數(shù)九寒冬，資本市場正用改革的熱情迎接即將到來的春天。

　　回望2018這一年，資本市場改革步伐按照“圍繞資本市場改革，加強制度建設，激發(fā)市場活力，促進資本市場長期健康發(fā)展”的路線圖，按下了快進鍵。

　　亮點頻現(xiàn)

　　2018年資本市場有哪些亮點？

　　對此《證券時報》發(fā)文稱，全年發(fā)布54項規(guī)章，是證監(jiān)會交出的成績單。這些規(guī)則中，有的是創(chuàng)新改革內(nèi)容，如制定試點紅籌企業(yè)發(fā)行上市、持續(xù)監(jiān)管、保薦機構盡職調(diào)查、會計處理、存托協(xié)議指引以及證券基金經(jīng)營機構使用香港機構證券投資咨詢服務暫行規(guī)定等十二部規(guī)范性文件；有的是基礎制度的持續(xù)完善，如發(fā)行制度改革因勢而變，允許未盈利創(chuàng)新企業(yè)登上A股市場，退市制度納入危害國家安全等強制退市指標。

　　2018年，“退市”二字可以說是資本市場基礎制度改革的關鍵詞之一。2018年5月22日，上海證券交易所打響了2018年退市的第一槍，*ST吉恩、*ST昆機因業(yè)績連續(xù)多年虧損甚至資不抵債面臨退市。隨后，*ST烯碳成為首只因會計事務所出具“無法表示意見”而觸發(fā)終止上市的股票；金亞科技將成為A股欺詐發(fā)行強制退市第二例，雅百特則因涉嫌信息披露違法違規(guī)等行為面臨退市。11月8日，深交所發(fā)布公告稱，正式終止中弘股份股票上市，A股市場上首只低于一元面值退市股誕生。12月11日，*ST長生公告宣布，深交所擬對其實施重大違法強制退市。

　　無獨有偶，為了更好發(fā)揮市場機制作用，優(yōu)化交易監(jiān)管，減少交易阻力，增強市場流動性，中國證監(jiān)會于2018年11月份發(fā)布了《關于完善上市公司股票停復牌制度的指導意見》。這個被稱為“史上最嚴停復牌新規(guī)”實施后，一批長期停牌公司先后復牌，兩市停牌公司已降至20家左右。

　　某大型券商投行人士告訴《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者，監(jiān)管層依法從嚴監(jiān)管股票停復牌行為，主要是為了規(guī)避一些公司利用重大事項觸發(fā)停牌，從而達到躲避跌停目的等行為。如此有利于優(yōu)化交易監(jiān)管、減少交易阻力、保障市場流動性，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，激發(fā)市場主體活力。

　　總體來看，今年以來資本市場深化改革一直在加快，上市制度改革不斷優(yōu)化，退市常態(tài)化不斷推進，稽查執(zhí)法力度進一步加大，投資者保護持續(xù)加強，對外開放一直在擴大。有分析指出，種種跡象表明，證監(jiān)會在堅持依法全面從嚴監(jiān)管原則不變的同時，正在努力打造一個融資功能完備、基礎制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者合法權益得到有效保護的多層次資本市場體系。

　　生態(tài)改善

　　有業(yè)內(nèi)人士分析，縱觀2018年改革的推出節(jié)奏，多是在市場平穩(wěn)時推出對資本市場長期健康發(fā)展有益的創(chuàng)新改革，在市場震蕩時著眼于體制機制改革補短板，穩(wěn)扎穩(wěn)打，推進資本市場“四梁八柱”性質(zhì)的改革，以提振市場信心。改革更多的顧及市場情緒，并不是被日常的市場漲跌牽著鼻子走，而是在股指大漲大跌時掂量改革推出時機。

　　展望2019年，資本市場又將迎來哪些新政策？

　　在此前舉行的2018中國金融學會學術年會暨中國金融論壇年會上，中國證監(jiān)會副主席李超針對資本市場改革開放下一步工作發(fā)表了演講。他提出了六大工作安排：推動設立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地、提升上市公司質(zhì)量、完善交易制度、加快資本市場對外開放、推進資本市場法治建設、推動長期資金入市。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，對于A股市場投資者來說，2019年有許多可以期待的政策。首先，科創(chuàng)板及注冊制將全速推進；其次監(jiān)管層將進一步減少對正常交易的干預，并出臺部分有利于提高市場流動性的舉措；并且包括全國社?；稹⒏黝愷B(yǎng)老金、保險資金等更多長期資金有望進入A股。

　　“從我國資本市場管理的方面來看，2019年的A股可能會迎來很多心理上的利空，但這些利空對A股的健康發(fā)展而言是一件好事。這種所謂的利空指的是監(jiān)管上的收緊、制度上的完善，以及資本市場不斷的公開公平公正?？梢灶A期，那些鉆制度空子、投機倒把、非法交易的分子將受到嚴厲的處分，同時資本市場的市場化程度會越來越高，價值投資的理念將會繼續(xù)擴散，具備良好發(fā)展前景、業(yè)績穩(wěn)定增長、優(yōu)質(zhì)的上市公司受青睞的程度將增加。”知名經(jīng)濟學家宋清輝對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示。

　　對此，北京大學金融與證券研究中心名譽主任曹鳳岐撰文指出，資本市場長期存在的一個重要問題，是信用體系和誠信原則遭到破壞。操縱市場、內(nèi)幕交易、虛假陳述等違法行為時有發(fā)生。要形成健康的資本市場文化，最重要的是建立誠信制度及合理的信用評估體系。無論上市公司、投資者，還是會計師事務所、律師事務所等第三方機構，都應加強誠信建設。

　　孫冶方經(jīng)濟科學基金會理事長李劍閣則認為，我國資本市場雖然擁有了與世界各國相比毫不遜色的現(xiàn)代化的科技手段，但體制改革遠未到位。在產(chǎn)權保護、監(jiān)管與市場的權力和責任邊界的確定、法規(guī)體系的建立等方面，與發(fā)達資本市場相比，還有很長的路要走。

　　可見，資本市場要迎來春天，光有改革措施遠遠不夠，需市場參與各方共同努力，監(jiān)管層加強監(jiān)管、中介機構合規(guī)守法、上市公司當好“排頭兵”、投資者依法依規(guī)參與交易。相信只要進一步完善資本市場制度，形成投資者保護機制，我國資本市場一定會得到健康平穩(wěn)發(fā)展。（記者 陶婭潔）

　　轉(zhuǎn)自：中國產(chǎn)經(jīng)新聞報

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