在可支配收入增長(zhǎng)的支撐下，今年1-4月我國(guó)居民消費(fèi)保持穩(wěn)健。相對(duì)穩(wěn)定的消費(fèi)需求成為中短期經(jīng)濟(jì)的支撐點(diǎn)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，2019年4月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額30586億元，同比名義增長(zhǎng)7.2%；2019年1-4月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額128376億元，同比增長(zhǎng)8.0%。

　　中國(guó)人民大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授金樂(lè)琴對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，隨著中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的一系列穩(wěn)定政策的落實(shí)，擴(kuò)大有效投資、擴(kuò)大居民消費(fèi)政策的不斷推出，尤其是今年減稅降費(fèi)政策的陸續(xù)落地，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2019年第一季度保持了穩(wěn)定增速，充分展現(xiàn)了大國(guó)經(jīng)濟(jì)在調(diào)整中的韌性。消費(fèi)在“三駕馬車”中保持主力地位，消費(fèi)升級(jí)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)展示了樂(lè)觀前景。

　　收入穩(wěn)中有升確保消費(fèi)穩(wěn)定

　　一季度，最終消費(fèi)支出增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為65.1%，分別比資本形成總額和貨物服務(wù)凈出口高53.0和42.3個(gè)百分點(diǎn)。服務(wù)消費(fèi)和發(fā)展享受型消費(fèi)快速擴(kuò)張，居民人均服務(wù)性消費(fèi)支出同比增長(zhǎng)11.9%，教育文化娛樂(lè)、醫(yī)療保健、交通通信消費(fèi)支出同比分別增長(zhǎng)20.6%、9.3%和7.8%，均快于居民人均消費(fèi)支出。

　　中國(guó)人民大學(xué)應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授林晨在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，居民工資性收入穩(wěn)中有升，確保了居民消費(fèi)穩(wěn)定。

　　隨著新修訂的個(gè)人所得稅法等增收措施落實(shí)，一季度，全國(guó)居民人均可支配收入同比增長(zhǎng)6.8%，加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，高于GDP增速0.4個(gè)百分點(diǎn)。農(nóng)村居民人均可支配收入實(shí)際增長(zhǎng)6.9%，快于城鎮(zhèn)居民1.0個(gè)百分點(diǎn)。城鄉(xiāng)居民收入差距呈現(xiàn)收窄勢(shì)頭。收入改善為消費(fèi)可持續(xù)增長(zhǎng)提供了源泉。

　　林晨認(rèn)為，收入分配狀況得到改善，更多的中等收入階層從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中分享紅利。依賴工資性收入的中等收入階層的消費(fèi)率高于依賴資本性收入的高收入階層，工資性收入的上漲確保了居民消費(fèi)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。而居民工資性收入的穩(wěn)步增長(zhǎng)說(shuō)明企業(yè)利潤(rùn)下降并未傳導(dǎo)至工資性收入。這一方面因?yàn)楣べY剛性，另一方面也說(shuō)明勞資分配狀況的改善。

　　林晨同時(shí)提醒，消費(fèi)下行的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。雖然2019年第一季度居民消費(fèi)穩(wěn)重有升，并未受到外需沖擊的影響，但需要預(yù)防外需沖擊的滯后效應(yīng)。隨著時(shí)間的推移，工資會(huì)伴隨企業(yè)利潤(rùn)的下降而逐步調(diào)整。企業(yè)利潤(rùn)下降會(huì)逐漸傳導(dǎo)至工資性收入，從而影響居民消費(fèi)水平。另一方面，租房?jī)r(jià)格的快速上漲導(dǎo)致居民住房消費(fèi)大幅上調(diào)，擠壓了其他服裝等日常性消費(fèi)的增長(zhǎng)，也加劇了有房和無(wú)房居民在實(shí)際生活壓力方面的差異。

　　消費(fèi)回暖將為“穩(wěn)增長(zhǎng)”帶來(lái)助力

　　展望二季度，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，兩大因素有望促使消費(fèi)引擎繼續(xù)回暖，為“穩(wěn)增長(zhǎng)”帶來(lái)超預(yù)期助力。

　　工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理、研究部主管程實(shí)對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，首要因素是“財(cái)富效應(yīng)”將發(fā)力。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，居民工資性收入和經(jīng)營(yíng)凈收入的增速較為平穩(wěn)，而財(cái)產(chǎn)凈收入波動(dòng)最為劇烈。而在家庭財(cái)產(chǎn)中，較之于住房資產(chǎn)，流動(dòng)性更強(qiáng)的金融資產(chǎn)對(duì)消費(fèi)的短期沖擊更大。2019年開(kāi)年至今，A股市場(chǎng)在韌性上經(jīng)受住了3月末全球風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)的壓力測(cè)試。

　　第二個(gè)因素是消費(fèi)意愿的修復(fù)。程實(shí)表示，2019年開(kāi)年至今，中國(guó)消費(fèi)者信心總體維持于歷史高位，未來(lái)有望進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為消費(fèi)行為。隨著大城市落戶限制的放松，新型城鎮(zhèn)化有望加速推進(jìn)，不僅將拉動(dòng)與住房、汽車相關(guān)的商品消費(fèi)需求，也將為文體娛樂(lè)、旅游、教育、餐飲、家政服務(wù)、醫(yī)療美容等服務(wù)消費(fèi)注入新動(dòng)力。

　　金樂(lè)琴分析稱，市場(chǎng)主體預(yù)期改善，經(jīng)濟(jì)保持可持續(xù)增長(zhǎng)的動(dòng)力加強(qiáng)。4月份，制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為50.1%，繼3月份之后繼續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間；一季度，消費(fèi)者信心指數(shù)為124.6，比上年第四季度提高3.2。市場(chǎng)微觀主體的活力正逐步展現(xiàn)。

　　此外，程實(shí)強(qiáng)調(diào)，本輪消費(fèi)升級(jí)具有鮮明的下沉屬性。農(nóng)村地區(qū)消費(fèi)、高性價(jià)比國(guó)產(chǎn)品牌、中檔服務(wù)消費(fèi)將成為最具潛力的主題。相反，高檔進(jìn)口消費(fèi)品，尤其是在通訊設(shè)備、家用電器等領(lǐng)域，將面臨國(guó)產(chǎn)替代品的激烈競(jìng)爭(zhēng)。

　　轉(zhuǎn)自：第一財(cái)經(jīng)

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