國家統(tǒng)計局近日公布了前三季度我國經(jīng)濟運行情況。其中，三季度我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速達3.9%，較二季度的0.4%提高了3.5個百分點。8月份以來，多項指標(biāo)顯示經(jīng)濟運行改善，9月份經(jīng)濟恢復(fù)向好勢頭進一步鞏固。整體來看，目前經(jīng)濟已企穩(wěn)，并呈現(xiàn)諸多積極因素，工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)向好，基建投資加速形成實物工作量，制造業(yè)投資保持較高增速，市場預(yù)期改善等。

　　不可否認(rèn)的是，我國經(jīng)濟韌性足、潛力大，經(jīng)濟運行長期向好的趨勢沒有改變，仍是世界經(jīng)濟增長的重要穩(wěn)定器和動力源。但同時，我國經(jīng)濟運行面臨的外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)仍不牢固。當(dāng)前，經(jīng)濟回穩(wěn)向上極為不易，也是拓展回穩(wěn)向上態(tài)勢的關(guān)鍵窗口期。專家認(rèn)為，四季度，我國經(jīng)濟將延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，但這需要穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施和接續(xù)政策精準(zhǔn)發(fā)力，進一步改善市場預(yù)期，激發(fā)市場主體積極性，促進消費和投資持續(xù)增長，努力保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

　　經(jīng)濟于波動中恢復(fù)向好

　　今年以來，面對復(fù)雜局面，各地區(qū)各部門科學(xué)統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，結(jié)合經(jīng)濟發(fā)展形勢出臺一攬子穩(wěn)經(jīng)濟政策措施和接續(xù)政策，著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤，有效應(yīng)對風(fēng)險挑戰(zhàn)，促進國民經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)，經(jīng)濟運行實現(xiàn)平穩(wěn)開局。一季度，我國GDP比上年同期增長4.8%，增速較上年四季度加快0.8個百分點。

　　進入二季度，受到疫情等超預(yù)期因素沖擊，4月份主要指標(biāo)同比下滑。面對經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大、市場主體困難的形勢，從中央到地方出臺多項政策，著力為中小微企業(yè)和個體工商戶紓困。5月31日，國務(wù)院印發(fā)《扎實穩(wěn)住經(jīng)濟的一攬子政策措施》，圍繞財政政策、貨幣金融政策等六個方面提出33項措施。從5月份以來，經(jīng)濟逐步回升，6月份主要經(jīng)濟指標(biāo)企穩(wěn)回升。二季度，我國GDP同比增長0.4%，實現(xiàn)了來之不易的正增長。

　　三季度以來，國內(nèi)經(jīng)濟整體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，但受外需放緩、疫情反復(fù)等因素拖累，經(jīng)濟運行出現(xiàn)一定波動。8月24日召開的國常會部署穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策的接續(xù)政策措施，包括在3000億元政策性開發(fā)性金融工具已落到項目的基礎(chǔ)上、再增加3000億元以上額度，依法用好5000多億元專項債地方結(jié)存限額等，加力鞏固經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)。三季度，我國GDP同比增長3.9%，比二季度加快3.5個百分點。

　　“國內(nèi)經(jīng)濟正在經(jīng)歷著曲折復(fù)蘇。近兩個月以來，中央針對經(jīng)濟波動，果斷加大宏觀政策實施力度，及時出臺穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)政策，并對地方開展督導(dǎo)和服務(wù)，基本上扭轉(zhuǎn)了經(jīng)濟下滑態(tài)勢?！比A夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院理事長王廣宇表示，三季度，我國GDP增長3.9%，基本符合預(yù)期。具體到9月份，從生產(chǎn)端看，工業(yè)生產(chǎn)加速，服務(wù)業(yè)受疫情沖擊放緩；從需求端看，出口和消費繼續(xù)放緩，基建投資單月增速回落，但制造業(yè)投資加快、房地產(chǎn)開發(fā)投資降幅收窄提供了支撐。

