雖然今年的《政府工作報(bào)告》沒有提出全年經(jīng)濟(jì)增速具體目標(biāo)，但GDP增速依然是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　中國(guó)上半年經(jīng)濟(jì)成績(jī)單好于市場(chǎng)預(yù)期：7月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年GDP同比下降1.6%。具體來看，1~6月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比下降3.1%，降幅比1~5月份收窄3.2個(gè)百分點(diǎn)；1~6月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降11.4%；1~6月份，工業(yè)增加值同比下降1.3%。

　　渣打銀行的一份調(diào)查報(bào)告也印證這一經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，6月渣打中國(guó)中小企業(yè)信心指數(shù)(SMEI)由5月的51.7升至53.3，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)。

　　就此，多位受訪專家對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，隨著二季度以來“六穩(wěn)”“六?！闭呗涞兀鞯貜?fù)工復(fù)產(chǎn)速度不斷加快，國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)改善，初步走出了探底反彈的“V”型復(fù)蘇走勢(shì)，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有望進(jìn)一步回暖。不過，下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行也面臨有效需求不足的挑戰(zhàn)，提振有效需求是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步恢復(fù)的關(guān)鍵。在政策走向上，預(yù)計(jì)穩(wěn)健的貨幣政策將繼續(xù)提升政策的直達(dá)性和精準(zhǔn)滴灌；同時(shí)，積極的財(cái)政政策可能將加速落地，保持總量擴(kuò)張的同時(shí)更加注重結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

　　二季度經(jīng)濟(jì)增速轉(zhuǎn)正

　　記者注意到，分季度看，一季度GDP同比下降6.8%，二季度GDP同比增長(zhǎng)3.2%。尤其是二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速不僅實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，更顯著超出市場(chǎng)預(yù)期。

　　對(duì)于上半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心學(xué)術(shù)委員會(huì)委員王軍接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)說，“盡管一季度經(jīng)濟(jì)遭遇了歷史罕見的衰退，但二季度以來，隨著‘六穩(wěn)’‘六保’政策落地，各地復(fù)工復(fù)產(chǎn)速度不斷加快，用電量、運(yùn)輸生產(chǎn)客運(yùn)指數(shù)、挖掘機(jī)指數(shù)、制造業(yè)和服務(wù)業(yè)指數(shù)等先行指標(biāo)加速恢復(fù)，對(duì)外貿(mào)易也克服了巨大的困難、展現(xiàn)了巨大的韌性，4、5、6三個(gè)月的PMI(采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))均在榮枯線以上，顯示國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)改善，初步走出了探底反彈的‘V’型復(fù)蘇走勢(shì)?！?/p>

　　用電量是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表。記者注意到，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行繼續(xù)復(fù)蘇與高溫天氣等因素影響下，6月用電增速明顯回升。國(guó)家能源局7月13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，6月份，全社會(huì)用電量6350億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.1%。而受疫情沖擊，今年一季度全社會(huì)用電量同比下降6.5%，增速較去年同期回落12個(gè)百分點(diǎn)。4月份全社會(huì)用電量增速0.7%，年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正。

　　再者，稍早發(fā)布的制造業(yè)PMI經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也印證了這種走勢(shì)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月份中國(guó)制造業(yè)PMI為50.9%，比上月上升0.3個(gè)百分點(diǎn)。這是連續(xù)4個(gè)月高于50%的榮枯線。

　　工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)也對(duì)記者表示，“二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為3.2%，這表明在上半年政策托底、投資先行的主動(dòng)應(yīng)對(duì)之下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)‘內(nèi)循環(huán)’的運(yùn)行已經(jīng)基本修復(fù)?！?/p>

