近日，國際原糖期貨價格站上28美分/磅，創(chuàng)2011年10月以來新高，成為本輪糖價反彈過程中一個重要里程碑。業(yè)內人士認為，從產業(yè)供需看，今年以來，受天氣影響，印度、泰國食糖減產預期及出口政策調整，加重全球對食糖供應的擔憂。部分貿易商表示，高企的糖價下，減產預期、物流擁堵等因素令供應鏈中斷風險也隨之加大。

　　供應端趨緊，貿易商擔憂供應鏈斷鏈

　　嚴重的短缺正將全球食糖價格推向風口浪尖。文華財經數據顯示，2020年4月以來，國際原糖期貨主力合約從9.21美分/磅開啟長牛走勢，并在近日站上28美分/磅，創(chuàng)2011年10月以來新高。業(yè)內人士認為，供應端變化正是此輪白糖牛市的起點?！霸?020年全球食糖小幅過剩后，印度、泰國、巴西、中國、歐盟等主要生產國（地區(qū)）交替出現減產，而疫情對食糖消費的不利影響逐漸減弱，近幾年全球食糖供應趨緊。進入2023年之后，受厄爾尼諾現象影響，印度、泰國食糖出現減產預期，且這兩個重要食糖出口國紛紛調整出口政策，加重對全球食糖供應的擔憂，因此國際糖價達到12年來的高點?！狈秸衅谄谪洶滋欠治鰩煆埾蜍娬f。聯合國糧食及農業(yè)組織（以下簡稱“糧農組織”）11月3日發(fā)布報告顯示，糧農組織食糖價格指數10月環(huán)比下降2.2%，但相比去年同期仍然上漲46.6%。10月指數下行的主要原因是巴西食糖產量仍舊保持強勢增長，但對下一年度全球供應前景趨緊的擔憂限制了世界糖價的跌幅。一邊是國際糖價“熱騰騰”的漲勢，另一邊，相關貿易企業(yè)卻感受到陣陣寒意。高企的糖價使供應風險也隨之而來。全球大型食糖貿易商Alvean日前表示，印度作物前景不佳將導致全球食糖庫存下降。同時，全球最大糖生產國巴西的物流瓶頸可能加劇全球供應不足。

　　價格高漲，進口糖企成本承壓

　　從國內看，國際原糖價格上漲提升國內加工糖企業(yè)的生產成本。“由于國內糖價漲幅不及國際漲幅，在相當長時間中，配額外進口糖加工后的成本遠高于國內糖價，這使得相關企業(yè)經營困難，近兩年外糖進口量正持續(xù)下降。”張向軍說。“今年5月之后，在國外糖價連續(xù)多日大幅上漲后，主要進口國進口虧損幅度太大，進口窗口完全關閉，各國通脹高企和經濟下行壓力之下消費表現也低于預期，市場一度出現持續(xù)4個月的震蕩整理行情?！币坏缕谪浄治鰩熇顣酝硎尽！疤莾r提升后會直接導致我國進口糖的價格隨之大幅提升，配額外進口價格提升后會導致進口積極性受到打壓，沒有用完的進口額度將面臨收回壓力，已經點價的進口糖量并不多，甚至只有配額內的額度有流入的空間和可能，配額外虧損的幅度令企業(yè)完全沒有進口空間。虧損過多直接導致配額外的進口無法啟動，這或將是未來一段時間的常態(tài)，嚴重影響進口企業(yè)經營?！崩顣酝f。

　　中長期看，內外價差倒掛有望修復

　　從投資角度看，目前國際市場關注焦點正由巴西產糖形勢向印度、泰國開榨進度及出口政策調整轉變。“四季度北半球新糖集中上市，加上巴西糖出口仍在繼續(xù)，全球食糖供應還較為寬松。不過，到2024年一季度，印度、泰國因甘蔗產量下降可能使得糖廠提前收榨，而巴西主產區(qū)尚未開榨，這個時期食糖供應可能相對偏緊?！睆埾蜍姳硎?。國內看，糖廠在12月中旬前后將全面開榨，新糖累庫會持續(xù)到2024年3月左右。張向軍認為，年底前國內外糖價可能會震蕩反復，待明年初印度、泰國及國內食糖總產基本明朗時或許會有回升，若巴西新糖增產預期強烈，那么3月和4月糖價可能會走低?！岸唐趪鴥痊F貨量少價高支撐基差維持高位，近強遠弱、外強內弱格局仍在延續(xù)。中長期看，巴西龐大的增產潛力依然令遠期合約貼水。年底前巴西都將維持大量供應節(jié)奏，年后巴西生產高峰逐漸過渡，其他國家減產的影響將成為貿易流的主導。”李曉威表示，高價對供應的刺激和提振效果會令下個周期的食糖供應預期繼續(xù)增加，需求表現趨于平穩(wěn)，價格有望從高位逐步回歸，內外價差倒掛有望修復。預計四季度糖價將在國內生產低成本和進口高成本之間維持區(qū)間波動。（張利靜）

　　轉自：中國食品報

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