此次并購，國家電網主要考慮因素為擴大海外影響力，盈利其次

　　近日，國家電網以3.87億歐元約5.1億美元收購葡萄牙國家能源網公司25%的股份，最終成交價較對方公司當下股票市價溢價近34%。國家電網也成為國內首家收購歐洲國家級電網資產的大型國企。

　　此次海外并購項目，在一位參與過多起并購項目的業(yè)內人士看來，溢價34%在正常范圍內，沒有過高溢價。同時，國家電網內部人士對《證券日報》記者指出，擴大企業(yè)的海外影響力是企業(yè)主要的考慮因素。

　　出資3.87億歐元購買25%股份

　　據相關媒體報道，2月22日，在葡萄牙財政部大樓，中國國家電網公司與葡萄牙國有工業(yè)控股公司簽署《股權交易協(xié)議》，同時與葡萄牙國家能源網公司簽訂《框架協(xié)議》。根據協(xié)議，中國國家電網公司將以3.87億歐元約5.1億美元收購葡萄牙國家能源網公司25%的股份。最終成交價較對方公司當下股票市價溢價近34%。

　　對此，《證券日報》記者咨詢了中化集團一位參與過多起央企海外并購項目的資深人士，對方表示，海外收購項目中，正常的溢價范圍在20%―30%左右，國家電網此次并購項目的溢價相對來說還是屬于正常范圍內的。

　　同時，他指出，國內企業(yè)并購海外資產本身不是很容易，這樣的項目也只有像國家電網這樣資金實力雄厚的央企國企才能拿下。

　　同樣是電力市場，目前，受煤價上漲等因素影響，國內火電企業(yè)行業(yè)性虧損比較嚴重，國家電網此次投資盈利能力是否能夠保障？針對記者的提問，他指出，葡萄牙的電力市場完全是市場化的，價格由市場供需決定，和國內的政府定價機制不一樣。并且，歐洲火電占比小，受煤價上漲影響不大，核電、風能發(fā)電以及垃圾發(fā)電等清潔能源占比大。

　　國內企業(yè)

　　首次收購歐洲國家級電網資產

　　此次國家電網收購葡萄牙能源網股份，也是國內企業(yè)第一次收購歐洲國家級電網資產。一位不愿透露姓名的國家電網內部人士對《證券日報》記者指出，企業(yè)投資國外電網除了比較看好未來盈利狀況外，擴大企業(yè)的海外影響力是主要考慮因素。

　　近幾年，尤其是從2009年開始，國家鼓勵國內有實力的企業(yè)走出去。上述中化集團資深人士對記者指出，政府的導向是希望國內企業(yè)多投資海外的資源類和技術類項目，但是，高科技項目一般集中在美國和歐盟，實現(xiàn)并購還是很困難的。

　　同時，他指出，金融危機之后，國外市場不好，國內企業(yè)并購的機會越來越多，資源礦產類成為企業(yè)并購的首選，但其他領域的并購也越來越多。現(xiàn)在，大型央企海外并購，除考慮盈利情況外，海外影響力也很重要。

　　據悉，2011年中國海外并購市場的并購活躍度和并購金額創(chuàng)下6年以來的歷史新高。記者從清科研究中心得知，在清科研究中心研究范圍內，中國并購市場2011年共完成1157起并購交易，披露價格的985起并購交易總金額達到669.18億美元，同比增長高達86%，并購金額同比增長92.3%，接近2010年的一倍。

　　與此同時，2011年能源及礦產行業(yè)完成的并購交易數(shù)量為153起，占并購總量的13.2%，并購交易金額高達219.83億美元，占并購總額的32.8%。并購交易金額位居第一位。

　　資源類仍是國內企業(yè)比較熱衷的并購行業(yè)，相關業(yè)內人士對記者指出，國內企業(yè)除了關注資源類之外，已經逐漸把目光放在了其他領域上。國外政府對中國企業(yè)的接納度也越來越高。

　　2011年，除了能源和礦產外，并購項目集中的行業(yè)還有房地產、機械制造、生物技術及醫(yī)療健康等行業(yè)。清科數(shù)據顯示，2011年房地產行業(yè)完成的并購交易數(shù)量為113起，并購交易金額達到54.49億美元，占并購總額的8.1%。機械制造行業(yè)完成的并購交易數(shù)量為95起，并購交易金額27.49億美元，占并購總額的4.1%。

　　上述業(yè)內人士同時表示，歐債危機會給國內企業(yè)帶來更多在歐洲的并購機會，對于歐洲部分國家來說也能適當緩減經濟壓力。

來源：中國經濟網

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