剛結(jié)束的暑期檔，電視劇和電影市場(chǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)。電視劇方面，《長(zhǎng)安十二時(shí)辰》《陳情令》《親愛(ài)的，熱愛(ài)的》《小歡喜》等劇集口碑流量雙豐收，“以劇帶人”讓易烊千璽、肖戰(zhàn)、王一博、李現(xiàn)等演員的網(wǎng)絡(luò)熱度不斷提升；電影市場(chǎng)上，《哪吒之魔童降世》（以下簡(jiǎn)稱《哪吒》）一騎絕塵，以46.79億元的票房成績(jī)超過(guò)《流浪地球》位列中國(guó)影史票房榜第二名，僅次于《戰(zhàn)狼2》。

　　與上述現(xiàn)象形成鮮明對(duì)比的，是大多數(shù)A股上市影視公司慘淡的半年報(bào)業(yè)績(jī)。新京報(bào)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，A股近30家影視公司，上半年凈利潤(rùn)同比下滑的超過(guò)七成，下滑幅度過(guò)半的超過(guò)六成。其中，光線傳媒、北京文化、華誼兄弟、華策影視、慈文傳媒等傳統(tǒng)影視劇制作的頭部公司業(yè)績(jī)普遍下滑，芒果超媒、完美世界、當(dāng)代明誠(chéng)等少數(shù)“跨界選手”業(yè)績(jī)出現(xiàn)增長(zhǎng)。由于一些“爆款”電影的收益下半年才入賬等原因，部分影視公司下半年的業(yè)績(jī)有望反彈。

　　資深證券投資人任勁分析指出，影視行業(yè)與人類腦力勞動(dòng)、創(chuàng)意能力息息相關(guān)，同樣的團(tuán)隊(duì)今年能產(chǎn)出優(yōu)秀的內(nèi)容，明年不一定能復(fù)制成功。當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境沒(méi)有大的變化，人們對(duì)精神產(chǎn)品的需求依然很強(qiáng)烈，影視公司想要走出“寒冬”，需要有過(guò)硬的作品，多元化營(yíng)收的格局架構(gòu)也會(huì)有幫助。

　　電影公司

　　業(yè)績(jī)都不好 前景大不同

　　光線傳媒

　　《哪吒》助力下半年翻身

　　光線2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.71億元，同比增長(zhǎng)62.37%，但實(shí)現(xiàn)歸母利潤(rùn)1.05億元，同比下降95%。即使不考慮去年同期出售新麗股份帶來(lái)的業(yè)績(jī)對(duì)比，光線上半年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為6862.82萬(wàn)元，同比也下降了69.63%。

　　從半年報(bào)可以看出，光線賺錢虧錢，都與其主營(yíng)業(yè)務(wù)電影有關(guān)。報(bào)告期內(nèi)，光線參與投資、發(fā)行并計(jì)入上半年票房收入影片共七部，包括《瘋狂的外星人》《四個(gè)春天》《夏目友人帳》《陽(yáng)臺(tái)上》《風(fēng)中有朵雨做的云》《雪暴》《千與千尋》，總票房28.16億。但光線上半年電影及衍生品的毛利率為-8.52%，營(yíng)業(yè)成本同比增加了314.41%，這說(shuō)明花的比賺的多。光線方面表示，營(yíng)業(yè)成本上升是因?yàn)樯习肽晖七M(jìn)多部投資、制作或發(fā)行的電影的映前工作。這其中，《銀河補(bǔ)習(xí)班》《哪吒之魔童降世》《保持沉默》三部已于今年7、8月份上映?！队亚橐陨稀贰妒w麥瘋長(zhǎng)》《妙先生》等多部影片將在年內(nèi)上映。

　　好消息是，今年暑期檔大贏家《哪吒》票房超46億，或?qū)⒔o光線帶來(lái)超過(guò)10億的營(yíng)收；另一影片《銀河補(bǔ)習(xí)班》票房也達(dá)到了8.7億。這兩部電影的收益都將計(jì)入光線下半年的營(yíng)收，加上下半年還有多部值得期待的電影將映，光線下半年有望交出不錯(cuò)的成績(jī)單。

