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產(chǎn)品量價持續(xù)上升 調(diào)味品業(yè)將保持高速增長


來源:中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)   時間:2020-04-13





  調(diào)味品行業(yè)兩大代表企業(yè)海天味業(yè)和頤海國際近日發(fā)布2019年年報,兩大品牌2019年毛利率分別為47.2%、38.3%,繼續(xù)保持高位。渤海證券分析稱,過去十年間,調(diào)味品行業(yè)都保持了較高的行業(yè)增速,在“量”與“價”的雙重影響下,行業(yè)仍將維持高景氣度。


  毛利率處于前列


  海天味業(yè)2019年實現(xiàn)營業(yè)收入197.97億元,同比增長16.22%;歸母凈利潤為53.53億元,同比增長22.64%。主營業(yè)務(wù)的毛利率為47.2%。


  頤海國際2019年實現(xiàn)營業(yè)收入42.83億元,同比增長59.7%;歸母凈利潤為7.19億元,同比增長38.8%。主營業(yè)務(wù)的毛利率為38.3%。頤海國際表示,公司毛利率由2018年度的38.7%降至2019年度的38.3%,主要是因為毛利率較低的方便速食產(chǎn)品銷售額占總收入比例比上年同期有明顯提升。


  雖然海天味業(yè)營收和凈利潤雙雙增長,但是在總體原料成本(直接材料)上,該企業(yè)去年產(chǎn)生該金額額度為87.89億元,較2018年增加18.72%。針對該數(shù)據(jù)變化,海天味業(yè)在財報中表示:“主要是報告期內(nèi)材料采購成本提高所致?!?/p>


  海天味業(yè)稱,公司產(chǎn)品整體毛利率同比下降0.83個百分點,是采購成本上升以及蠔油占比提升所致。后續(xù)公司將加大力度控制采購成本,通過智能制造對產(chǎn)供銷核心業(yè)務(wù)鏈的價值貢獻(xiàn)和強(qiáng)化精益生產(chǎn)和成本管理,推動整體運營效率提升和成本良性下降。


  盡管如此,兩家企業(yè)的毛利率均維持較高水平,其中海天味業(yè)的毛利率更是與酒行業(yè)相當(dāng)。根據(jù)財信證券數(shù)據(jù),2019年前三季度,在食品飲料行業(yè)中,白酒行業(yè)毛利率達(dá)到76.86%,其次是葡萄酒、其他酒類、黃酒、啤酒、調(diào)味發(fā)酵品和軟飲料,毛利率分別為55.61%、54.22%、41.00%、40.77%、40.42%和40.36%。


  同花順數(shù)據(jù)顯示,截至2019年三季度,毛利率超過47%的A股上市公司共有650家,占比不到五分之一。


  凈利率表現(xiàn)不一


  從年報經(jīng)營數(shù)據(jù)來看,海天味業(yè)的醬油、蠔油、調(diào)味醬三大品類以及全國各主要板塊市場均保持穩(wěn)定發(fā)展。其中醬油實現(xiàn)營收116.29億元,同比增長13.6%;蠔油實現(xiàn)營收34.90億元,同比增長22.21%;調(diào)味醬實現(xiàn)營收22.91億元,同比增長9.52%。海天味業(yè)表示,這與公司通過加快網(wǎng)絡(luò)下沉,強(qiáng)化品牌傳播建設(shè),使得網(wǎng)絡(luò)數(shù)量和質(zhì)量實現(xiàn)同步提升等因素有關(guān)。


  頤海國際的主要產(chǎn)品包括火鍋調(diào)味料、中式復(fù)合調(diào)味料和方便速食等品類,經(jīng)銷商、電商和餐飲客戶等為第三方銷售的主要渠道。其中,公司與海底撈產(chǎn)生年度銷售收入為16.63億元,同比增長41.4%。分產(chǎn)品看,公司65.7%收入來自于火鍋調(diào)味料(28.1億元),同比增速達(dá)到44%,方便速食、中式復(fù)合調(diào)味料為公司高增長的主因,尤其方便速食(占比23.3%)在2019年實現(xiàn)10億營收,同比增長122%;中式復(fù)合調(diào)味料(占比9.2%)實現(xiàn)收入3.9億元,同比增長55%。


  同為調(diào)味品行業(yè),兩家公司2019年凈利率卻走出了不同的走勢。頤海國際由2018年度的20.4%降到2019年度的18.6%;海天味業(yè)整體凈利率為27.06%,同比提高了1.42個百分點。