　　程實(shí)還分析說，從總量表現(xiàn)來看，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)，二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際同比增速為3.2%，不僅較快擺脫了一季度的負(fù)增長(zhǎng)，同時(shí)也大幅超出彭博預(yù)測(cè)中值1.9%。其中，較之于一季度，上半年全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)的同比降幅收窄13個(gè)百分點(diǎn)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額的同比降幅收窄7.6個(gè)百分點(diǎn)，表明二季度投資、消費(fèi)兩大內(nèi)需引擎均積極向好，并且投資的修復(fù)明顯快于消費(fèi)。

　　對(duì)于上半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，7月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)也撰文稱，上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)先降后升，二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，主要指標(biāo)恢復(fù)性增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)步復(fù)蘇，基本民生保障有力，市場(chǎng)預(yù)期總體向好，社會(huì)發(fā)展大局穩(wěn)定。

　　下半年或進(jìn)一步回暖

　　展望下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，王軍告訴記者，“下半年隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)、復(fù)市復(fù)商的繼續(xù)推進(jìn)，以及穩(wěn)健貨幣政策、積極財(cái)政政策和就業(yè)優(yōu)先政策的加快落地，整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)會(huì)進(jìn)一步回暖?！?/p>

　　但王軍同時(shí)強(qiáng)調(diào)，這也可能面臨疫情反彈、全球疫情“大流行”、全球經(jīng)濟(jì)會(huì)進(jìn)入“大衰退”、中美兩大經(jīng)濟(jì)體“脫鉤”風(fēng)險(xiǎn)加劇、美國(guó)大選等事件影響，這些都會(huì)給我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增添更多不確定性，對(duì)經(jīng)濟(jì)修復(fù)的斜率形成一定的阻力。

　　由此，王軍預(yù)計(jì)三、四季度有望回到潛在增長(zhǎng)區(qū)間6%~7%，全年GDP增速預(yù)計(jì)在2%~3%之間。

　　民生銀行首席研究員溫彬也持類似看法，二季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)步復(fù)蘇。下階段，隨著疫情防控趨勢(shì)逐漸向好，各項(xiàng)逆周期調(diào)控政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)有望保持恢復(fù)態(tài)勢(shì)，前三季度GDP累計(jì)增速有望轉(zhuǎn)正，全年經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)小幅正增長(zhǎng)。

　　不過，雖然上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈恢復(fù)性增長(zhǎng)和穩(wěn)步復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，發(fā)展韌性和活力進(jìn)一步彰顯，但國(guó)家統(tǒng)計(jì)局也撰文稱，一些指標(biāo)仍在下降，疫情沖擊損失尚需彌補(bǔ)。當(dāng)前全球疫情依然在蔓延擴(kuò)散，疫情對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的巨大沖擊將繼續(xù)發(fā)展演變，外部風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)明顯增多，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍面臨壓力。

　　國(guó)內(nèi)下半年經(jīng)濟(jì)可能會(huì)面臨哪些挑戰(zhàn)？就此，王軍對(duì)記者表示，“首先，從國(guó)內(nèi)來看，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的最大挑戰(zhàn)是有效需求不足，與之伴隨的則是，小微企業(yè)、出口企業(yè)破產(chǎn)倒閉所引發(fā)的就業(yè)問題加劇，金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)上升壓力加大導(dǎo)致部分中小金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難。其次，從國(guó)際上看，主要是全球疫情何時(shí)得到有效控制、確診數(shù)向下的拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)，以及‘去全球化’傾向是否真正能成氣候、供應(yīng)鏈重構(gòu)的程度與進(jìn)程、與主要大國(guó)的經(jīng)貿(mào)摩擦?xí)裨俅紊?jí)乃至加劇?！?/p>