　　投資、消費呈現(xiàn)積極態(tài)勢

　　三季度以來，隨著加快落實穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)政策措施，國民經(jīng)濟頂住壓力持續(xù)恢復(fù)，明顯好于二季度。具體來看，經(jīng)濟運行呈現(xiàn)出不少亮點，比如，生產(chǎn)需求持續(xù)改善，前三季度，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.9%，比上半年加快0.5個百分點；就業(yè)形勢改善，前三季度，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率均值為5.6%。其中，內(nèi)需回升引人關(guān)注，顯示經(jīng)濟恢復(fù)發(fā)展后勁增強。

　　三季度，社會消費品零售總額同比增長3.5%，二季度為下降4.6%。在穩(wěn)增長促消費政策支持下，消費需求總體延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，對經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性作用逐步鞏固。專家表示，三季度消費向好主要與疫情防控對居民商品和服務(wù)消費的場景限制減弱，就業(yè)形勢好轉(zhuǎn)增強居民消費信心以及以汽車購置稅減半為代表的促消費政策效應(yīng)逐步顯現(xiàn)有關(guān)。

　　不過，受疫情影響，9月份，社會消費品零售總額同比增長2.5%，增速有所下滑。中國金融四十人論壇發(fā)布的研究報告指出，隨著前期一系列促消費政策落地，消費持續(xù)恢復(fù)，但9月份以來國內(nèi)疫情仍有反復(fù)，市場銷售增速有所回落，部分地區(qū)以餐飲收入為代表的服務(wù)消費復(fù)蘇中斷，同比增速呈負(fù)增長。

　　此外，投資依舊是穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤的重要力量。隨著穩(wěn)投資的一系列政策落地見效，重大項目建設(shè)加快推進，有效投資規(guī)模持續(xù)擴大，對經(jīng)濟恢復(fù)的關(guān)鍵作用增強。前三季度，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.6%，增速比1月至8月份加快0.3個百分點，連續(xù)5個月回升。這一方面得益于增量資金和充裕的項目儲備，為基建投資解決了項目端和資金端緊張的問題；另一方面，建設(shè)進度也在加快，加快形成實物工作量。

　　對此，粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長羅志恒表示，財政金融協(xié)同發(fā)力促進基建投資持續(xù)高增。截至9月底，6000億元政策性開發(fā)性金融工具已經(jīng)全部投放完畢，疊加人民銀行創(chuàng)設(shè)的2000億元以上設(shè)備更新改造專項再貸款，與之配套的基建相關(guān)企業(yè)中長期貸款也受到提振。

　　預(yù)計四季度經(jīng)濟較三季度好轉(zhuǎn)

　　對于四季度經(jīng)濟形勢，專家普遍持有積極態(tài)度，但同時也坦言，出口增速放緩可能會造成一定拖累。前三季度，我國進出口總值比去年同期增長9.9%。其中，出口增長13.8%，單月出口增速有所放緩。

　　王廣宇表示，四季度，全球經(jīng)濟放緩將會抑制出口動能，但穩(wěn)經(jīng)濟政策作用繼續(xù)發(fā)揮，內(nèi)需相對穩(wěn)健，預(yù)計經(jīng)濟增速會較第三季度有所好轉(zhuǎn)。今年前三季度，國內(nèi)經(jīng)濟韌性主要依賴于出口、基建和制造業(yè)投資這三大動能，波動主要來自疫情影響和房地產(chǎn)。四季度面臨的最大挑戰(zhàn)是出口增速放緩。對此，中國民生銀行研究院宏觀研究中心主任王靜文也表示，隨著發(fā)達經(jīng)濟體央行連續(xù)大幅加息，全球經(jīng)濟正在明顯降溫，預(yù)計第四季度出口面臨的壓力將大于三季度。出口增速放緩將會對部分制造業(yè)投資產(chǎn)生拖累。

