央行有關(guān)人士表示，本次降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，銀行體系流動(dòng)性總量基本穩(wěn)定，銀根是穩(wěn)健中性的，貨幣政策取向沒有改變。降準(zhǔn)釋放的部分資金用于償還中期借貸便利，屬于兩種流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具的替代，而余下資金則與10月中下旬的稅期形成對沖，因此，在優(yōu)化流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的同時(shí)，銀行體系流動(dòng)性的總量基本沒有變化。中國人民銀行將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調(diào)控，保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　中期借貸便利(MLF)是央行在2014年9月創(chuàng)設(shè)的一款貨幣政策工具，通過調(diào)節(jié)向金融機(jī)構(gòu)中期融資的成本來對金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表和市場預(yù)期產(chǎn)生影響，引導(dǎo)其向符合國家政策導(dǎo)向的實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門提供低成本資金，促進(jìn)降低社會(huì)融資成本。

　　存款準(zhǔn)備金，是商業(yè)銀行按照一定比例上繳央行的資金。與MLF相比，存款準(zhǔn)備金是商業(yè)銀行自有資金，MLF則需要付出一定的利息。也就是說，降準(zhǔn)之后，銀行的資金成本降低，流動(dòng)性增加，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力可得到提升。

　　釋放資金需流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)

　　國慶節(jié)前，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展打造“雙創(chuàng)”升級(jí)版的意見》，明確要求完善定向降準(zhǔn)、信貸政策支持再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)資金更多投向創(chuàng)新型企業(yè)和小微企業(yè)。這一文件公布后，市場對于降準(zhǔn)的預(yù)期明顯加強(qiáng)。

　　“我們節(jié)前已收到總行的要求，申報(bào)置換資金，口徑明確為小微企業(yè)。”某股份制銀行南京分行小微企業(yè)部經(jīng)理告訴記者，此次降準(zhǔn)在預(yù)期之內(nèi)，但是幅度超出預(yù)期。

　　按照央行要求，此次降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)所釋放的資金，首先要置換10月15日到期的4500億元“中期借貸便利(MLF)”。除此之外， 降準(zhǔn)還可再釋放資金約7500億元。央行有關(guān)人士明確表示，這部分增量資金，可以增加金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來源，提高經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活力和韌性，增強(qiáng)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，降準(zhǔn)置換MLF，保持總量不變，體現(xiàn)政策的穩(wěn)健中性；但拉長期限結(jié)構(gòu)，有助于壓縮期限利差；持續(xù)的降準(zhǔn)，最終會(huì)有助于改善市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，壓縮信用利差，改善民營企業(yè)融資條件。

　　貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制亟待打通

　　這是今年央行第四次降準(zhǔn)。第一次是普惠金融定向降準(zhǔn)，第二次是置換到期的“中期借貸便利”，第三次是支持市場化法治化“債轉(zhuǎn)股”和小微企業(yè)融資，第四次降準(zhǔn)意在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)及創(chuàng)新型企業(yè)支持力度。

　　服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是金融的本職。省金融研究院院長吳先滿認(rèn)為，此次降準(zhǔn)是“六穩(wěn)”之穩(wěn)金融的具體舉措，將增加商業(yè)銀行的貨幣信貸投放，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，進(jìn)一步支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力。

　　在流動(dòng)性總量保持合理充裕的條件下，面對實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴問題，必須更加重視打通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。“既要鼓勵(lì)銀行服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，同時(shí)也要穩(wěn)定企業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的預(yù)期。”一位在金融系統(tǒng)工作多年的銀行業(yè)人士告訴記者，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身就相互依存，缺了哪一方都不行。“如果企業(yè)拿到貸款僅僅是維持簡單再生產(chǎn)，不愿意投資擴(kuò)產(chǎn)，錢就很容易用于投機(jī)或資產(chǎn)投資，這樣的循環(huán)鏈條需要外部機(jī)制介入。”他說，從短期看，在面對外部需求減弱、投資疲軟等因素，可降低供給端稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，增強(qiáng)企業(yè)的信心和抗壓能力；從長期看，需要打破實(shí)際運(yùn)行中存在的融資、稅費(fèi)等方面的歧視，給民營企業(yè)和國有企業(yè)一樣的待遇，增強(qiáng)長遠(yuǎn)信心和活力。

　　該銀行人士還建議，宏觀上，財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策需協(xié)同發(fā)力，穩(wěn)定企業(yè)的發(fā)展預(yù)期，調(diào)動(dòng)銀行增加信貸投放的積極性；微觀上，具體到基層信貸人員，還需要在激勵(lì)機(jī)制與風(fēng)險(xiǎn)追責(zé)上進(jìn)行平衡，調(diào)動(dòng)其工作積極性。（趙偉莉）

　　轉(zhuǎn)自：新華日報(bào)

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