　　溫彬也指出，下階段，提振有效需求是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步恢復(fù)的關(guān)鍵，要緊緊圍繞“六保”“六穩(wěn)”，切實(shí)保就業(yè)、保民生、保市場(chǎng)主體，有效擴(kuò)大內(nèi)需，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)基本盤。要促進(jìn)消費(fèi)加快恢復(fù)，提升不同層次消費(fèi)，保障困難群眾基本生活，加大定向發(fā)放消費(fèi)券、補(bǔ)貼等力度，提升基本消費(fèi)，促進(jìn)汽車、家電等改善型消費(fèi)，大力發(fā)展網(wǎng)上消費(fèi)等新模式，彌補(bǔ)線下消費(fèi)缺口。要進(jìn)一步發(fā)揮投資托底作用，大力促進(jìn)5G等新基建發(fā)展的同時(shí)，繼續(xù)發(fā)展傳統(tǒng)基建項(xiàng)目，支持“兩新一重”，優(yōu)化債券資金投向，并充分調(diào)動(dòng)民營(yíng)、外資等社會(huì)資本積極性，多途徑保障項(xiàng)目資金來源。

　　有效性或是未來政策重心

　　記者注意到，進(jìn)入7月份，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)下半年的宏觀政策走向比較關(guān)注。

　　首先在貨幣政策上，王軍對(duì)記者指出，“穩(wěn)健的貨幣政策預(yù)計(jì)將繼續(xù)提升政策的直達(dá)性和精準(zhǔn)滴灌。在保持量與價(jià)的適度寬松背景下，進(jìn)一步增強(qiáng)結(jié)構(gòu)導(dǎo)向，引導(dǎo)資金向小微部門和財(cái)政部門傾斜，逐步實(shí)現(xiàn)寬貨幣向?qū)捫庞玫霓D(zhuǎn)化，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的有效平衡。”

　　因?yàn)樵谕踯娍磥?，“貨幣政策最寬松的時(shí)刻可能已經(jīng)過去，更好地疏通政策傳導(dǎo)渠道，落實(shí)寬信用，提高政策有效性將是未來政策重心。這樣既有利于避免資金空轉(zhuǎn)和資產(chǎn)泡沫，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也有利于提升貨幣政策有效性，切實(shí)改善經(jīng)濟(jì)環(huán)境?！?/p>

　　展望未來政策，程實(shí)也認(rèn)為，貨幣政策保持靈活適度，降準(zhǔn)、降息工具料將從三季度開始以小幅度、多頻次的方式逐步落地。

　　其次在財(cái)政政策上，王軍認(rèn)為，“積極的財(cái)政政策預(yù)計(jì)將加速落地，保持總量擴(kuò)張的同時(shí)更加注重結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。區(qū)域分配方面，通過建立特殊轉(zhuǎn)移支付機(jī)制向地方傾斜、保證資金直達(dá)，緩解地方政府財(cái)政收支壓力；產(chǎn)業(yè)分配方面，重點(diǎn)支持新基建、新型城鎮(zhèn)化建設(shè)和交通、水利重大工程等‘兩新一重’領(lǐng)域，支持老舊小區(qū)改造，擴(kuò)大社保、教育和公共衛(wèi)生領(lǐng)域支出，支持適銷對(duì)路的出口產(chǎn)品開拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。”

　　溫彬也指出，財(cái)政政策要加大轉(zhuǎn)移支付力度，?；久裆M(jìn)一步實(shí)施減稅降費(fèi)，降低企業(yè)開支，保障員工收入。貨幣政策將更加注重結(jié)構(gòu)性支持，保持流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的精準(zhǔn)支持力度，嚴(yán)控資金空轉(zhuǎn)套利行為，著力緩解中小微企業(yè)融資難、融資貴問題。宏觀政策要形成合力，保住市場(chǎng)主體與就業(yè)，提振有效需求，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。

　　有跡象顯示，6月中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)一步改善。渣打銀行開展的6月中小企業(yè)信心調(diào)查結(jié)果顯示，銀行業(yè)繼續(xù)加大中小企業(yè)信貸投放力度，受此推動(dòng)，中小企業(yè)現(xiàn)金盈余增加。同時(shí)，6月中小企業(yè)貸款成本上升勢(shì)頭基本得到控制。（譚志娟）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)

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