　　北京文化

　　影視項(xiàng)目后繼乏力

　　近年來(lái)連續(xù)押中《戰(zhàn)狼2》《我不是藥神》《流浪地球》三部爆款電影的北京文化，2019年半年報(bào)卻沒(méi)有一點(diǎn)“爆款”的氣質(zhì)。公司2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6210.75萬(wàn)元，同比下降79.54%，歸屬公司凈利潤(rùn)虧損5560萬(wàn)，較去年同比下滑225.7%。這是自該公司轉(zhuǎn)型影視業(yè)以來(lái)，歷史同期的最差業(yè)績(jī)。

　　報(bào)告期內(nèi)，北京文化上映了四部電影：《流浪地球》《媽閣是座城》《跳舞吧！大象》《直播攻略》。其中，李少紅執(zhí)導(dǎo)，白百何、黃覺(jué)主演的《媽閣是座城》票房剛過(guò)5000萬(wàn)，林育賢執(zhí)導(dǎo)，艾倫等主演的《跳舞吧！大象》票房不到4000萬(wàn)，《直播攻略》票房只有20萬(wàn)，票房都不理想。

　　至于票房超40億的《流浪地球》，北京文化曾在8月7日發(fā)布公告，公司來(lái)源于該片的營(yíng)業(yè)收入為6億-6.5億元，收益為2.4億-2.8億元，受電影項(xiàng)目收入確認(rèn)周期影響，該片相關(guān)收益將在今年第三季度確認(rèn)，相信這會(huì)讓北京文化下半年有一份不錯(cuò)的成績(jī)單。遺憾的是，北京文化下半年影視項(xiàng)目?jī)?chǔ)備不充足，雖然參投了《攀登者》但不是主控，被寄予厚望的《封神三部曲》要到2020年才能上映。

　　華誼兄弟

　　賣畫(huà)幫公司渡難關(guān)

　　以電影為主業(yè)的上市影視公司里，華誼兄弟無(wú)疑處境最艱難：缺乏爆款作品、電影頻繁改檔甚至跳票、實(shí)景娛樂(lè)營(yíng)收未如預(yù)期……創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)王中軍甚至需要賣掉收藏畫(huà)作換取現(xiàn)金來(lái)解決公司流動(dòng)性問(wèn)題，“為了公司的安全性，我什么都可以賣掉，這個(gè)沒(méi)有什么丟人的”。

　　華誼兄弟上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入10.77億元，同比下降49.26%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-3.79億元，同比大幅下降236.75%。華誼兄弟解釋稱，業(yè)績(jī)下滑的主因在電影。報(bào)告期內(nèi)上映的主要是兩部跨期影片《云南蟲(chóng)谷》和《把哥哥退貨可以嗎？》，兩片的收入和上一年同期相比存在較大程度的下滑。上一年同期上映的影片主要為跨期影片《芳華》《前任3：再見(jiàn)前任》，累計(jì)票房超30億元。

　　除此而外，今年上半年華誼兄弟只有一部《灰猴》上映，累計(jì)票房不到400萬(wàn)。聯(lián)合出品的《小小的愿望》經(jīng)歷撤檔、改名之后，9月12日上映，收益將計(jì)入下半年；《八佰》撤檔后目前還沒(méi)有公映時(shí)間。好在華誼的影視劇項(xiàng)目?jī)?chǔ)備比較豐富，包括馮小剛導(dǎo)演的《只有蕓知道》、陸川導(dǎo)演的《兩萬(wàn)里計(jì)劃》（原《749局》）、李玉導(dǎo)演的《陽(yáng)光不是劫匪》等。如果這些電影能夠如期上映，或能幫助公司走出低谷。

