社融信貸平穩(wěn)增長(zhǎng) 穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)落地顯效

金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度保持穩(wěn)固

　　中國(guó)人民銀行發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為27.06萬(wàn)億元，比上年同期少4.13萬(wàn)億元，社會(huì)融資規(guī)?？傮w平穩(wěn)增長(zhǎng)；社會(huì)融資規(guī)模存量為403.45萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.8%；人民幣貸款增加16.52萬(wàn)億元。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院特聘導(dǎo)師柏文喜對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，人民幣貸款增加，表明銀行信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度較大，反映了企業(yè)和個(gè)人對(duì)于資金的需求依然旺盛，同時(shí)也顯示貨幣政策的寬松傾向，以支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　“當(dāng)前國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜、全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，這對(duì)中國(guó)的出口和投資都帶來(lái)了一定壓力。擴(kuò)大信貸和社會(huì)融資規(guī)模，能夠在一定程度上緩解這種壓力，促進(jìn)國(guó)內(nèi)需求。特別是在房地產(chǎn)、基建等傳統(tǒng)行業(yè)，以及高科技、綠色能源等新興行業(yè)中，融資增長(zhǎng)有助于提振市場(chǎng)信心、保障資金流動(dòng)性?！必?cái)經(jīng)評(píng)論員張雪峰對(duì)記者表示。

　　M1、M2企穩(wěn)回升

　　10月末，廣義貨幣（M2）余額309.71萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.5%；狹義貨幣（M1）余額63.34萬(wàn)億元，同比下降6.1%。

　　M2增速較上月末回升0.7個(gè)百分點(diǎn)，M1增速較上月末回升1.3個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，M1增速在連續(xù)6個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)后首次出現(xiàn)回升。

　　對(duì)此，中國(guó)銀河證券研報(bào)稱，M1上行可能受到四個(gè)方面因素支撐：流通中現(xiàn)金（M0）增速創(chuàng)2023年以來(lái)新高、地產(chǎn)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)、企業(yè)預(yù)期改善帶來(lái)資金活化程度提升、手工補(bǔ)息影響減弱。

　　對(duì)于 M2增速的企穩(wěn)回升，中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬認(rèn)為，9月下旬，政策面利好驅(qū)動(dòng)資本市場(chǎng)迎來(lái)強(qiáng)勢(shì)反彈。進(jìn)入10月，市場(chǎng)交投熱度不減，股票市場(chǎng)活躍帶動(dòng)證券公司第三方保證金存款增加，進(jìn)而繼續(xù)推升 M2。同時(shí)，隨著支持資本市場(chǎng)的兩項(xiàng)工具推出，商業(yè)銀行向非銀機(jī)構(gòu)的融資增多，增強(qiáng)了金融市場(chǎng)流動(dòng)性，也對(duì)派生增加M2產(chǎn)生直接推動(dòng)作用。

　　“從后續(xù)看，伴隨穩(wěn)地產(chǎn)、促消費(fèi)、保民生等政策'組合拳'逐步落地顯效，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)景氣度回升，社會(huì)信心改善和投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，將有助于提升貨幣活化程度。隨著地方化債工作持續(xù)推進(jìn)，地方政府陸續(xù)償還上下游企業(yè)拖欠款項(xiàng)，財(cái)政存款向?qū)婵钷D(zhuǎn)移，城投企業(yè)及上下游賬面活期資金也有望得到部分留存?！睖乇虮硎尽?/p>

　　居民端信貸增長(zhǎng)改善

　　10月，新增社融13958億元，同比少增4483億元；人民幣貸款增加5000億元，同比少增2384億元，連續(xù)第6個(gè)月同比少增。

　　中國(guó)銀河證券研報(bào)稱，社融增速雖下滑，但結(jié)構(gòu)有所改善。

　　中泰證券研究所政策團(tuán)隊(duì)首席分析師、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院首席專家楊暢對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，10月社融增量同比少增，拖累項(xiàng)主要來(lái)自政府債券。去除政府專項(xiàng)債后的社融增速為6.19%，環(huán)比上行0.03個(gè)百分點(diǎn)。

