美國財政部將中國列入“匯率操縱國”的做法遭到了IMF“打臉”。

　　美國東部時間周五下午，國際貨幣基金組織(IMF)發(fā)布了執(zhí)董會與中國的第四條磋商報告。報告認(rèn)為，中國沒有大規(guī)模干預(yù)人民幣匯率。

　　報告指出，人民幣雖然對美元貶值，但相對于一攬子貨幣大體穩(wěn)定，中國外匯儲備充足，自去年第四條磋商以來，人民幣實(shí)際有效匯率貶值約 2.5%，中國人民銀行幾乎沒有對人民幣匯率進(jìn)行干預(yù)。

　　此前美國財政部在發(fā)布將中國列入“匯率操縱國”的聲明時還指出，將會與IMF磋商評估中國近期在匯率方面的舉措。而此次IMF做出的“中國沒有大規(guī)模干預(yù)人民幣匯率”的結(jié)論否定了美國將中國列入“匯率操縱國”做法。

　　先看IMF報告中的重要觀點(diǎn)：

　　1、中國經(jīng)濟(jì)正面臨外部阻力和不確定的環(huán)境，鑒于計劃實(shí)施的政策刺激將部分抵消美國對2000億美元中國出口加征關(guān)稅的負(fù)面影響，預(yù)計2019年經(jīng)濟(jì)增速將放緩至6.2%?？傮w通脹因食品價格上漲而上升，預(yù)計將保持在2.5%左右。

　　2、外部環(huán)境仍具有高度不確定性，要成功實(shí)現(xiàn)高速增長向高質(zhì)量增長的轉(zhuǎn)型，須繼續(xù)實(shí)施去杠桿，加強(qiáng)再平衡工作，同時調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策以應(yīng)對貿(mào)易緊張局勢加劇。

　　3、若關(guān)稅不進(jìn)一步上調(diào)，宣布的政策措施足以在2019年穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長；若貿(mào)易緊張局勢進(jìn)一步升級，使經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定面臨風(fēng)險，那么有必要實(shí)施額外的定向刺激措施，以財政措施為主。IMF強(qiáng)調(diào)了能夠提振中期增長的結(jié)構(gòu)性財政改革的重要性。

　　4、IMF強(qiáng)調(diào)了堅持去杠桿和化解金融風(fēng)險的重要性。繼續(xù)推進(jìn)金融監(jiān)管改革，同時強(qiáng)化銀行資本、建立清晰的銀行處置機(jī)制并控制家庭債務(wù)增長帶來的脆弱性，將有助于實(shí)現(xiàn)更加可持續(xù)的增長路徑。

　　5、IMF認(rèn)為，自去年第四條磋商以來，人民幣實(shí)際有效匯率貶值約 2.5%，中國人民銀行幾乎沒有對人民幣匯率進(jìn)行干預(yù)。加強(qiáng)匯率靈活性、改善外匯市場的深度和運(yùn)行情況有助于金融體系應(yīng)對資本流動波動的加劇。加強(qiáng)匯率政策透明度也很重要。

　　“中國央行幾乎沒有進(jìn)行外匯干預(yù)”

　　IMF報告稱，2018 年 6 月中至 8 月初，人民幣對美元雙邊匯率的貶值相對迅速，當(dāng)局重新采取了應(yīng)對貶值壓力的措施——對外匯衍生品實(shí)行20%的準(zhǔn)備金要求(屬于資本流動管理措施)，以及在每日交易區(qū)間的中間價形成過程中采用逆周期調(diào)節(jié)因子。人民幣雖然對美元貶值，但相對于貨幣籃子大體穩(wěn)定，自去年第四條磋商以來，實(shí)際有效匯率貶值了約 2.5%。估計結(jié)果顯示，人民銀行幾乎沒有進(jìn)行外匯干預(yù)。中國約有 3.2 萬億美元的外匯儲備，仍然足以繼續(xù)向浮動匯率轉(zhuǎn)型。

　　美國財政部將中國列入“匯率操縱國”一事也在美國國內(nèi)引發(fā)了質(zhì)疑之聲。美國前財政部長、哈佛大學(xué)前校長勞倫斯薩默斯(Lawrence Summers)在《華盛頓郵報》撰文稱，中國并不符合“匯率操縱國”的情況，人民幣匯率下跌并非人為操縱，而是市場對新加征的美國關(guān)稅的自然反應(yīng)。美國財政部長斯蒂芬·姆努欽(Steven Mnuchin)將中國列為“匯率操縱國”，明顯是順應(yīng)其“老板”的政策，不僅損害了自己的信譽(yù)，更損害了美國財政部的公信力。

　　與此同時，IMF呼吁應(yīng)加強(qiáng)匯率靈活性并由市場決定，來幫助吸收關(guān)稅的沖擊。貶值壓力加劇和潛在的資本外流要求當(dāng)局進(jìn)行更清晰的對外溝通，并實(shí)施可能的外匯干預(yù)來應(yīng)對市場的無序形勢。如果外匯市場壓力持續(xù)并導(dǎo)致羊群效應(yīng)和金融體系承壓，以透明的方式臨時收緊現(xiàn)行的資本流動管理措施可能是合適的，這是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)和市場的更大范圍一攬子政策的組成部分。進(jìn)一步開放資本賬戶雖然中期來看是可取的，但應(yīng)謹(jǐn)慎、有序?qū)嵤┎⒋_保其針對性。