　　在消費方面，中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，未來消費走勢取決于疫情形勢變化和政策刺激力度。本輪促消費政策主要集中在汽車、家電等大宗商品消費領(lǐng)域，隨著8月份以來全國疫情形勢平穩(wěn)，旅游、住宿、餐飲等接觸性行業(yè)促消費政策也陸續(xù)開始實施，明年是否會有更強的刺激措施，比如，消費券等直達實體消費支持需要關(guān)注。

　　談及四季度經(jīng)濟形勢，明明認(rèn)為，在本輪逆周期調(diào)節(jié)中，政府對于固定資產(chǎn)投資領(lǐng)域的支持力度不斷增加，由基建擴展到制造業(yè)，再到服務(wù)業(yè)、社會服務(wù)領(lǐng)域和中小微企業(yè)、個體工商戶等更新改造設(shè)備方面的投資?；ê椭圃鞓I(yè)對經(jīng)濟的支撐作用是可持續(xù)的。王靜文則表示，內(nèi)需將會延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢，近期一系列穩(wěn)經(jīng)濟接續(xù)政策仍把基建投資作為重點，再加上四季度可能提前發(fā)行一部分明年專項債，基建投資將繼續(xù)保持較快增長。另外，房地產(chǎn)市場有望弱企穩(wěn)，特別是政策性銀行保交樓專項借款推出，推動竣工速度明顯加快，有助于穩(wěn)定市場信心。

　　穩(wěn)經(jīng)濟政策仍要持續(xù)發(fā)力

　　三季度以來，經(jīng)濟回穩(wěn)向上極為不易，當(dāng)前是拓展回穩(wěn)向上態(tài)勢的關(guān)鍵窗口期，宏觀政策要繼續(xù)發(fā)力，鞏固經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)。10月26日召開的國務(wù)院常務(wù)會議部署持續(xù)落實好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施，推動經(jīng)濟進一步回穩(wěn)向上。其中，要求針對有效需求不足的矛盾，推動擴投資促消費政策加快見效。一是財政金融政策工具支持重大項目建設(shè)、設(shè)備更新改造，要在四季度形成更多實物工作量。二是促進消費恢復(fù)成為經(jīng)濟主拉動力。

　　專家認(rèn)為，四季度，穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施和接續(xù)政策將繼續(xù)加大力度，鞏固經(jīng)濟企穩(wěn)基礎(chǔ)、促進回穩(wěn)向上。四季度經(jīng)濟在全年分量最重，不少政策將在四季度發(fā)揮更大效能，因此，要抓住這一時間窗口和時間節(jié)點，穩(wěn)定市場預(yù)期，推動政策舉措全面落地、充分顯效。其中，政策性開發(fā)性金融工具和設(shè)備更新改造專項再貸款將是發(fā)力重點。當(dāng)前，基建投資在穩(wěn)定我國宏觀大局中起到了不可替代的作用，離不開財政政策持續(xù)發(fā)力和支持。接下來，財政政策仍需確保支出的連續(xù)性，盡可能完成年初制定的預(yù)算目標(biāo)。

　　針對接下來政策發(fā)力的方向，羅志恒認(rèn)為，財政政策和貨幣政策應(yīng)加強協(xié)調(diào)配合。他表示，未來財政政策的發(fā)力重點，一是進一步加大基建投資力度，短期擴大總需求，中長期改善供給結(jié)構(gòu)；二是繼續(xù)減稅降費，支持市場主體紓困和發(fā)展；三是協(xié)助房企紓困、保交樓穩(wěn)民生，提振居民和市場信心；四是提振消費、改善民生。在貨幣政策方面，要著力降低實體經(jīng)濟融資成本、助企紓困，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具要繼續(xù)做好“加法”，重點發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，支持金融機構(gòu)發(fā)放制造業(yè)等重點領(lǐng)域設(shè)備更新改造貸款等。

　　轉(zhuǎn)自：金融時報

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