  華鑫證券表示,海天味業(yè)2019年實現(xiàn)了規(guī)模和效益的雙發(fā)展,凈利率再創(chuàng)新高,競爭力得到進(jìn)一步提升,主要還是歸根于整體銷量的增長。


  在費用控制方面,海天味業(yè)銷售費用同比下降3.27%,公司強(qiáng)化費用產(chǎn)出管理,經(jīng)銷商自提比例提高導(dǎo)致運費相應(yīng)下降,同時管理費用率保持在1.5%的較好水平;頤海國際的營銷開支占總營收的比例為9%,與2018年持平。


  東興證券研報認(rèn)為,頤海國際的產(chǎn)品渠道目前處于發(fā)展期,而海天味業(yè)以醬油起家,目前已拓展到蠔油、黃豆醬、料酒等品類,品類更為豐富。頤海國際的凈利率落后于海天味業(yè),但頤海國際定位復(fù)合調(diào)味品細(xì)分賽道,隨著公司發(fā)展的深入和業(yè)務(wù)的拓展,頤海國際的能力提升有望帶動凈資產(chǎn)收益率的提升。


  行業(yè)發(fā)展穩(wěn)定


  調(diào)味品行業(yè)的油、鹽、醬、醋等是最基本的剛性需求。餐飲行業(yè)的發(fā)展,食品加工業(yè)的發(fā)展以及消費升級,成為推動行業(yè)發(fā)展的主要因素。中國調(diào)味品協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,調(diào)味品行業(yè)的營業(yè)收入目前已超過3000億元。調(diào)味品行業(yè)品種豐富,種類繁多,需求旺盛,發(fā)展穩(wěn)定且繁榮。


  海天味業(yè)判斷,調(diào)味品行業(yè)正處于產(chǎn)品不斷細(xì)分、市場不斷集中的成長階段。調(diào)味品企業(yè)隨著科研、技術(shù)、設(shè)備、工藝的不斷投入,產(chǎn)品品質(zhì)更加穩(wěn)定,產(chǎn)品技術(shù)含量日益提升。未來幾年,品牌企業(yè)將開發(fā)出更多新產(chǎn)品以滿足消費者日益提升的烹飪需求,行業(yè)也將在中國人口紅利、經(jīng)濟(jì)發(fā)展等多方面的影響下,繼續(xù)保持穩(wěn)定健康的發(fā)展。


  頤海國際近年來不斷加碼研發(fā)能力,確保每年有新品穩(wěn)定輸出市場。公司主要實施“產(chǎn)品項目制”,可由員工自主提出創(chuàng)意并組團(tuán)研發(fā),員工(尤其一線員工)對市場偏好的了解度高,能更好地開發(fā)出暢銷產(chǎn)品。在強(qiáng)激勵下,公司2019年一共推出42款新品,包括8款中式復(fù)合調(diào)味料產(chǎn)品、7款火鍋底料產(chǎn)品。


  頤海國際認(rèn)為,隨著供給側(cè)改革深入推進(jìn),經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,居民收入增長快于經(jīng)濟(jì)增速,居民消費總額穩(wěn)中有升,網(wǎng)上零售增速和占比持續(xù)提升,餐飲及零售行業(yè)穩(wěn)步增長,調(diào)味品行業(yè)增長趨勢繼續(xù)向好。


  渤海證券稱,盡管調(diào)味品行業(yè)在過去十年間都維持了較高的增速,但是行業(yè)尚未步入成熟階段,在“量”與“價”的雙重影響下,行業(yè)仍將保持高景氣度。從長期來看,餐飲行業(yè)發(fā)展仍將是終端需求放量的主要來源,成本上漲是價格提升的主要動因。


  海天味業(yè)表示:“疫情對餐飲、旅游和交通運輸?shù)刃袠I(yè)打擊較大,集團(tuán)作為調(diào)味品生產(chǎn)企業(yè)也受到一定影響。面對困難和不確定性,集團(tuán)采取多項措施積極應(yīng)對,后續(xù)將持續(xù)關(guān)注疫情的發(fā)展演變,動態(tài)調(diào)整措施,最大化降低疫情的負(fù)面影響,確保企業(yè)整體經(jīng)營達(dá)到年度目標(biāo)?!?/p>


  對于今年營收利潤雙增,海天味業(yè)還在2019年報中提到了2020年的業(yè)績預(yù)期,該公司稱,今年計劃營收目標(biāo)為227.8 億元,利潤目標(biāo)為63.2 億元。(辛明 綜合整理)


  轉(zhuǎn)自:中國食品報

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