在國際油價(jià)連續(xù)刷新9個(gè)月高點(diǎn)的同時(shí)，國內(nèi)煤價(jià)卻持續(xù)14周下跌，似乎難言見底。作為宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，煤價(jià)回落也從一個(gè)側(cè)面預(yù)示著中國經(jīng)濟(jì)增速的放緩。

　　截至上周，秦皇島港發(fā)熱量5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤交易價(jià)格的中準(zhǔn)水平已降至770元/噸，較電煤最高限價(jià)低了30元/噸。連續(xù)兩周，秦皇島港口煤炭庫存量日均達(dá)到800萬噸以上的歷史高位，同期寧波港、廣州港等卸貨港煤炭庫存也處于歷史高位。

　　在電力迎峰度冬的傳統(tǒng)用煤旺季，煤價(jià)一反常態(tài)不升反降，且持續(xù)下跌難言見底，似乎已不是“供需雙方價(jià)格博弈、用戶采購不積極、進(jìn)口煤洶涌而來以及水電豐枯、元旦春節(jié)兩節(jié)疊加”等原因所能解釋。更深層次上，煤價(jià)持續(xù)走低與國民經(jīng)濟(jì)增速的下滑有關(guān)。

　　包括煤炭、電力、石油在內(nèi)的能源行業(yè)，是我國經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，其中煤炭更是支撐起了中國70%的能源供應(yīng)。作為國民經(jīng)濟(jì)主體和電力消耗的最大部門國內(nèi)70%能源用于工業(yè)生產(chǎn)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀況直接關(guān)系到用電量和煤炭需求的變化。而工業(yè)經(jīng)濟(jì)中，重工業(yè)尤其高耗能工業(yè)更是占據(jù)了工業(yè)用電80%的比重。

　　當(dāng)前，工業(yè)經(jīng)濟(jì)中特別是鋼鐵、有色、化工等主要高耗能行業(yè)生產(chǎn)增幅下降，拖累國民經(jīng)濟(jì)增幅隨之下降，工業(yè)用電量增幅下降，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌。從一定意義上看，觀察煤炭?jī)r(jià)格漲跌——這個(gè)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)動(dòng)機(jī)和溫度計(jì)，更容易看出中國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的上升或者下滑。

　　自2008年金融危機(jī)以來，全球主要經(jīng)濟(jì)體受債務(wù)危機(jī)困擾，經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，需求相對(duì)疲軟，國內(nèi)出口形勢(shì)異常艱難，而中國經(jīng)濟(jì)在4萬億的刺激下，房地產(chǎn)和“鐵公基”投資飆升，導(dǎo)致房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為高耗能產(chǎn)品的最終消費(fèi)領(lǐng)域，推動(dòng)煤炭?jī)r(jià)格在2011年第三季度創(chuàng)下新高。

　　然而，自2011年以來，隨著國家刺激經(jīng)濟(jì)政策的逐步退出，在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控始終不放松的背景下，房地產(chǎn)和“鐵公基”投資增速大幅回落，導(dǎo)致高耗能產(chǎn)品為主的工業(yè)經(jīng)濟(jì)也隨之明顯下滑，由此帶動(dòng)了煤炭等能源消費(fèi)大幅回落。

　　如今，沿海各大港口，與堆積如山的煤炭“相映成輝”的是鐵礦石近億噸的天量庫存。如果再算上國內(nèi)鋼材社會(huì)庫存量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1900萬噸的罕見規(guī)模，即便經(jīng)濟(jì)由低谷走向新一波增長(zhǎng)，高耗能產(chǎn)品“去庫存化”也將在短期內(nèi)壓制煤價(jià)的上行空間。

　　這一切會(huì)持續(xù)多久？沒有人知道。但是，我國政府有關(guān)“經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸”的表態(tài)，提醒人們不要對(duì)未來太悲觀，在出口和消費(fèi)增長(zhǎng)難有大起色的情況下，政府投資的慣性仍然十分強(qiáng)大。（魏曙光）

來源：證券時(shí)報(bào)

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