　　溫彬表示，10月專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)入尾聲，政府債券融資規(guī)模環(huán)比降幅較大；疊加去年同期有大量的特殊再融資債發(fā)行，當(dāng)月新增逾1萬(wàn)億元，推高社融基數(shù)，對(duì)今年同比增速產(chǎn)生擾動(dòng)。但從絕對(duì)量來(lái)看，10月政府債發(fā)行也不低。

　　“從后續(xù)看，隨著新一輪12萬(wàn)億元大規(guī)?；瘋桨嘎涞?，年內(nèi)或還有2萬(wàn)億元的新增專項(xiàng)債發(fā)行，截至年底整體政府債發(fā)行總規(guī)模約在3萬(wàn)億元，還將對(duì)社融形成一定支撐?！睖乇蛘f(shuō)。

　　在貸款方面，10月貸款增速繼續(xù)回落。其中，企（事）業(yè)單位貸款新增1300億元，同比少增3863億元，連續(xù)6個(gè)月同比少增。

　　住戶貸款的表現(xiàn)好于去年。數(shù)據(jù)顯示，10月增加1600億元，同比多增1946億元，自今年2月以來(lái)首次轉(zhuǎn)為同比正增長(zhǎng)。其中，居民短貸和中長(zhǎng)貸分別增加490億元、1100億元，同比分別多增1543億元、393億元。

　　對(duì)于居民端信貸增長(zhǎng)改善，民生證券研報(bào)認(rèn)為，一方面，是以舊換新、消費(fèi)補(bǔ)貼等促消費(fèi)政策疊加消費(fèi)旺季，有效激發(fā)了居民消費(fèi)潛能；另一方面，一系列房地產(chǎn)金融政策的出臺(tái)或緩解了提前還貸現(xiàn)象，現(xiàn)階段仍處于政策效果顯現(xiàn)期，后續(xù)居民部門(mén)信貸增長(zhǎng)有望進(jìn)一步恢復(fù)。

　　后續(xù)政策將持續(xù)加力

　　展望后續(xù)，溫彬認(rèn)為，化債落地緩釋地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、騰挪地方發(fā)展空間；伴隨財(cái)政資金加快支付，將對(duì)廣義基建投資增速形成有效支撐；特別國(guó)債仍在發(fā)力期，支持設(shè)備更新和制造業(yè)增速；白名單擴(kuò)圍和保交樓加速，也有望助力房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資降幅收窄，這些均將從重點(diǎn)領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)穩(wěn)定信用。

　　同時(shí)，支持性的貨幣政策立場(chǎng)短期內(nèi)不會(huì)改變，貨幣政策有望繼續(xù)保持較大力度，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。發(fā)行特別國(guó)債支持國(guó)有大型銀行補(bǔ)充資本、優(yōu)化稅收政策支持房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展、發(fā)行地方專項(xiàng)債支持回購(gòu)存量土地等財(cái)政政策也將陸續(xù)推出，未來(lái)政策協(xié)同效果將逐步顯現(xiàn)，在激發(fā)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求的同時(shí)，也將帶動(dòng)金融機(jī)構(gòu)資金投放能力同步提升。

　　“我們認(rèn)為貨幣政策將保持寬松基調(diào)?！敝袊?guó)銀河證券認(rèn)為，中國(guó)人民銀行2024年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告強(qiáng)調(diào)支持性的貨幣政策立場(chǎng)，加大調(diào)控強(qiáng)度，特別提到對(duì)物價(jià)和房地產(chǎn)價(jià)格的關(guān)注--“把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量”“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”。因此，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，促進(jìn)物價(jià)保持在合理水平，仍然是貨幣政策的重要關(guān)切。

　　此外，也有觀點(diǎn)認(rèn)為，M1、M2剪刀差收窄對(duì)股市是利好消息。

　　M1、M2企穩(wěn)回升意味著什么？民生證券研報(bào)稱，M1、M2剪刀差收窄，表明此前一系列增量政策效果開(kāi)始顯現(xiàn)，消費(fèi)信心改善、企業(yè)生產(chǎn)活躍度提升，賬面留存的靈活資金增加。

　　投資顧問(wèn)劉學(xué)文認(rèn)為，這對(duì)股市是利好消息，預(yù)計(jì)會(huì)有更多散戶和存款流入A股市場(chǎng)。（記者 王彤旭）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)商報(bào)

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