近期以來,受多重因素綜合影響,國內(nèi)豬肉、蔬菜、農(nóng)產(chǎn)品等食品價格以及一些熱點城市的房租價格快速上漲,加上國際油價上漲、人民幣貶值等因素,通脹壓力加大,7月CPI超預期反彈至2.1%之后,8月可能會繼續(xù)反彈。
這一波物價上漲,既有臨時性、季節(jié)性因素的干擾,也受到周期性、趨勢性因素的推動,同時還受金融環(huán)境邊際改善和進口成本相對提高的影響,形成原因較為復雜。特別是在經(jīng)濟下行壓力持續(xù)加大的背景下,物價抬頭讓市場生出“滯脹”之憂。在筆者看來,通脹壓力值得警惕,但近期尚不足慮。
從食品價格來看,近期受到鮮菜和豬肉價格輪番上漲的沖擊。受今年夏季持續(xù)高溫、降雨等極端天氣的影響,鮮菜價格結束了此前連續(xù)四個月的下跌,7月出現(xiàn)環(huán)比上漲。8月,蔬菜之都壽光受水災侵襲,預計將繼續(xù)推動鮮菜漲價,但同往年相比,仍在可接受的范圍內(nèi)。
更值得關注的是豬肉價格和糧食價格。5月觸底后,豬肉價格已經(jīng)連續(xù)兩個月環(huán)比上漲,且漲幅不斷擴大,同比降幅也明顯收窄,表現(xiàn)出“淡季不淡”的特征。目前豬肉價格同比已連續(xù)18個月負增長,接近2005年有統(tǒng)計以來最長的持續(xù)下降周期(19個月),隨時可能開啟上漲通道。8月以來的非洲豬瘟疫情使豬肉供給減少,且貿(mào)易摩擦推動大豆等飼料原料價格上漲,預計后期豬肉價格上漲動力充足。此外,今年夏糧歉收306萬噸,同比下降2.2%,截至8月底主產(chǎn)區(qū)小麥累計收購量4105.9萬噸,較去年同期的6139萬噸明顯下跌,全年糧食收成并不樂觀,后期同樣存在漲價動力。
非食品價格7月同比上漲2.4%,明顯高于歷史平均水平。其中同樣存在季節(jié)效應,如暑期旅游旺季推動飛機票、旅游和賓館住宿等價格環(huán)比上漲等。這些因素會隨著季節(jié)推移而消除。
此外,需要關注能源價格和房租價格上漲的可持續(xù)性。能源價格方面,受地緣政治風險影響,近期國際油價繼續(xù)走高,加上人民幣貶值因素,輸入型通脹壓力有所抬頭。疊加“去產(chǎn)能”和污染防治等影響,上游產(chǎn)品價格出現(xiàn)恢復性上漲,并開始向全產(chǎn)業(yè)鏈傳導。房租價格方面,近期以來,一些熱點城市房租價格飆升,其中固然有租房旺季和資本介入的因素,但更重要的是近幾年房價持續(xù)上漲的波及效應。房租價格在CPI統(tǒng)計中占比并不高,但同樣可能通過傳導效應推高整體物價水平。
自2014年至今,我國CPI始終在3%以下窄幅震蕩,通脹壓力并不明顯,也不構成對貨幣政策的掣肘。目前來看,物價有抬頭之勢,但從需求因素、貨幣環(huán)境以及市場預期來看,物價大幅上漲的可能性并不大。
首先,總需求并不強勁。我國此前幾輪物價上漲基本上都同經(jīng)濟快速增長相伴而生,更多屬于需求拉動型,如果沒有需求端的支撐,物價很難出現(xiàn)飆升。目前我國投資和消費整體疲弱,調查失業(yè)率在7月略有抬頭,下行壓力之下物價難有表現(xiàn)。
其次,貨幣政策將維持中性。貨幣政策雖然在邊際上有所放松,但決策層堅決不搞“大水漫灌”,并嚴控地方新增債務規(guī)模,這使得通脹形成的貨幣環(huán)境并不具備。
從歷史經(jīng)驗看,M1增速變動對CPI波動存在領先作用,但M1目前繼續(xù)維持在中低水平,且已連續(xù)六個月低于M2,繼續(xù)對物價形成壓制。
最后,通脹預期仍未顯現(xiàn)。據(jù)央行調查,今年二季度城鎮(zhèn)儲戶調查中,預測未來物價上升的比例為27.7%,較一季度微升1.3個百分點,仍處于歷史較低水平。近期百度指數(shù)中CPI和通貨膨脹的熱度明顯回落,民眾的通脹預期并未升溫。而且,由于翹尾因素逐漸消退,預計CPI和PPI在余下的幾個月中可能會以回落為主。
因此,盡管物價存在上行壓力,但今年后幾個月CPI和PPI應難以大幅沖高,更值得關注的是未來的物價走勢和民眾的通脹預期。由于豬價糧價存在上漲基礎,能源價格和房租價格繼續(xù)向下傳導,加上匯率可能繼續(xù)弱勢,這些因素都可能在明年推動物價走高,并加重民眾的通脹預期。這就要求政府必須以更為精準的監(jiān)管、更為全面的統(tǒng)籌,在“保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展”的同時,維護好市場秩序,管理好市場預期,防止通脹預期的自我實現(xiàn)。(王靜文)
轉自:經(jīng)濟參考報
【版權及免責聲明】凡本網(wǎng)所屬版權作品,轉載時須獲得授權并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”,違者本網(wǎng)將保留追究其相關法律責任的權力。凡轉載文章及企業(yè)宣傳資訊,僅代表作者個人觀點,不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權事宜請聯(lián)系:010-65363056。
延伸閱讀