截至4月底，各地已組織發(fā)行地方政府債券16333億元，發(fā)行速度進(jìn)一步加快，減輕了下半年債券發(fā)行壓力。目前，我國(guó)地方政府債券發(fā)行穩(wěn)妥有序，相關(guān)資金被重點(diǎn)用于在建項(xiàng)目建設(shè)和補(bǔ)短板，同時(shí)也對(duì)穩(wěn)投資、促消費(fèi)發(fā)揮了積極作用。

　　今年以來，作為積極財(cái)政政策的重要工具，地方政府債券發(fā)行持續(xù)發(fā)力。財(cái)政部發(fā)布的最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至4月底，各地已組織發(fā)行地方政府債券16333億元，其中新增地方政府債券12940億元，占提前下達(dá)新增債務(wù)限額的93%，占全年債務(wù)限額的42%。據(jù)介紹，各地資金被重點(diǎn)用于在建項(xiàng)目建設(shè)和補(bǔ)短板，并對(duì)穩(wěn)投資、促消費(fèi)發(fā)揮了積極作用。

　　近日，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于做好地方政府債券發(fā)行工作的意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）提出，地方財(cái)政部門應(yīng)當(dāng)根據(jù)資金需求、地方債券到期情況、債券市場(chǎng)狀況等因素，統(tǒng)籌資金需求與庫款充裕程度，科學(xué)設(shè)計(jì)債券發(fā)行計(jì)劃；各地應(yīng)當(dāng)合理把握發(fā)行節(jié)奏，切實(shí)加快債券發(fā)行進(jìn)度，2019年6月底前完成提前下達(dá)新增債券額度的發(fā)行，爭(zhēng)取在9月底前完成全年新增債券發(fā)行。

　　發(fā)行進(jìn)度大大快于去年

　　數(shù)據(jù)顯示，在12940億元新增地方政府債券中，一般債券為5643億元，占新增一般債務(wù)限額的97%，占全年限額的61%；專項(xiàng)債券為7297億元，占新增專項(xiàng)債務(wù)限額的90%，占全年限額的34%。此外，在3393億元再融資債券中，一般債券為2573億元，專項(xiàng)債券820億元。

　　4月份，各地組織發(fā)行地方政府債券2267億元。其中，新增地方政府債券1093億元（一般債券為456億元，專項(xiàng)債券為637億元）；再融資債券1174億元（一般債券為865億元，專項(xiàng)債券為309億元）。

　　“今年1月份至4月份，全國(guó)累計(jì)發(fā)行地方政府債券16333億元，比去年同期大幅增加。隨著各項(xiàng)管理制度不斷完善，債券市場(chǎng)承接平穩(wěn)，交投活躍，有力促進(jìn)了基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)。”上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院副院長(zhǎng)鄭春榮說。

　　地方債發(fā)行進(jìn)度為何大大快于去年？“以往，債務(wù)限額在全國(guó)兩會(huì)以后再下達(dá)，各地政府多數(shù)在5月份左右調(diào)整財(cái)政預(yù)算，導(dǎo)致地方政府債券發(fā)行使用進(jìn)度偏慢，出現(xiàn)下半年集中發(fā)債的情況。”鄭春榮解釋。

　　2018年底，根據(jù)十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第七次會(huì)議有關(guān)授權(quán)決定，國(guó)務(wù)院提前下達(dá)2019年地方政府新增一般債務(wù)限額5800億元、新增專項(xiàng)債務(wù)限額8100億元，合計(jì)13900億元，支持重大在建項(xiàng)目建設(shè)和補(bǔ)短板。

　　“受益于債務(wù)額度提前下達(dá)，地方政府債券提前到1月份開始發(fā)行，減輕了下半年的發(fā)債壓力。各地方政府今年的發(fā)債壓力較去年減小，發(fā)行平穩(wěn)有序，預(yù)計(jì)將順利完成全年發(fā)行任務(wù)。”鄭春榮說。

　　“需要說明的是，由于前4個(gè)月的債券發(fā)行規(guī)模較大，導(dǎo)致前4個(gè)月財(cái)政赤字較以往年份有所擴(kuò)大。一些社會(huì)機(jī)構(gòu)誤以為地方政府財(cái)政形勢(shì)出現(xiàn)惡化，這種理解是完全錯(cuò)誤的。目前，我國(guó)地方政府債券發(fā)行規(guī)模與債務(wù)限額是經(jīng)全國(guó)人大批準(zhǔn)的，穩(wěn)妥有序，并未臨時(shí)調(diào)整發(fā)行規(guī)模，只是發(fā)行速度加快，減輕了下半年的債券發(fā)行壓力，全年全國(guó)財(cái)政赤字及債務(wù)限額并沒有發(fā)生任何變動(dòng)。”鄭春榮表示。

　　保障重點(diǎn)項(xiàng)目資金需求

　　前4個(gè)月，一般債券主要投向扶貧、環(huán)保和基建相關(guān)領(lǐng)域，專項(xiàng)債券中棚改債占比明顯提升、土儲(chǔ)債占比略有下降，部分募資投向城鄉(xiāng)基建、城市軌交、生態(tài)保護(hù)等在建基建項(xiàng)目。“債券募集資金投向較為精準(zhǔn)，有力保障了重點(diǎn)項(xiàng)目資金需求，充分發(fā)揮了對(duì)地方穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需、補(bǔ)短板的積極作用。”鄭春榮說。

　　從4月份看，各地募集的新增一般債券主要用于交通基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)、農(nóng)林水利建設(shè)、科教文衛(wèi)領(lǐng)域等公益性建設(shè)項(xiàng)目，優(yōu)先支持在建項(xiàng)目建設(shè)，加大對(duì)保障改善民生的支持力度，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)。新增專項(xiàng)債券主要用于土地儲(chǔ)備項(xiàng)目119億元、棚戶區(qū)改造395億元、收費(fèi)公路25億元以及高校校區(qū)建設(shè)、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、醫(yī)療機(jī)構(gòu)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等項(xiàng)目。

　　各地通過發(fā)行地方債籌集資金，有力支持了一系列重點(diǎn)建設(shè)。例如，2019年財(cái)政部共下達(dá)河北省新增政府債務(wù)限額1717億元。其中，提前下達(dá)的844億元已于1月30日下達(dá)各市縣。1月份至4月份，河北省共發(fā)行新增政府債券555.1億元，重點(diǎn)保障了京津冀協(xié)同發(fā)展、冬奧會(huì)建設(shè)、雄安新區(qū)起步、易地扶貧搬遷、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略、棚戶區(qū)改造等近千個(gè)公益性項(xiàng)目建設(shè)。

　　由于地方政府債券募集資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，這類項(xiàng)目的投資回報(bào)期較長(zhǎng)，通常也要求債券期限與之相匹配。今年以來，我國(guó)地方政府債券的期限明顯延長(zhǎng)，以匹配投資項(xiàng)目的投資回報(bào)期，并有助于緩解債務(wù)到期壓力。“債券期限延長(zhǎng)，銷售形勢(shì)依然良好，顯示出投資者對(duì)我國(guó)地方政府信用水平充滿信心。”鄭春榮說。

　　充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用

　　今年地方債券管理的一大特點(diǎn)，是賦予地方政府更大的債券發(fā)行自主權(quán)?！兑庖姟芬螅鞯卣茖W(xué)確定地方債券期限結(jié)構(gòu)，財(cái)政部不再限制地方債券期限比例結(jié)構(gòu)，地方財(cái)政部門自主確定期限。對(duì)于一般債券，地方財(cái)政部門應(yīng)當(dāng)合理均衡各期限發(fā)行規(guī)模，滿足更多類型投資者的期限偏好。對(duì)于專項(xiàng)債券，地方財(cái)政部門應(yīng)當(dāng)根據(jù)項(xiàng)目實(shí)際情況，綜合考慮項(xiàng)目期限、投資者需求、債務(wù)年度分布等因素，科學(xué)確定發(fā)行期限，逐步提高長(zhǎng)期債券發(fā)行占比，更好匹配項(xiàng)目資金需求和期限。

　　《意見》明確，嚴(yán)禁地方政府干預(yù)債券發(fā)行定價(jià)。“財(cái)政部在2018年就要求各地完善地方政府債券市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制，自覺增強(qiáng)市場(chǎng)化意識(shí)，嚴(yán)禁采取非市場(chǎng)化手段干預(yù)地方政府債券發(fā)行定價(jià)，充分發(fā)揮市場(chǎng)在地方政府債券發(fā)行中的決定性作用。《意見》提出要求，地方財(cái)政部門應(yīng)當(dāng)將地方國(guó)庫現(xiàn)金管理與地方債券發(fā)行脫鉤，不得在地方國(guó)庫現(xiàn)金管理招標(biāo)評(píng)分體系中，將2019年及以后年度發(fā)行地方債券的認(rèn)購情況作為評(píng)價(jià)因素。”鄭春榮說。

　　《意見》提出，按照積極穩(wěn)妥、分步推進(jìn)的原則，由省級(jí)財(cái)政部門分批實(shí)施地方債券商業(yè)銀行柜臺(tái)市場(chǎng)發(fā)行業(yè)務(wù)。綜合考慮市場(chǎng)需求、債券期限、債券品種、項(xiàng)目收益、發(fā)行節(jié)奏等因素，重點(diǎn)支持專項(xiàng)債券在本地區(qū)范圍內(nèi)面向個(gè)人和中小機(jī)構(gòu)投資者發(fā)售。

　　財(cái)政部還要求，加強(qiáng)地方債券資金撥付管理。地方財(cái)政部門應(yīng)當(dāng)加快地方債券資金撥付，防范資金長(zhǎng)期滯留國(guó)庫，盡早發(fā)揮債券資金使用效益。有條件的地方在地方債券發(fā)行前，可對(duì)預(yù)算已安排的債券資金項(xiàng)目通過調(diào)度庫款支付，加快項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，待債券發(fā)行后及時(shí)回補(bǔ)庫款。

　　“通過簡(jiǎn)政放權(quán)，提高地方政府決策自主性，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用，有助于地方債券持續(xù)健康規(guī)范發(fā)展。”鄭春榮說。（記者 曾金華）

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