傳聞已久的廣州藥業(yè)、白云山重組事宜終于走出實(shí)質(zhì)性一步，上周廣州藥業(yè)、白云山兩公司宣布，因控股股東廣州醫(yī)藥集團(tuán)有限公司正在籌劃與公司相關(guān)的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，自7日開始停牌持續(xù)30天。

然而分析者指出，兩家企業(yè)要想重組成功，還面臨不小的障礙，首當(dāng)其沖是兩家公司盤子大、業(yè)務(wù)龐雜，光廣州藥業(yè)旗下就有十多家中藥主的老字號(hào)企業(yè)，定位不清晰，身后事不少。

重組一波三折

廣州藥業(yè)、白云山兩家公司重組的傳聞?dòng)蓙硪丫?，?009年盛囂塵上，當(dāng)年8月24日兩家企業(yè)雙雙發(fā)布停牌公告，稱“公司發(fā)生重大可能影響股價(jià)、沒有公開披露的事項(xiàng)”，但停牌一天后，以“現(xiàn)經(jīng)過研究，近期暫無此計(jì)劃，且三個(gè)月內(nèi)不再籌劃此事項(xiàng)”的說法復(fù)牌。到2010年，10月廣藥集團(tuán)總經(jīng)理李楚源大張旗鼓提出廣藥集團(tuán)未來發(fā)展的“11X”新戰(zhàn)略，通過實(shí)施這一戰(zhàn)略，廣藥集團(tuán)將加強(qiáng)資源整合，隨后又拋出“大健康”戰(zhàn)略，最終強(qiáng)調(diào)“一體化”運(yùn)作。這一而再再而三的強(qiáng)調(diào)整體、一體化，廣藥集團(tuán)重組的傳聞再次響起。

此次停牌，廣藥集團(tuán)董秘龐健輝向媒體一句：“此次停牌是為了廣藥整體上市事宜，已經(jīng)獲得廣州市政府和證監(jiān)會(huì)的審批”的回應(yīng)，重組終得印證。據(jù)了解，廣州藥業(yè)和白云山重組的初步方案，已經(jīng)獲得廣州市政府和證監(jiān)會(huì)的審批。

雙方“中西合璧”預(yù)期高

中投顧問醫(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮分析說，雙方重組成功的幾率很大，一方面，雙方的合作意愿及合作預(yù)期由來已久，而廣州藥業(yè)以中藥生產(chǎn)為主，白云山以化學(xué)藥生產(chǎn)為主，雙方“中西合璧”預(yù)期很高;另一方面，廣州市國資委也有意讓兩家公司開始運(yùn)作合二為一。

不過廣州藥業(yè)、白云山牽手或許只是個(gè)前奏，最近網(wǎng)上流傳出一個(gè)廣藥重組方案版本，認(rèn)為廣藥此次重組將分兩步完成，先是由廣州藥業(yè)換股吸收合并白云山，再由廣州藥業(yè)向廣藥集團(tuán)發(fā)行股份購買白云山醫(yī)藥資產(chǎn)。這一重組完成后，廣藥集團(tuán)在A股市場的上市公司數(shù)量將由目前的2家減至1家。對(duì)此郭凡禮說，具體采用什么方案目前很難下定論，因?yàn)樵谥亟M方案沒有公布之前，隨時(shí)存在變數(shù)。

龐健輝則表示，現(xiàn)在的時(shí)間并不適合討論廣藥集團(tuán)整體上市事宜，但是如若整體上市成功，將成為第一家以A+H股上市公司為基礎(chǔ)重組上市的公司，同時(shí)，他表示，如今公司內(nèi)部正在討論具體的上市模式，國家的政策是支持此次計(jì)劃的。

業(yè)務(wù)龐雜 重組非易事

記者注意到，對(duì)兩家上市公司的重組，部分股民反應(yīng)冷淡，“盤太大、而白云山三舊改造價(jià)值百億”，類似的擔(dān)憂不在少數(shù)。在2009年重組事宜落空之時(shí)，中信證券研究員就分析指出，廣州藥業(yè)和白云山都存在人員管理和財(cái)務(wù)管理等問題，作為兩家老牌上市國企，各自要解決的問題都不少。而且，各子公司發(fā)展良莠不齊，產(chǎn)品范圍廣，差異相差較大。目前看，這些問題依然存在。

郭凡禮表示，廣州藥業(yè)和白云山此前已經(jīng)有幾次謀劃上市的動(dòng)作，但沒有成功，沒有重組成功的障礙主要有兩個(gè)方面：首先是兩家公司業(yè)務(wù)龐雜，比如兩家公司旗下還有廣州市醫(yī)藥公司、白云山和記黃埔中藥、王老吉藥業(yè)、百特僑光制藥等企業(yè)，定位不清晰;其次是在二級(jí)市場上廣藥和白云山之間的股價(jià)差異也是橫在兩家上市公司面前的障礙。雙方重組之后將形成合力，這不但可以鞏固和加強(qiáng)廣州藥業(yè)的中藥龍頭地位，也可以使白云山借助廣州藥業(yè)的渠道優(yōu)勢(shì)提升業(yè)績，前景看好。

此外，還有分析者看到，廣藥集團(tuán)欲借重組解決王老吉商標(biāo)之爭問題。股吧網(wǎng)上，一篇“重組的真象——保留白云山，棄廣州藥業(yè)，更改為‘王老吉’”惹來大家圍觀，分析說“這次重組，是把廣州藥業(yè)，部分制藥資產(chǎn)注入白云山，而白云山把保健食品這塊注入廣州藥業(yè)以后就是王老吉，把廣州藥業(yè)這殼騰出讓王老吉登臺(tái)即解決了“王老吉”商標(biāo)之爭，又可做大”。

來源: 南方日?qǐng)?bào)

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