8月20日,全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了最新貸款市場報價利率(LPR)——1年期LPR為4.25%,5年期以上LPR為4.85%。這是在貸款利率并軌之后,LPR首次采用新的價格形成機制。新機制下,一年期LPR較原有LPR小幅下降6個基點,較原貸款基準利率下降了10個基點,釋放了整體貸款融資成本將下行的積極信號。
央行副行長劉國強在20日舉辦的國務院政策例行吹風會上表示,LPR新機制將疏通貨幣政策向貸款利率的傳導,將更多信貸資源向小微和民營企業(yè)配置。值得注意的是,對于住房貸款利率,他也明確表態(tài)稱“不會下降”,并表示后續(xù)將會推出個人住房貸款利率政策調整細則。多機構認為,若要引導LPR繼續(xù)下行,后續(xù)存在通過下調MLF操作利率等“新式降息”的方式進一步引導利率下行的動機和可能。
LPR后續(xù)仍有下調空間
中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,2019年8月20日貸款市場報價利率(LPR)為,1年期LPR為4.25%,5年期以上LPR為4.85%。
此次推出新的LPR形成機制,旨在推進利率市場化改革。據央行副行長劉國強介紹,此次改革完善LPR形成機制,新的LPR參考“麻辣粉(MLF,即中期借貸便利)”加點形成,有利于提高利率傳導效率,打破貸款利率隱性下限。“有利于疏通貨幣政策傳導機制,提高市場配置資源的效率,促進降低企業(yè)融資成本,縮小國家調控政策與實體經濟感受之間的落差。”他說。
在此之前,LPR長期與貸款基準利率掛鉤,1年期LPR長期保持在4.31%。業(yè)內人士表示,此次LPR下降幅度有限,未超市場預期。交通銀行首席金融分析師鄂永健認為,原一年期和五年以上貸款基準利率分別為4.35%和4.9%。照此計算,新的定價基準較之前分別下降10個基點與5個基點,屬于小幅下降。此次調整,體現(xiàn)央行在引導貸款利率下降的同時,也注意避免一次性降幅過大,對市場造成沖擊。
業(yè)內人士預計,LPR未來還有一定下調空間。東方金誠首席宏觀分析師王青表示,接下來商業(yè)銀行在新發(fā)放貸款過程中,將以新LPR為定價基準,根據不同客戶的風險水平確定貸款利率,這也意味著未來整體貸款利率水平下調幅度有望加快,預計這一趨勢將在三季度一般貸款平均利率數據中有所體現(xiàn)。
房地產貸款政策難言松綁
值得注意的是,除報價方式改變外,本次LPR改革還新增5年期以上品種。央行此前表示,增加5年期以上的期限品種,可為銀行發(fā)放住房抵押貸款等長期貸款的利率定價提供參考,也便于未來存量長期浮動利率貸款合同定價基準向LPR轉換的平穩(wěn)過渡。
在此背景下,住房抵押貸款利率是否會跟隨LPR浮動也成為市場關注焦點。對此,劉國強明確表示,房貸利率由參考基準利率變?yōu)閰⒖糒PR,但最后出來的貸款利率水平要保持基本穩(wěn)定。
聯(lián)訊證券首席經濟學家李奇霖分析稱,5年期以上LPR報價為4.85%,與1年期LPR利差為60個基點,較原貸款基準利率曲線的利差55個基點有所擴大,5年期的LPR實際降幅偏窄,暗含了“房住不炒”、加強調控的政策原則。
國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛認為,目前政策意圖比較清晰,房地產貸款政策難言松綁。“雖然伴隨整體社會融資成本下行,房地產貸款利率、個人房貸利率理論上應該下行,但考慮到當前政策除了保障整體流動性合理充裕外,還要考慮信貸投放結構的調整和優(yōu)化,因此房地產相關貸款利率也會受到結構性政策影響,很難放松。”曾剛表示。
在整體“房住不炒”的基調下,目前全國多個城市的房貸利率較之前都有所上漲。融360大數據研究院監(jiān)測的數據顯示,7月全國首套房貸款平均利率為5.44%,二套房貸款平均利率為5.76%。僅8月以來就有大連、寧波、蘇州、杭州、長沙等城市上調,上浮范圍越來越廣,部分城市甚至一月內多次上調,且多是國有銀行牽頭,全國性股份行及城商行跟進。
記者從多家銀行了解到,當前銀行房貸利率仍普遍參照貸款基準利率來浮動,暫未接到用5年期LPR利率作為基數的通知,目前央行提供的利率參考仍是4.90%。但也有部分銀行總行提到,未來應該會用LPR水平作為參考標準。
下調MLF操作利率可能性將加大
利率市場化改革取得重要進展,這對未來的貨幣政策操作又會產生什么影響呢?劉國強表示,利率市場化改革就像“修水渠”,目的是讓水流更加暢通,讓水更有效率、更精準地流到田間地頭,但水的大小還是要看閘門。因此,利率市場化改革有利于增強貨幣政策的效果,但不能替代貨幣政策,也不能替代其他政策。下階段,人民銀行將會同有關部門發(fā)揮政策合力,綜合采取多種措施,切實降低企業(yè)綜合融資成本,緩解小微企業(yè)、民營企業(yè)融資難問題。
業(yè)內人士表示,未來為引導LPR下行,央行適時下調MLF操作利率的可能性將加大。王青表示,未來為引導LPR下行,央行或將適時下調MLF操作利率。他表示,當前全球貨幣政策已轉入寬松軌道,我國央行下調公開市場操作利率的外部掣肘因素正在削弱,下一步央行會密切關注國內宏觀經濟下行壓力,物價、房價走勢,外部風險演化狀況,以及在“利率并軌”過程中企業(yè)一般貸款利率下行程度,決定是否下調公開市場操作利率。
而針對存款準備金率是否會下行的問題,央行貨幣政策司司長孫國峰在吹風會上回應稱,央行5月6日宣布實行“三檔兩優(yōu)”的準備金率新框架,目前已初步建立起了對中小銀行低存款準備金率的框架。當前中國準備金率平均水平約為11%,這一水平在發(fā)展中國家中為中等偏低。如果加上超額準備金計算總的準備金率,中國總的準備金率水平和發(fā)達國家相比也仍然偏低。(記者 張莫 向家瑩)
轉自:經濟參考報
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