自今年3月國家出臺《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》以來，家用電器行業(yè)后續(xù)政策持續(xù)發(fā)布。各地也相繼落實(shí)新政，推動消費(fèi)品以舊換新，進(jìn)一步激活消費(fèi)市場。從數(shù)據(jù)來看，自相關(guān)政策出臺后，家用電器銷售有所回升。有分析認(rèn)為，隨著以舊換新政策的持續(xù)細(xì)化，家用電器行業(yè)在銷量回升的刺激下，將迎來價(jià)值重估。

　　1 每件最高補(bǔ)貼2000元

　　消息面上，商務(wù)部等四部門近日發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步做好家電以舊換新工作的通知，提出各地要統(tǒng)籌使用中央與地方資金，對個(gè)人消費(fèi)者購買2級及以上能效或水效標(biāo)準(zhǔn)的冰箱、洗衣機(jī)、電視、空調(diào)、電腦、熱水器、家用灶具、吸油煙機(jī)8類家電產(chǎn)品給予以舊換新補(bǔ)貼，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)為產(chǎn)品最終銷售價(jià)格的15%，對購買1級及以上能效或水效的產(chǎn)品，額外再給予產(chǎn)品最終銷售價(jià)格5%的補(bǔ)貼。每位消費(fèi)者每類產(chǎn)品可補(bǔ)貼1件，每件補(bǔ)貼不超過2000元。

　　早在今年3月，國家就出臺了《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》，提出要支持家電銷售企業(yè)聯(lián)合生產(chǎn)企業(yè)、回收企業(yè)開展以舊換新促銷活動，對消費(fèi)者購買綠色智能家電給予補(bǔ)貼。在以舊換新政策發(fā)布后，部分地區(qū)開展了家電以舊換新活動，產(chǎn)品銷量也隨之上升。今年7月，國家又繼續(xù)出臺《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新的若干措施》，再次提出支持家電產(chǎn)品以舊換新。在接連發(fā)布刺激消費(fèi)政策后，商務(wù)部等四部門再度出手，進(jìn)一步明確了參與補(bǔ)貼的產(chǎn)品品種，同時(shí)鼓勵地方采用支付立減、發(fā)放個(gè)人實(shí)名代金券等不同方式，盡快讓真金白銀的優(yōu)惠直達(dá)消費(fèi)者，提升消費(fèi)者享受補(bǔ)貼體驗(yàn)和獲得感。

　　家用電器行業(yè)資深產(chǎn)業(yè)觀察家李銘齊在接受金融投資報(bào)記者采訪時(shí)表示：“從今年3月國家出臺家電以舊換新政策以來，各地線下優(yōu)惠活動花樣百出，同時(shí)電商平臺多元協(xié)同。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，7月份，主要電商平臺的電視、洗衣機(jī)、冰箱以舊換新銷售額增長92.9%、82.8%、65.9%?？傮w來看，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，家電消費(fèi)作為居民消費(fèi)升級的重要領(lǐng)域之一，對于拉動內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長具有重要作用。政策的連續(xù)出臺無疑將進(jìn)一步激發(fā)消費(fèi)者的購買欲望，促進(jìn)家電市場的繁榮。特別是對于那些計(jì)劃更換老舊家電的家庭來說，此次補(bǔ)貼政策無疑是一個(gè)難得的利好?！?/p>

　　2 家電出口數(shù)據(jù)亮眼

　　內(nèi)需景氣反彈的同時(shí)，中國家電憑借供應(yīng)鏈優(yōu)勢，產(chǎn)品“出海”成為行業(yè)增長的亮點(diǎn)。

　　從內(nèi)需角度來看，以舊換新政策的推出，將有力提振家電行業(yè)內(nèi)需恢復(fù)?？梢钥吹?，國家發(fā)展改革委、財(cái)政部宣布將直接向地方安排1500億元左右超長期特別國債資金，用于落實(shí)支持地方提升消費(fèi)品以舊換新能力、支持家電產(chǎn)品以舊換新等共六項(xiàng)支持政策。補(bǔ)貼支持資金總比按照9：1的原則實(shí)行央地共擔(dān)。截至2024年12月31日，未用完的中央下達(dá)資金額度收回中央。因此，家電以舊換新將在2024年下半年大規(guī)模展開，預(yù)計(jì)8月各地將陸續(xù)出臺補(bǔ)貼細(xì)則，推動以舊換新具體落地。財(cái)信證券分析師袁瑋志指出，預(yù)計(jì)以300億元的補(bǔ)貼總額對應(yīng)15%的補(bǔ)貼力度，將有望拉動近2000億元的銷售總額，對于2023年家電8700億元的社會消費(fèi)品零售規(guī)模來說，拉動效果約達(dá)到23%，將有力提振家電內(nèi)需。

　　出口數(shù)據(jù)的大幅增長，則是家電行業(yè)又一亮麗的增長點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年我國家電累計(jì)出口額達(dá)564.7億美元，同比增長12.1%。在家電整體出口規(guī)模中，美國是我國單個(gè)最大的出口國，出口貢獻(xiàn)值達(dá)99億美元。歐盟和英國合計(jì)出口額達(dá)到124.22億美元。有分析指出，近年來中國憑借產(chǎn)業(yè)鏈和制造能力的優(yōu)勢成為全球最大的家電生產(chