國家統(tǒng)計局昨日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2017年1-8月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長21.6%，增速比1-7月份加快0.4個百分點，8月份利潤比去年同期增長24%，增速比7月份加快7.5個百分點。值得一提的是，累計利潤從去年3月開始連續(xù)18個月正增長，同時結(jié)束了自2017年2月連續(xù)5個月的增長放緩。
“8月生產(chǎn)與效益數(shù)據(jù)出現(xiàn)背離，工業(yè)增加值、投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對疲弱，而利潤增速則有所上行。我們認為利潤增速的回升仍然是由于環(huán)保限產(chǎn)等供給收縮政策背景下工業(yè)品價格上行導致，8月PPI同比增速回升0.8個百分點，對利潤增速形成支撐。”信達證券固定收益分析師胡佳妮昨日分析認為。
招商證券宏觀研究團隊亦認為，8月工業(yè)出現(xiàn)了“硬數(shù)據(jù)”與“軟數(shù)據(jù)”的背離，反映預期(PMI)與價格(PPI增速)的軟數(shù)據(jù)出現(xiàn)上升，而硬數(shù)據(jù)——工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資、工業(yè)用電量與鐵路貨運量等則出現(xiàn)降速。“8月當月工業(yè)企業(yè)利潤增速大幅超出前值與預期，更多是向軟數(shù)據(jù)靠攏，其中價格因素的貢獻度國家統(tǒng)計局測算是31.2%。”
從主營業(yè)務收入來看，累計同比增速較1-7月下降0.4個百分點，當月同比增速則連續(xù)三個月下行，收入增速和利潤增速的背離表明需求有所走弱，二季度以來PPIRM增速回落幅度快于PPI，主營業(yè)務成本增速下行明顯，成本端的下降對利潤走高亦有貢獻。
分行業(yè)來看，中上游行業(yè)利潤增速仍居高位，當月同比增速回升明顯，下游行業(yè)則出現(xiàn)放緩，行業(yè)背離仍然存在。具體來看，受益于原油以及純堿、PVC等化工原料價格上漲，石油和天然氣開采業(yè)、石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)利潤回升明顯，其中石油和天然氣開采業(yè)利潤由負轉(zhuǎn)正，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)利潤增速比7月份加快89個百分點，化學原料和化學制品制造業(yè)利潤增速比7月份加快38個百分點。
胡佳妮表示，結(jié)合收入與利潤增速的背離以及對PPI同比增速在第四季度將下行的判斷來看，工業(yè)企業(yè)利潤高增速持續(xù)性有待觀察。
轉(zhuǎn)自：大眾證券報
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