　　據(jù)媒體報道，IMF還透露，美國財政部目前正就包括中國在內(nèi)的一系列問題與其進(jìn)行磋商，但未透露具體磋商內(nèi)容。

　　央行8月9日發(fā)布的《2019年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告》也指出，8 月以來，受國際經(jīng)濟(jì)金融形勢、單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義措施及對中國加征關(guān)稅預(yù)期等影響，人民幣對美元有所貶值，突破了7元， 反映了外匯供求和國際匯市的波動。對此居民、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)均理性、客觀看待，市場預(yù)期總體平穩(wěn)。下一步，央行將穩(wěn)步深化人民幣匯率市場化改革，保持人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國際收支自動穩(wěn)定器的作用。必要時加強(qiáng)宏觀審慎管理，穩(wěn)定市場預(yù)期，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　預(yù)計 2019年經(jīng)濟(jì)增速將放緩至 6.2%

　　IMF報告認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)正面臨外部阻力和不確定的環(huán)境，鑒于計劃實(shí)施的政策刺激將部分抵消美國對2000億美元中國出口加征關(guān)稅的負(fù)面影響，預(yù)計 2019年經(jīng)濟(jì)增速將放緩至 6.2%。

　　IMF執(zhí)董們稱贊中國近期的改革進(jìn)展，尤其是在降低金融部門脆弱性和繼續(xù)開放經(jīng)濟(jì)方面取得的進(jìn)展。他們指出，外部環(huán)境仍具有高度不確定性，并強(qiáng)調(diào)，要成功實(shí)現(xiàn)高速增長向高質(zhì)量增長的轉(zhuǎn)型，須繼續(xù)實(shí)施去杠桿，加強(qiáng)再平衡工作，同時調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策以應(yīng)對貿(mào)易緊張局勢加劇。

　　執(zhí)董們同意，若關(guān)稅不進(jìn)一步上調(diào)，宣布的政策措施足以在2019年穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長；同時，應(yīng)避免額外的刺激措施和過快的信貸增長。在此背景下，一些執(zhí)董重申了淡化增長目標(biāo)的必要性。執(zhí)董們同意，若貿(mào)易緊張局勢進(jìn)一步升級，使經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定面臨風(fēng)險，那么有必要實(shí)施額外的定向刺激措施，但以財政措施為主。

　　IMF還認(rèn)為，中國在若干關(guān)鍵領(lǐng)域的改革取得進(jìn)展。加強(qiáng)金融監(jiān)管以及控制預(yù)算外地方政府投資降低了債務(wù)積累速度，有助于抑制金融部門的風(fēng)險累積。

　　中國跨境資金不會出現(xiàn)“大進(jìn)大出”

　　自美國財政部將中國列入“匯率操縱國”以來，中國監(jiān)管當(dāng)局密集發(fā)聲做出回應(yīng)。

　　央行8月6日發(fā)表聲明稱，這一標(biāo)簽不符合美財政部自己制訂的所謂“匯率操縱國”的量化標(biāo)準(zhǔn)，是任性的單邊主義和保護(hù)主義行為，嚴(yán)重破壞國際規(guī)則，將對全球經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生重大影響。

　　8月8日，央行調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘和國家外匯局新聞發(fā)言人王春英在接受央視采訪時指出，人民幣的匯率有一定幅度的波動，是市場力量推動的。憑著短期波動，把中國定為人民幣匯率操縱國，毫無道理和依據(jù)，反映的是美國的霸凌主義。我國外匯管理政策將繼續(xù)保持穩(wěn)定，企業(yè)和個人正常合規(guī)的用匯需求不會受到影響。

　　8月9日，國家外匯管理局副局長陸磊在接受央視專訪時表示，美國財政部認(rèn)定中國匯率操縱的做法，是美方單方面的定義，是不負(fù)責(zé)任的，嚴(yán)重破壞國際規(guī)則。即便我們被貼上這樣或那樣的標(biāo)簽，并不能改變我們的在全球分工鏈上的地位和我們自己自身經(jīng)濟(jì)的成長性。

　　對于未來一段時間中國跨境資金是否會出現(xiàn)“大進(jìn)大出”的可能性，陸磊表示，中國10年期國債的收益率水平比美國高出大概一個百分點(diǎn)左右，反映了這個至少在目前價格牽引還不足以導(dǎo)致跨境資金的迅速的外流。此外，過去幾年我們發(fā)現(xiàn)，我國國債的信用違約掉期一度高達(dá)150，而去年是60，到今年上半年是40。這就說明全世界的投資者對中國的估值水平和對中國的信用風(fēng)險的評價是非常穩(wěn)健的。這些都反映了對跨境資金流動的流量和流向還是持是穩(wěn)健、樂觀的態(tài)度。

　　轉(zhuǎn)自：券商中國

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