七年后，美國(guó)資本市場(chǎng)再迎中國(guó)視頻網(wǎng)站，愛(ài)奇藝于3月29日登陸納斯達(dá)克，發(fā)行價(jià)18美元/股，募集22.5億美元。同樣是網(wǎng)絡(luò)視頻的頭部企業(yè)，不過(guò)愛(ài)奇藝的市值為首個(gè)赴美上市的同行優(yōu)酷的4.8倍，行業(yè)的商業(yè)模式也推陳出新。根據(jù)愛(ài)奇藝招股書(shū)，愛(ài)奇藝雖然仍處于虧損，但是營(yíng)收能力持續(xù)增強(qiáng)，2015-2017年愛(ài)奇藝總營(yíng)收分別為53.186億元、112.374億元和173.784億元。營(yíng)收結(jié)構(gòu)也開(kāi)始均衡，廣告收入占比隨著付費(fèi)收入的增加而降低，區(qū)別于之前的版權(quán)廝殺，時(shí)下自制內(nèi)容逐漸走向舞臺(tái)中央，愛(ài)奇藝也成為網(wǎng)絡(luò)視頻發(fā)展的縮影。

　　熬過(guò)視頻大戰(zhàn)

　　在八歲生日前夕，愛(ài)奇藝按計(jì)劃登陸納斯達(dá)克，發(fā)行價(jià)為18美元/股， 這距離國(guó)內(nèi)上一家上市的視頻網(wǎng)站土豆已經(jīng)過(guò)去79個(gè)月，視頻網(wǎng)站的市值也在飛漲。按愛(ài)奇藝首日市值144億美元，是當(dāng)年土豆7.55億美元的19倍。

　　在這期間，國(guó)內(nèi)網(wǎng)絡(luò)視頻的座次悄然生變。曾經(jīng)的優(yōu)酷、土豆也從優(yōu)酷土豆更名為合一，網(wǎng)絡(luò)視頻的戰(zhàn)隊(duì)中有人抱團(tuán)有人掉隊(duì)有人堅(jiān)守，不過(guò)只有愛(ài)奇藝一家走上了獨(dú)立上市的路徑。

　　根據(jù)QuestMobile2017年度報(bào)告，目前在線視頻行業(yè)三強(qiáng)為愛(ài)奇藝、騰訊視頻和優(yōu)酷，2017年12月以上三家的月活躍用戶規(guī)模和活躍率分別為4.63億、4.58億、3.74億以及24.3%、22.8%和19.1%，在線視頻行業(yè)整體用戶規(guī)模的增量都被前三強(qiáng)占據(jù)。

　　網(wǎng)絡(luò)視頻的三國(guó)殺局面已被業(yè)界認(rèn)可。據(jù)QuestMobile觀察，2017年12月在新安裝活躍用戶數(shù)和活躍轉(zhuǎn)化率數(shù)據(jù)上，前三名的差距較大。其中愛(ài)奇藝在2017年12月新安裝活躍用戶數(shù)為6545萬(wàn)；騰訊視頻新安裝活躍用戶數(shù)為5908萬(wàn)，優(yōu)酷的該項(xiàng)數(shù)據(jù)則為3224萬(wàn)。 多份主流分析報(bào)告顯示，經(jīng)過(guò)多年廝殺，目前網(wǎng)絡(luò)視頻的前兩名位置已經(jīng)確定。

　　在智察大數(shù)據(jù)分析師劉大偉看來(lái)，“七年的網(wǎng)絡(luò)視頻上市空窗期，行業(yè)最大的變化在于版權(quán)管控加強(qiáng)，行業(yè)發(fā)展更加規(guī)范和有序，愛(ài)奇藝的變化是網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)發(fā)展的縮影，不管是行業(yè)、用戶還是資本都已經(jīng)物是人非”。

　　自制內(nèi)容加分

　　毫無(wú)疑問(wèn)，愛(ài)奇藝能力輸出的基礎(chǔ)是內(nèi)容，內(nèi)容也始終是網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)務(wù)發(fā)展以及商業(yè)化的基礎(chǔ)。招股書(shū)披露，此次上市募集的資金50%用于擴(kuò)展和加強(qiáng)內(nèi)容，10%用于加強(qiáng)技術(shù)，40%為運(yùn)營(yíng)資金及其他公司事務(wù)上。

　　將時(shí)間軸拉長(zhǎng)，“愛(ài)奇藝上線至今，整個(gè)網(wǎng)絡(luò)視頻最大的變化都圍繞在版權(quán)內(nèi)容。”易觀分析師馬世聰直言，“此前整個(gè)網(wǎng)絡(luò)視頻沒(méi)有建立起版權(quán)秩序，版權(quán)內(nèi)容從之前的頭部資源、外購(gòu)內(nèi)容為主，變成了采買和自制協(xié)調(diào)型的布局。頭部視頻廠商也從視頻服務(wù)商向泛娛樂(lè)服務(wù)商轉(zhuǎn)變。”

　　為了滿足用戶對(duì)長(zhǎng)尾內(nèi)容的興趣，愛(ài)奇藝向數(shù)千家專業(yè)內(nèi)容提供商授權(quán)引進(jìn)內(nèi)容，并建立了龐大且多元化的專業(yè)制作內(nèi)容庫(kù)。截至2017年12月31日，愛(ài)奇藝的內(nèi)容庫(kù)共擁有7萬(wàn)多部網(wǎng)絡(luò)劇集、綜藝節(jié)目、電影、兒童節(jié)目、紀(jì)錄片、動(dòng)畫(huà)片、體育賽事和其他各種類型的節(jié)目，涵蓋30多個(gè)內(nèi)容類別。

