信貸投放保持強(qiáng)勁,穩(wěn)杠桿意圖更加明晰,人民銀行昨日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,11月新增社會融資規(guī)模穩(wěn)定同比增長,環(huán)比也有一定回升。據(jù)初步統(tǒng)計(jì),2020年11月社會融資規(guī)模增量為2.13萬億元,比上年同期多1406億元,較10月環(huán)比多0.71萬億元。
多位分析人士認(rèn)為,社會融資規(guī)模實(shí)現(xiàn)溫和增長,基本符合市場預(yù)期。具體來看,對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.53萬億元,同比多增1676億元,信貸對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐仍然強(qiáng)勁,政府債券凈融資4000億元,同比多2284億元,財(cái)政融資拉動作用明顯。
不過,受到信用債市場情緒影響,企業(yè)債券融資出現(xiàn)一定回落?!笆芙趥€(gè)別信用債券違約影響,債券融資新增僅有862億元,分別比上月和去年同期少增1660億元和2468億元,說明市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低?!敝袊裆y行首席研究員溫彬表示。
在上述因素的綜合作用下,數(shù)據(jù)顯示,11月末社會融資規(guī)模存量為283.25萬億元,同比增長13.6%,增速環(huán)比略有下降,但總體仍然保持前期水平。
從人民幣貸款數(shù)據(jù)來看,11月以來信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,延續(xù)了10月的數(shù)據(jù)特點(diǎn),新增中長期貸款占比顯著提升。具體來看,住戶部門貸款增加7534億元,其中,新增中長期貸款達(dá)到5049億元;企(事)業(yè)單位貸款增加7812億元,其中,新增中長期貸款達(dá)到5887億元。
中信證券研究所副所長明明表示,中長期貸款之所以增加,主要由于產(chǎn)能利用率仍處高位,資本性開支相關(guān)融資需求仍存,從銀行角度看,更傾向投放中長期信貸;居民部門方面,商品房銷售有所改善帶動中長期貸款需求溫和增長。
伴隨年末財(cái)政支出力度加大,貸款派生存款穩(wěn)定增長,貨幣供應(yīng)量也保持較快增長,實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求得到合理滿足。
數(shù)據(jù)顯示,廣義貨幣M2同比增長10.7%,漲幅比上月提高0.2個(gè)百分點(diǎn),比去年同期高2.5個(gè)百分點(diǎn)。溫彬表示,廣義貨幣增速止跌回升,主要由于信貸派生能力穩(wěn)中有升,對M2擴(kuò)張起到積極作用。同時(shí),11月財(cái)政存款減少1857億元,財(cái)政支出對貨幣投放形成貢獻(xiàn)。
溫彬說,11月狹義貨幣M1同比增長10%,創(chuàng)下2018年2月以來的新高,在一定程度上說明了企業(yè)活力增強(qiáng),經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)向好。
貨幣供應(yīng)量、社會融資規(guī)模溫和增長,意味著貨幣政策仍然靈活適度。今年11月發(fā)布的三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱,觀察貨幣政策的松緊,關(guān)鍵還是看作為貨幣政策中介目標(biāo)的貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模。只要保持了貨幣信貸合理增長,就說明銀行貨幣創(chuàng)造的市場化功能正常發(fā)揮,中央銀行提供的基礎(chǔ)貨幣是適度的。
展望后續(xù)及全年的社會融資規(guī)模,東方金誠首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì),12月新增信貸、社融規(guī)模將略有下降,同比規(guī)模變化不會太大。這將確保年內(nèi)新增信貸總量控制在20萬億元以內(nèi),新增社融達(dá)到35萬億元左右,均比上年明顯多增。
王青表示,今年財(cái)政支出進(jìn)度較為滯后,年末財(cái)政支出力度將保持在較高水平,這將帶動M2增速保持在當(dāng)前水平。在貨幣政策回歸常態(tài)化帶動下,壓降房地產(chǎn)相關(guān)融資、支持資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征將進(jìn)一步顯現(xiàn)。
轉(zhuǎn)自:上海證券報(bào)
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