檢修。據(jù)統(tǒng)計，目前計劃在二季度檢修的硅料產(chǎn)能在10萬—12 萬噸/年，不排除有更多的企業(yè)進(jìn)入到檢修序列中，后續(xù)對工業(yè)硅采購的體量將邊際縮減。不過，5 月初通威保山20萬噸新增產(chǎn)能開始投產(chǎn)，預(yù)計5月整體多晶硅產(chǎn)量相較4月變動不大。張航認(rèn)為，整體來看，硅料廠對工業(yè)硅采購的價格預(yù)計難以形成提振。

　　有機(jī)硅方面，整體對工業(yè)硅維持剛需采購，多以消化原料庫存為主。DMC價格相對偏弱勢。對此，張航分析指出，這一方面影響其對工業(yè)硅的采購心態(tài)，另一方面影響新增產(chǎn)能的投產(chǎn)進(jìn)度。鋁合金方面，主流鋁合金廠對工業(yè)硅仍保持剛需采購，并未出現(xiàn)集中囤貨現(xiàn)象。出口市場（占13%）持續(xù)處于弱勢狀態(tài)，3月工業(yè)硅出口量增加，但出口價格未見明顯上漲，海外客戶采購仍以剛需為主。

　　對SI2412及之后的合約，王彥青認(rèn)為，從需求端來看，多晶硅、有機(jī)硅等下游行業(yè)仍有較大的增長空間，隨著經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇，未來工業(yè)硅需求仍將保持增長態(tài)勢，給工業(yè)硅價格帶來長期支撐。因此，未來工業(yè)硅期貨價格有望逐漸走出底部回升的行情。

　　“與2023年類似，2024年工業(yè)硅行業(yè)亦處于‘上游高開工+下游去庫+原料降價+低成本地區(qū)產(chǎn)能擴(kuò)張’的行業(yè)邏輯之中，在本應(yīng)去庫的枯水期社會庫存遲遲未降，對應(yīng)硅價仍處于上半年整體的下行周期之中?！睆埡秸J(rèn)為，就二季度而言，供給端邊際縮減，但考慮豐水期西南硅廠開工“韌性”，預(yù)計供給仍將保持較高位置，而下游多晶硅與有機(jī)硅仍處于產(chǎn)能過剩的格局中，較難將自身利潤讓渡給工業(yè)硅上游，且下游負(fù)反饋正在逐步兌現(xiàn)?；诖耍A(yù)計二季度工業(yè)硅庫存壓力將進(jìn)一步顯現(xiàn)，對應(yīng)SI2412合約或更具備價格彈性。預(yù)計三季度起，SI2411與SI2412合約價差整體運行區(qū)間在2400—3000元/噸。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日報

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