　　選劇和運(yùn)營(yíng)能力，讓愛(ài)奇藝在當(dāng)年的版權(quán)大戰(zhàn)中堅(jiān)持到最后，獨(dú)播《來(lái)自星星的你》和《太陽(yáng)的后裔》等爆款內(nèi)容則讓愛(ài)奇藝在用戶端名聲大噪。據(jù)Quest Mobile日前發(fā)布的《2017年中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)年度報(bào)告》顯示，2017年在線視頻頭部App用戶規(guī)模保持持續(xù)增長(zhǎng)，愛(ài)奇藝、騰訊視頻、優(yōu)酷土豆以億級(jí)用戶規(guī)模位列前三。而在第一陣營(yíng)中，愛(ài)奇藝通過(guò)精品自制內(nèi)容持續(xù)拉動(dòng)用戶增長(zhǎng)，以4.63億月活躍用戶規(guī)模位居行業(yè)第一。

　　在馬世聰看來(lái)，“2017年至今，愛(ài)奇藝在內(nèi)容品類創(chuàng)新上有不少成績(jī)，這體現(xiàn)了愛(ài)奇藝選題材和運(yùn)營(yíng)的能力”。

　　營(yíng)收結(jié)構(gòu)改觀

　　除了內(nèi)容屬性大轉(zhuǎn)變之外，業(yè)界普遍認(rèn)為，愛(ài)奇藝上線八年間，也是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)用戶對(duì)待內(nèi)容付費(fèi)改觀的過(guò)程，而這直接為網(wǎng)絡(luò)視頻營(yíng)收多元化提供了可能。

　　招股書(shū)顯示，2015-2017年愛(ài)奇藝廣告收入占比從63.92%降到50.28%再降至46.95%。2017年愛(ài)奇藝會(huì)員收入為65.36億元，較2016年的37.622億元增長(zhǎng)73.7%，該業(yè)務(wù)的收入占比從2015年的18.7%上升到2017年的37.6%，此前嚴(yán)重依賴廣告收入的營(yíng)收結(jié)構(gòu)發(fā)生改變。

　　據(jù)愛(ài)奇藝披露，截至2018年2月28日，平臺(tái)會(huì)員規(guī)模突破6010萬(wàn)。此后一天，騰訊視頻宣布同期付費(fèi)會(huì)員6259萬(wàn)。在劉大偉看來(lái)，“會(huì)員規(guī)模并不是量化在線視頻付費(fèi)能力的惟一標(biāo)準(zhǔn)，此外還有會(huì)員用戶的分布”。馬世聰則認(rèn)為，付費(fèi)用戶的比拼其實(shí)是在線視頻綜合實(shí)力的比拼，在規(guī)模之外，平臺(tái)還要提升用戶的忠誠(chéng)度，現(xiàn)階段付費(fèi)用戶并不是跟著平臺(tái)走，而是跟著內(nèi)容走。

　　2018年，提升會(huì)員的轉(zhuǎn)化和通過(guò)運(yùn)營(yíng)策略提升會(huì)員留存率必然成為各平臺(tái)的重點(diǎn)戰(zhàn)略。對(duì)于未來(lái)的營(yíng)收結(jié)構(gòu)，愛(ài)奇藝創(chuàng)始人兼CEO這樣規(guī)劃，“品牌廣告還是愛(ài)奇藝很重要的一個(gè)商業(yè)驅(qū)動(dòng)力，目前占整個(gè)視頻廣告30%左右的市場(chǎng)份額，五年后會(huì)增長(zhǎng)到60%，付費(fèi)收入也在2015年市場(chǎng)爆發(fā)后獲得了最大的蛋糕，這在未來(lái)五年，甚至可以為愛(ài)奇藝帶來(lái)大于40%的年增長(zhǎng)率。”他進(jìn)一步說(shuō)，“未來(lái)在愛(ài)奇藝平臺(tái)會(huì)誕生一些新的機(jī)會(huì)，比如信息流廣告，愛(ài)奇藝的納逗、泡泡等產(chǎn)品都是愛(ài)奇藝未來(lái)信息流的基礎(chǔ)，可以為未來(lái)5-8年的發(fā)展提供驅(qū)動(dòng)力。”

　　龔宇計(jì)劃，“在十年內(nèi)，搭建一個(gè)線上的娛樂(lè)王國(guó)，這需要愛(ài)奇藝長(zhǎng)期持續(xù)的投入，而不是追求短期的回報(bào)跟利潤(rùn)”。根據(jù)招股書(shū)，愛(ài)奇藝未能擺脫虧損的行業(yè)性問(wèn)題，不過(guò)虧損面正在縮小。2017年1-4季度，凈虧損分別為11.2億元、9.53億元、10.52億元和6.12億元，凈虧損率從一季度的-34.1%一路收窄至四季度的-12.7%。以2017年四季度數(shù)據(jù)為例，愛(ài)奇藝凈虧損6.1億元，較上一季度10.5億元的虧損額下降40.95%，較上年同期9.47億元的虧損額下降35.59%。 （魏蔚）

　　原標(biāo)題：愛(ài)奇藝赴美上市的背后 熬過(guò)視頻大戰(zhàn)自制內(nèi)容加分

　　轉(zhuǎn)自：北京商報(bào)

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