　　電視劇公司

　　老牌公司缺作品 跨界選手出風(fēng)頭

　　慈文、唐德、歡瑞、華策凈利潤(rùn)下滑均超五成

　　曾打造過(guò)《花千骨》《老九門(mén)》的老牌電視劇制作公司慈文傳媒，今年還沒(méi)有一部亮眼的作品問(wèn)世。慈文上半年凈利潤(rùn)為8499.26萬(wàn)元，較上年同期下滑55.98%。慈文傳媒將業(yè)績(jī)下滑歸結(jié)為游戲版號(hào)限制導(dǎo)致游戲業(yè)務(wù)低迷、新的應(yīng)收款項(xiàng)會(huì)計(jì)估計(jì)變更等原因。值得一提的是，今年上半年，慈文傳媒引入了國(guó)資背景的華章投資作為公司控股股東，雙方均表示未來(lái)將繼續(xù)以內(nèi)容產(chǎn)業(yè)為核心。

　　唐德影視今年同樣缺少作品。唐德上一部給觀眾留下深刻印象的作品，還是聯(lián)合出品的《那年花開(kāi)月正圓》。唐德影視2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.18億元，同比下滑55.95%；上半年虧損7698萬(wàn)元，同比下滑185.42%。唐德影視表示，公司在電視劇和網(wǎng)絡(luò)劇的版權(quán)價(jià)格方面出現(xiàn)了一定程度的回落，提高了前期投資制作成本相對(duì)較高的項(xiàng)目在本期的發(fā)行難度，也降低了項(xiàng)目的銷售毛利率。

　　出品過(guò)《古劍奇譚》的歡瑞世紀(jì)，今年上半年也因缺少作品而業(yè)績(jī)欠佳。歡瑞世紀(jì)2019年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.09億元，同比下滑57.28%；凈利潤(rùn)1824.92萬(wàn)元，同比下滑63.58%。其中，作為公司營(yíng)收主力的影視劇銷售收入比上年同期下降了82.04%。報(bào)告指出，業(yè)績(jī)下滑原因主要是與去年同期相比，影視劇確認(rèn)收入的劇集數(shù)量減少有關(guān)。

　　和前三家相比，華策影視不缺作品，而是遇到了劇集利潤(rùn)大降。華策影視上半年凈利潤(rùn)虧損5826.45萬(wàn)元，同比下降120.14%。華策解釋稱，由于影視劇項(xiàng)目制作周期較長(zhǎng)的特點(diǎn)，出現(xiàn)了公司規(guī)?；那捌谕度胩幱谙鄬?duì)高成本階段，播出則處于價(jià)格相對(duì)理性階段的情況，導(dǎo)致該部分項(xiàng)目的利潤(rùn)空間受到較大影響，毛利率下降。也就是說(shuō)，拍的時(shí)候成本高，賣的時(shí)候遇到了行業(yè)調(diào)整，叫不上價(jià)導(dǎo)致利潤(rùn)被壓縮。

　　華策影視

　　跨界選手靠其他為業(yè)績(jī)?cè)錾?/strong>

　　跨界游戲和影視的完美世界表現(xiàn)突出，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入超36.56億元，游戲及影視業(yè)務(wù)收入實(shí)際較上年同比增長(zhǎng)12.44%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)10.2億元，較上年同比增長(zhǎng)30.50%。雖然主要增長(zhǎng)來(lái)源于手游領(lǐng)域，但其參與出品的《香蜜沉沉燼如霜》《小女花不棄》《青春斗》《趁我們還年輕》等劇集也表現(xiàn)不俗。

　　文體兩開(kāi)花的當(dāng)代明誠(chéng)半年報(bào)業(yè)績(jī)優(yōu)秀，上半年實(shí)現(xiàn)收入9.97億元，同比增長(zhǎng)14.26%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.27億元，同比增長(zhǎng)480.54%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)雖然主要來(lái)自體育方面，但儲(chǔ)備了豐富的影視劇資源，其主投的電視劇《金粉世家》系列、《大清相國(guó)》《人生》《墨者御》《忠犬小八的故事》等預(yù)計(jì)均會(huì)在2020年下半年至2021年上半年完成，參投劇《楓葉紅了》已于今年7月開(kāi)機(jī)，預(yù)計(jì)于2020年上半年播出。

　　跨界新媒體平臺(tái)和影視制作的芒果超媒的2019年半年報(bào)業(yè)績(jī)更是亮眼。上半年?duì)I業(yè)收入55.04億元，同比增長(zhǎng)10.41%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為8.03億元，同比增長(zhǎng)40.33%。半年報(bào)中提及，2019年上半年度全網(wǎng)評(píng)論數(shù)熱度前50中，芒果TV占14部，其中有8部為獨(dú)播劇，遠(yuǎn)超過(guò)去兩年。

