10月10日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布年度經(jīng)濟(jì)展望，將2018年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至3.71%。對(duì)此，工銀國(guó)際在其發(fā)布的最新報(bào)告中指出，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正進(jìn)入強(qiáng)勢(shì)的換擋期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎從發(fā)達(dá)國(guó)家轉(zhuǎn)向新興市場(chǎng)，中美經(jīng)濟(jì)的雙核穩(wěn)定作用持續(xù)顯現(xiàn)，科技進(jìn)步、政策微調(diào)、治理改善和信心趨強(qiáng)將有力促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)內(nèi)生復(fù)蘇動(dòng)能的自我修復(fù)。
不過(guò)，報(bào)告同時(shí)提醒，經(jīng)濟(jì)換擋也有風(fēng)險(xiǎn)，復(fù)蘇能否在新?lián)跷婚L(zhǎng)期運(yùn)行尚存較大變數(shù)。
根據(jù)IMF的預(yù)測(cè)，2018年，全球經(jīng)濟(jì)有望實(shí)現(xiàn)3.71%的增長(zhǎng)，增速不僅高于2008～2017年危機(jī)爆發(fā)期間年均3.33%的增速，還高于1980～2017年歷史平均3.48%的增速。
報(bào)告援引數(shù)據(jù)資料指出，2018年的全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期值比2016年提升0.49個(gè)百分點(diǎn)，兩年間的再加速力度為近7年最強(qiáng)，并遠(yuǎn)高于0.08個(gè)百分點(diǎn)的歷史均值。如果全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇按照IMF預(yù)測(cè)有序推進(jìn)，那么，全球經(jīng)濟(jì)2018～2022年的預(yù)期增長(zhǎng)均速將達(dá)到3.73%，明顯高于歷史趨勢(shì)水平和此前5年水平，增長(zhǎng)中樞有望上升至全新?lián)跷弧?/div>
其中，報(bào)告認(rèn)為，新興經(jīng)濟(jì)體將在本輪全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中充當(dāng)引領(lǐng)的角色。報(bào)告預(yù)測(cè)，2018年，新興市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)4.85%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，增速高于4.54%的歷史平均水平，并比2017年提速0.21個(gè)百分點(diǎn)；相比之下，2018年，發(fā)達(dá)國(guó)家只有望實(shí)現(xiàn)2.03%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，增速低于2.43%的歷史平均水平，并比2017年減速0.14個(gè)百分點(diǎn)。而2018～2022年的5年間，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增速有望升至4.98%，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速則預(yù)計(jì)降至1.78%。
報(bào)告進(jìn)一步預(yù)測(cè)，2018年，新興市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)有望達(dá)到77.72%，比2017年上升2.46個(gè)百分點(diǎn)，比危機(jī)爆發(fā)前的2006年上升6.17個(gè)百分點(diǎn)。此外，從國(guó)別看，最“穩(wěn)定”的中美經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇換擋過(guò)程中將發(fā)揮中流砥柱的作用。
工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)特別指出，在2017年10月的預(yù)期更新中，IMF將2017年和2018年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期分別上調(diào)0.1和0.2個(gè)百分點(diǎn)至2.18%和2.34%，并將2017年和2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期均上調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)至6.77%和6.5%。其中更為值得注意的是，在2016年4月至今的7次預(yù)測(cè)中，IMF對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速進(jìn)行了6次調(diào)升，1次調(diào)平，這充分驗(yàn)證了中國(guó)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期反彈的強(qiáng)勁特質(zhì)。2018年，作為全球最大、最穩(wěn)定的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體，中美經(jīng)濟(jì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的貢獻(xiàn)總計(jì)42.45%，高于歷史平均的35.86%和危機(jī)爆發(fā)期間的42.13%。其中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)全球的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)尤為醒目，2018年，中國(guó)的貢獻(xiàn)率有望達(dá)到32.91%，高于歷史平均的21.3%。
有風(fēng)險(xiǎn)也有機(jī)遇
盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景光明，但報(bào)告也提醒，經(jīng)濟(jì)換擋有風(fēng)險(xiǎn)也有機(jī)遇。
報(bào)告指出，一方面“換擋風(fēng)險(xiǎn)”表現(xiàn)為狀態(tài)反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)，即經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇從低速擋位提升至高速擋位后，新?tīng)顟B(tài)極不穩(wěn)定，甚至出現(xiàn)被迫再度換回低速擋位的危險(xiǎn)。具體而言，狀態(tài)反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)主要是長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，包括全要素生產(chǎn)率內(nèi)生性下降、兩極分化多層次加劇、收入增速長(zhǎng)期放緩、崗位消失漸成趨勢(shì)等，需要全球政策從需求側(cè)向結(jié)構(gòu)側(cè)換擋才能有效應(yīng)對(duì)。
另一方面，報(bào)告指出，“換擋風(fēng)險(xiǎn)”表現(xiàn)為轉(zhuǎn)換過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)，即在全球經(jīng)濟(jì)迎來(lái)“新開(kāi)始”的過(guò)程中，由于伴生的宏觀“亂紀(jì)元”的干擾，狀態(tài)轉(zhuǎn)換遇到阻塞，甚至出現(xiàn)無(wú)法完成的危險(xiǎn)。具體而言，轉(zhuǎn)換過(guò)程風(fēng)險(xiǎn)主要是短期摩擦性風(fēng)險(xiǎn)，包括貿(mào)易保護(hù)主義、競(jìng)爭(zhēng)性貶值、經(jīng)濟(jì)孤島主義、地緣政治沖突等，需要全球政策從割裂轉(zhuǎn)向協(xié)同才能有效應(yīng)對(duì)。
不過(guò)，程實(shí)表示，只要各經(jīng)濟(jì)體加快推動(dòng)經(jīng)濟(jì)從需求側(cè)向供給側(cè)的重心轉(zhuǎn)換，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的換擋風(fēng)險(xiǎn)即可避免，從投資角度而言，復(fù)蘇換擋的機(jī)遇甚至大于挑戰(zhàn)。
報(bào)告進(jìn)而建議，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇換擋期進(jìn)行投資，一是要將長(zhǎng)期投資的重心從金融市場(chǎng)轉(zhuǎn)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，從波動(dòng)性套利轉(zhuǎn)向趨勢(shì)性逐利。二是投資要借力全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動(dòng)力換擋，把握新興市場(chǎng)相對(duì)于發(fā)達(dá)市場(chǎng)的階段性比較優(yōu)勢(shì)。三是投資要對(duì)復(fù)蘇換擋過(guò)程中的長(zhǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)保有高度警惕。四是提前布局具有全要素生產(chǎn)率提振效應(yīng)的活力領(lǐng)域，把握全球政策從需求側(cè)向供給側(cè)換擋的必然趨勢(shì)，充分借力結(jié)構(gòu)性政策的政策紅利。（楊舒）
轉(zhuǎn)自：國(guó)際商報(bào)
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