截至8 月11日凌晨，《戰(zhàn)狼2》內(nèi)地綜合票房累計(jì)已突破40億，再創(chuàng)國(guó)內(nèi)電影票房新紀(jì)錄，讓市場(chǎng)看到國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)影片的發(fā)展前景。

　　《戰(zhàn)狼2》為國(guó)產(chǎn)電影的發(fā)展指明方向

　　《戰(zhàn)狼2》票房爆發(fā)的原因在于內(nèi)容質(zhì)量很高，這再次驗(yàn)證了精品內(nèi)容的商業(yè)價(jià)值。在7月持續(xù)上半年票房疲軟的背景下，《戰(zhàn)狼2》助力7 月票房4天實(shí)現(xiàn)逆襲，上映15天之后票房占比持續(xù)在75%以上，仍然高于排片率超過(guò)20個(gè)百分點(diǎn)?！稇?zhàn)狼2》的出色表現(xiàn)再次驗(yàn)證優(yōu)質(zhì)內(nèi)容對(duì)于觀影需求的強(qiáng)烈提振，為國(guó)產(chǎn)電影的發(fā)展指明方向。

　　2017年上半年票房增速10.5%，主要依靠進(jìn)口片拉動(dòng)。2017年上半年中國(guó)內(nèi)地總票房為271.75億元，同比增長(zhǎng)10.5%；全國(guó)觀影7.81億人次，同比增長(zhǎng)8.02%。新增影院841家，新增銀幕4,960 塊，單銀幕產(chǎn)出59 萬(wàn)元，同比下降15.7%。上半年一共上映221 部電影，其中國(guó)產(chǎn)片169 部(76.5%)和進(jìn)口片52 部(38.5%)，分別實(shí)現(xiàn)票房104.6億元(23.5%)和167.2 億元(61.5%)，進(jìn)口片票房遠(yuǎn)超國(guó)產(chǎn)片票房。

　　票房的增長(zhǎng)引擎逐步由渠道下沉過(guò)渡到精品內(nèi)容。從2016年開(kāi)始單銀幕產(chǎn)出顯現(xiàn)出下降趨勢(shì)，由新增影院帶來(lái)的新增觀影人次紅利正在逐步消失?？梢哉f(shuō)，當(dāng)前電影的渠道設(shè)施、觀影設(shè)備都已相對(duì)完善，消費(fèi)能力和觀影需求也已經(jīng)足夠強(qiáng)大，在此背景下，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容愈發(fā)成為激活觀影需求，推動(dòng)票房持續(xù)而健康增長(zhǎng)的決定性因素。

　　全年票房保持穩(wěn)定增長(zhǎng)

　　8月票房有望超過(guò)65億元，同比增速望達(dá)60%。今年“暑期檔”共計(jì)影片96部，比去年減少4部，8月上映影片34部，較去年增加2部。8月有望破億電影包括國(guó)產(chǎn)片《鮫珠傳》、《俠盜聯(lián)盟》等，進(jìn)口片《星際特工：千星之城》、《賽車(chē)總動(dòng)員 3》等。相比較去年同期，影片陣容旗鼓相當(dāng)，基于此假設(shè)除《戰(zhàn)狼 2》以外的33部影片能使8月總票房維持去年同期票房水平40.55億元，另外《戰(zhàn)狼 2》票房達(dá)50億元，剔除部分?jǐn)D出效應(yīng)，保守估計(jì)8月票房將超過(guò)65億元，同比增長(zhǎng)約 60%。

　　預(yù)計(jì)全年票房增速15-20%，進(jìn)口片仍然是9-12月的票房主要看點(diǎn)。上半年進(jìn)口片以23.53%的數(shù)量占比實(shí)現(xiàn)了61.51%的票房，雖然后有《戰(zhàn)狼2》為國(guó)產(chǎn)片拉回一局，但可持續(xù)性有限，預(yù)計(jì)下半年票房實(shí)現(xiàn)仍然需要依靠進(jìn)口片。根據(jù)目前的片單判斷，9-12月實(shí)現(xiàn)票房同比增長(zhǎng)10%為大概率事件，對(duì)應(yīng)全年票房增速約15%。

　　電影市場(chǎng)有望回歸理性發(fā)展，對(duì)于精品內(nèi)容加強(qiáng)重視。2016-2017年連續(xù)兩年的擠泡沫，電影市場(chǎng)已在逐步回歸理性，高票房低口碑的電影越來(lái)越少，市場(chǎng)經(jīng)歷一輪票房洗牌之后有望向著更加踏實(shí)、可持續(xù)的方向發(fā)展，奉獻(xiàn)出更加精品的內(nèi)容。建議關(guān)注具備優(yōu)質(zhì)內(nèi)容生產(chǎn)和發(fā)行能力的標(biāo)的，包括：光線(xiàn)傳媒、北京文化、華誼兄弟、中國(guó)電影和上海電影。

　　估值與建議。維持行業(yè)內(nèi)重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)與估值不變。

　　風(fēng)險(xiǎn)。下半年進(jìn)口片票房不達(dá)預(yù)期。

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