我們維持醫(yī)藥行業(yè)“推薦”評級。

我們判斷行業(yè)整體估值水平合理,估值分化將繼續(xù)存在,行業(yè)增速加快、加強創(chuàng)新和重組等事件對相關(guān)公司的估值有拉升作用。從成長性和估值相匹配的角度看,雖然當(dāng)前市場環(huán)境下對選股的要求提升,但對于我們重點關(guān)注的多數(shù)公司,如果以目前的股價和估值水平介入,到2010年末,富有耐心的投資者仍然可以期待正收益;安全邊際雖有所減小,但如果大盤出現(xiàn)劇烈震蕩或者大幅下行,優(yōu)質(zhì)公司的防御性仍然存在,且回調(diào)是更好的介入優(yōu)質(zhì)公司的機會。

建議投資者抓住以下3條投資主線:

1、繼續(xù)以成長和估值為核心,投資于1估值與成長性相匹配或有足夠溢價理由的處方藥廠商,重點關(guān)注高端?？朴盟幦缧帕⑻?、恒瑞醫(yī)藥、上海萊士、得到醫(yī)患認(rèn)可的獨家品種生產(chǎn)商如華潤三九、馬應(yīng)龍、天士力;2戰(zhàn)略性看好直接受益于醫(yī)改擴容和整合加速,估值有望提升的醫(yī)藥商業(yè)龍頭如上海醫(yī)藥、國藥股份、一致藥業(yè)以及持有國藥控股34%股權(quán)的復(fù)星醫(yī)藥;3關(guān)注成長性被市場低估,估值較低的品牌普藥生產(chǎn)商如哈藥股份、雙鶴藥業(yè)。

2、關(guān)注重組并購主題,重點關(guān)注國藥集團、上藥、華潤、廣藥等國資主導(dǎo)的企業(yè)。

3、努力把握交易性機會,重點是涉足醫(yī)療服務(wù)業(yè)的公司、基本藥物目錄以及個別原料藥漲價帶來的機會。

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