央行7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn),進(jìn)一步降低銀行負(fù)債成本和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。業(yè)內(nèi)人士表示,下半年降成本仍是經(jīng)濟(jì)金融工作重點(diǎn)之一。存款成本剛性使今年以來(lái)銀行整體負(fù)債端綜合成本僅小幅下行,降低負(fù)債成本要靠降準(zhǔn)、降息、圍堵高成本負(fù)債等“組合拳”綜合發(fā)力。
存款成本仍顯剛性
隨著金融系統(tǒng)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)目標(biāo)劃定,為保證銀行業(yè)合理的利潤(rùn)增長(zhǎng),降低負(fù)債端成本成為重中之重。
近期,結(jié)構(gòu)性存款規(guī)?;芈洌找媛视兴陆?。商業(yè)銀行各期限存款利率均有所下行,其中3年期、5年期等中長(zhǎng)期限存款利率下行幅度相對(duì)較大,5月環(huán)比降幅均超過(guò)5個(gè)基點(diǎn)。工農(nóng)中建四大行日前主動(dòng)下調(diào)3年期、5年期大額存單發(fā)行利率。
“今年以來(lái),銀行總資產(chǎn)增速快速抬升,這是寬信用政策下的必然反應(yīng)。資產(chǎn)收益快速下行,但負(fù)債成本,尤其是存款成本仍顯剛性,資產(chǎn)負(fù)債兩端價(jià)格的表現(xiàn),導(dǎo)致息差在一季度快速收窄?!迸d業(yè)研究分析師郭益忻稱(chēng)。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示,一季度銀行負(fù)債成本小幅下降主要源于2月后市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)入明顯充裕狀態(tài),市場(chǎng)利率中樞顯著下行。隨著貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)改革深入推進(jìn),銀行貸款利率下行明顯,倒逼部分銀行降低負(fù)債端成本。不過(guò),5月中下旬以來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性邊際收緊,二季度銀行負(fù)債端成本下行幅度可能受到一定影響。
中金公司固定收益首席分析師陳健恒表示,除普通存款外,銀行表內(nèi)負(fù)債還有債券融資、非銀機(jī)構(gòu)存款等利率更為市場(chǎng)化的負(fù)債來(lái)源,后兩者成本今年以來(lái)均顯著下行。據(jù)估算,即使年內(nèi)普通存款成本較為剛性,但得益于市場(chǎng)化負(fù)債端成本顯著下行,銀行5月整體負(fù)債成本指數(shù)相比去年末下降,但距離2016年的低點(diǎn)仍有距離。
壓降高成本負(fù)債
對(duì)降低銀行負(fù)債成本的舉措,王青表示,可重點(diǎn)指向結(jié)構(gòu)性存款、智慧存款等高息存款品種。
中信證券研究所副所長(zhǎng)明明表示,央行的政策主張目前仍是通過(guò)改革降成本,通過(guò)貸款向存款傳導(dǎo),隨著貸款收益率下降,商業(yè)銀行會(huì)主動(dòng)調(diào)整負(fù)債成本。理財(cái)凈值化不斷推進(jìn)也可降低負(fù)債端成本。
在銀行存款利率下行的同時(shí),貨幣市場(chǎng)基金、銀行理財(cái)?shù)仁袌?chǎng)化定價(jià)的類(lèi)存款產(chǎn)品收益率較年初明顯下行。
有市場(chǎng)人士認(rèn)為,銀行也可通過(guò)發(fā)行同業(yè)存單補(bǔ)充結(jié)構(gòu)性存款壓降資金缺口。
明明表示,據(jù)測(cè)算,2017年以來(lái),同業(yè)負(fù)債成本一直高于銀行存款成本,而二季度受流動(dòng)性充裕影響,同業(yè)負(fù)債成本首次低于存款成本。
郭益忻表示,降成本要靠“組合拳”,壓降高成本負(fù)債是其中一環(huán),其余政策配合可能需要時(shí)間,包括降低存款基準(zhǔn)利率、適度調(diào)整流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)等。但商業(yè)銀行目前的著力點(diǎn)是做好負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整,在期限擺布上需有更理性思考。
三季度降準(zhǔn)降息概率加大
從經(jīng)驗(yàn)看,降準(zhǔn)、降息有助于降成本,穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。多位專(zhuān)家表示,三季度中期借貸便利(MLF)等政策利率下調(diào)與降準(zhǔn)的可能性在逐步加大。專(zhuān)家表示,金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕局面未發(fā)生逆轉(zhuǎn),結(jié)構(gòu)上還有優(yōu)化趨勢(shì)。由此可以看出,近期金融市場(chǎng)調(diào)整,針對(duì)的是刺激政策實(shí)施后難以完全避免的套利甚至資金空轉(zhuǎn)行為,政策目的是為引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w企業(yè)。
“當(dāng)前政策節(jié)奏相對(duì)前期更中性,幅度和節(jié)奏會(huì)較之前更低?!泵髅髡J(rèn)為,三季度仍有降息降準(zhǔn)概率,在LPR報(bào)價(jià)連續(xù)未調(diào)整后,年內(nèi)降成本重要性更加凸顯,三季度降息概率較大。LPR報(bào)價(jià)維持不變最長(zhǎng)時(shí)長(zhǎng)為3個(gè)月,7月大概率LPR將下調(diào),需降準(zhǔn)或降息的驅(qū)動(dòng)。
王青表示,下半年為帶動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速回歸潛在增長(zhǎng)水平,夯實(shí)穩(wěn)就業(yè)基礎(chǔ),降息降準(zhǔn)過(guò)程將會(huì)持續(xù)。預(yù)計(jì)下半年MLF利率還有大約20到40個(gè)基點(diǎn)下調(diào)空間,全面降準(zhǔn)也有可能再實(shí)施兩次。(彭?yè)P(yáng) 歐陽(yáng)劍環(huán))
轉(zhuǎn)自:中國(guó)證券報(bào)
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