　　分析

　　產(chǎn)業(yè)多元、有終端渠道的收益會(huì)穩(wěn)定

　　A股上市影視公司普遍虧損的半年報(bào)，是否意味著影視行業(yè)距離觸底反彈還很遠(yuǎn)？少數(shù)“跨界選手”的亮眼業(yè)績(jī)，是否可以視作影視行業(yè)回暖的信號(hào)？

　　光線傳媒董事長(zhǎng)王長(zhǎng)田在今年的投資者說(shuō)明會(huì)上表示，行業(yè)明年會(huì)好轉(zhuǎn)，因?yàn)橹袊?guó)觀眾還是要看自己的電影和電視劇，內(nèi)容永遠(yuǎn)是核心。“影視行業(yè)的這種困境從去年下半年一直持續(xù)到現(xiàn)在，我覺(jué)得現(xiàn)在整個(gè)行業(yè)處在谷底?？赡艿矫髂赀@個(gè)時(shí)候情況會(huì)有所改善，但在今年（2019年)還是會(huì)持續(xù)承壓。”此前，王長(zhǎng)田曾準(zhǔn)確預(yù)言今年會(huì)出現(xiàn)影視公司“倒閉潮”。

　　影評(píng)人“太陽(yáng)以西”認(rèn)同影視行業(yè)回暖需要靠?jī)?yōu)秀的作品說(shuō)話，但認(rèn)為“跨界選手”芒果超媒的優(yōu)秀業(yè)績(jī)并不是影視行業(yè)回暖的信號(hào)，而是代表了視頻平臺(tái)與傳統(tǒng)電視劇制作公司之間的主客換位。“以前電視劇制作公司為主，視頻平臺(tái)只是從他們手里買版權(quán)?，F(xiàn)在電視劇制作公司正在變成平臺(tái)定制劇的內(nèi)容提供商。記得5年前于冬說(shuō)過(guò)，以后電影公司都會(huì)給BAT打工，現(xiàn)在電影公司倒是能相對(duì)保持獨(dú)立，電視劇公司更快地在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)面前喪失了優(yōu)勢(shì)。影視行業(yè)可能會(huì)逐漸回暖，但傳統(tǒng)電視劇公司的路會(huì)變得更不好走。”

　　資深證券投資人任勁向新京報(bào)分析指出，影視行業(yè)的特點(diǎn)決定了其業(yè)績(jī)表現(xiàn)會(huì)缺乏穩(wěn)定性，公司營(yíng)收彈性非常大。“因?yàn)橛耙曅袠I(yè)是以人為主導(dǎo)的創(chuàng)意勞動(dòng)，而人對(duì)于付出和回報(bào)的敏感度會(huì)隨著時(shí)間和環(huán)境的變化而變化。同樣的團(tuán)隊(duì)今年能產(chǎn)出優(yōu)秀的內(nèi)容，明年不一定能復(fù)制同樣的成功。就算能夠連續(xù)創(chuàng)作出爆款作品，創(chuàng)作團(tuán)隊(duì)跟影視公司約定的收益分成比例也會(huì)有所不同。這樣的合約細(xì)節(jié)，并不會(huì)被披露，只會(huì)反映到營(yíng)收利潤(rùn)變化上。”

　　任勁認(rèn)為，當(dāng)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境沒(méi)有大的變化，人民對(duì)精神產(chǎn)品的需求依然很強(qiáng)烈，但從投資的角度來(lái)看，影視行業(yè)并不合適長(zhǎng)期投資。從目前影視公司披露的半年報(bào)可以看出，單純以影視內(nèi)容提供為主業(yè)的公司，持續(xù)性和穩(wěn)定性都不夠好，而產(chǎn)業(yè)布局比較多元的，尤其其中還有互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、院線等終端渠道的，長(zhǎng)期收益會(huì)更穩(wěn)定一些。

　　轉(zhuǎn)自：新京報(bào)

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