2018年上半年以來，美元加息以及中美貿(mào)易摩擦不斷升級等事件使美元持續(xù)走強，人民幣兌美元匯率自第二季度開始進(jìn)入貶值通道，雙向波動不斷加強。廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)科編制的人民幣匯率國際影響力指數(shù)顯示，強美元與貿(mào)易摩擦下人民幣匯率的國際影響有所下降。

　　美聯(lián)儲加息與中美貿(mào)易摩擦致人民幣兌美元匯率持續(xù)走弱

　　目前，全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策正面臨轉(zhuǎn)向，自2015年12月啟動本輪加息周期以來，美聯(lián)儲已加息7次并開啟“縮表”進(jìn)程，歐洲央行、日本央行等退出極度寬松貨幣政策的預(yù)期上升，引發(fā)套利資本流出新興市場，流向美國等發(fā)達(dá)國家；同時，全球貿(mào)易摩擦加劇、地緣沖突等使國際資本流動的不確定性和金融市場的避險情緒上升，這對匯率、利率以及資產(chǎn)價格產(chǎn)生較大影響，美元等避險貨幣持續(xù)升值。

　　今年3月21日和6月14日，美聯(lián)儲連續(xù)二次加息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)到1.75%至2%的水平。無獨有偶，在每次加息的次日，特朗普政府都宣布了使中美貿(mào)易摩擦升級的措施，3月22日特朗普政府表示將對500億美元中國商品征收懲罰性關(guān)稅，幾經(jīng)談判未果，6月15日白宮對中美貿(mào)易發(fā)表聲明，對1102種產(chǎn)品總額500億美元商品征收25%關(guān)稅，并于7月6日正式實施。

　　美聯(lián)儲兩次加息與中美貿(mào)易摩擦交織使人民幣兌美元的匯率持續(xù)走弱。從3月美元加息和中美貿(mào)易摩擦開始，人民幣對美元貶值，但人民幣對一籃子貨幣匯率保持基本穩(wěn)定，上半年CEFTS人民幣匯率指數(shù)和參考BIS貨幣籃子和SDR籃子貨幣的人民幣匯率指數(shù)卻有升值。到了6月份，人民幣匯率受中美貿(mào)易摩擦影響持續(xù)貶值，且人民幣對一籃子貨幣匯率也有下跌趨勢。

　　未來人民幣匯率將保持基本平穩(wěn)

　　廈門大學(xué)的人民幣匯率國際影響力指數(shù)衡量人民幣匯率的變動對其他貨幣的凈影響程度（即人民幣對其他貨幣的影響減去其他貨幣對人民幣的影響）除以人民幣匯率變動的標(biāo)準(zhǔn)差和受影響樣本貨幣的個數(shù)，其經(jīng)濟(jì)含義是人民幣匯率收益率每變化一個百分點，其他貨幣匯率收益率平均凈變化多少個百分點。廈門大學(xué)人民幣匯率國際影響力指數(shù)讓匯率市場數(shù)據(jù)說話，使用每日匯率數(shù)據(jù)更新人民幣匯率國際影響力指數(shù)，能夠及時地跟蹤人民幣匯率的變化對其他貨幣匯率的影響，不僅很好地展示了人民幣國際化進(jìn)程中歷次匯制改革實施后人民幣國際影響力的變動，還可以用來分析重大國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)事件發(fā)生后人民幣對不同經(jīng)濟(jì)體影響力的變動方向和幅度。

　　自2018年1月19日逆周期因子恢復(fù)中性后，人民幣匯率對G20經(jīng)濟(jì)體貨幣及其不同組合的影響總體均出現(xiàn)下跌；強美元與貿(mào)易摩擦下人民幣匯率對發(fā)達(dá)國家貨幣的影響有所下降，而對發(fā)展中國家和金磚國家貨幣的影響則保持相對穩(wěn)定。

　　展望2018年下半年，中美貿(mào)易摩擦升溫，美聯(lián)儲繼續(xù)加息，外部環(huán)境復(fù)雜多變，人民幣匯率將進(jìn)一步承壓。但中國經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好，人民幣匯率保持基本平穩(wěn)，為人民幣國際化的進(jìn)一步推進(jìn)奠定了良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。德國、法國以及越來越多的新興市場經(jīng)濟(jì)體將人民幣納入外匯儲備，對人民幣國際化投下信任票。人民幣計價原油期貨在上海國際能源交易中心掛牌交易，A股納入MSCI、CIPS二期正式運行，積極跡象不斷展現(xiàn)，人民幣國際化將逐漸回升。（廈門大學(xué)人民幣匯率國際影響力指數(shù)課題組 周穎剛、王藝明、程欣、揭詠詩）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