3月底以來(lái)，滬鉛價(jià)格一路上漲，突破18000元/噸整數(shù)關(guān)口。截至5月13日，滬鉛主力合約報(bào)收于18225元/噸，較3月26日收盤(pán)價(jià)上漲12.8%。本輪鉛價(jià)上漲，受有色金屬板塊樂(lè)觀(guān)情緒回升、原料供應(yīng)緊缺以及再生鉛供應(yīng)縮減等因素影響。

　　鉛精礦供應(yīng)維持偏緊格局

　　今年以來(lái)，受?chē)?guó)內(nèi)礦山復(fù)產(chǎn)進(jìn)度偏慢、海外礦山復(fù)產(chǎn)面臨極端天氣、礦石品位下滑、成本高企等因素影響，鉛精礦供應(yīng)恢復(fù)不及預(yù)期，且目前已無(wú)法彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)鉛精礦供需缺口。例如，嘉能可公司旗下的McArthur River鋅鉛礦因暴雨天氣影響而暫停生產(chǎn)，2023年該礦山鉛精礦產(chǎn)量為5.04萬(wàn)金屬?lài)崱?jù)統(tǒng)計(jì)，1—3月份，我國(guó)鉛精礦進(jìn)口量為22.75萬(wàn)噸，同比下降22.48%。

　　通常情況下，每年二季度為鉛酸蓄電池傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，鉛蓄電池?fù)Q新需求下滑，意味著市場(chǎng)廢電池產(chǎn)廢量有限。目前，部分回收商尚不清楚新出臺(tái)的“反向開(kāi)票”政策實(shí)施細(xì)則， 市場(chǎng)的觀(guān)望情緒也在一定程度上對(duì)廢電池拿貨帶來(lái)影響。截至5月13日，不同類(lèi)型的廢電瓶市場(chǎng)價(jià)格處于9550元~10300元/噸的歷史高位。預(yù)計(jì)5月份廢電瓶供應(yīng)緊張問(wèn)題難以得到明顯緩解，廢電瓶?jī)r(jià)格將高位堅(jiān)挺，進(jìn)而給鉛價(jià)提供較強(qiáng)成本支撐。

　　原生鉛方面，1—4月份，我國(guó)原生鉛產(chǎn)量為105.2萬(wàn)噸，同比下降1.75%，其產(chǎn)量恢復(fù)受限主要受到海外礦端供應(yīng)緊缺以及加工費(fèi)下降等因素的影響。近期，云南紅鉛公司等部分原生鉛冶煉廠(chǎng)檢修結(jié)束，但考慮到消費(fèi)淡季對(duì)原生鉛需求有限，預(yù)計(jì)5月份原生鉛供應(yīng)增量不多。

　　再生鉛方面，4月中旬以來(lái)，受廢電池供應(yīng)偏緊限制，再生鉛冶煉廠(chǎng)陸續(xù)出現(xiàn)減停產(chǎn)現(xiàn)象。5月份，廢電池供應(yīng)緊張狀況難以緩解，再生鉛冶煉廠(chǎng)減產(chǎn)范圍或進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　鉛酸蓄電池出口增量有限

　　5月份以來(lái)，鉛酸電池市場(chǎng)處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，電池廠(chǎng)及經(jīng)銷(xiāo)商成品庫(kù)存累積，下游以剛需采購(gòu)為主，鉛需求表現(xiàn)疲軟。

　　近年來(lái)，我國(guó)鉛酸蓄電池出口量遞增，這主要得益于全球尤其是海外發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)逐步恢復(fù)。但5月份，消費(fèi)市場(chǎng)處于傳統(tǒng)淡季，滬倫鉛比值上升對(duì)鉛酸蓄電池出口帶來(lái)抑制作用，預(yù)計(jì)鉛酸蓄電池出口增量有限。

　　近期，汽車(chē)以舊換新、報(bào)廢更新等政策的出臺(tái)和逐步落地對(duì)汽車(chē)消費(fèi)起到了拉動(dòng)作用。1—4月份，我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量明顯增加，利于鉛酸蓄電池需求。從保有量看，現(xiàn)有燃油車(chē)和部分低端新能源車(chē)仍廣泛使用鉛酸蓄電池。截至2023年年底，我國(guó)汽車(chē)保有量為3.36億輛。其中，傳統(tǒng)燃油汽車(chē)保有量為3.16億輛，其電池更換需求將對(duì)鉛消費(fèi)形成有力支撐。

　　綜合來(lái)看，短期內(nèi)，原料供應(yīng)偏緊情況難以明顯緩解，再生鉛冶煉廠(chǎng)或擴(kuò)大減停產(chǎn)幅度，為鉛價(jià)提供較強(qiáng)支撐，但這些利多因素已被市場(chǎng)計(jì)價(jià)，淡季需求疲弱也對(duì)鉛價(jià)帶來(lái)壓制。此外，當(dāng)前滬鉛價(jià)格已觸及近6年以來(lái)的新高，投資者追高需謹(jǐn)慎。從長(zhǎng)期來(lái)看，原料處于供需結(jié)構(gòu)性矛盾，政策紅利推動(dòng)需求釋放，鉛價(jià)重心有望抬升。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

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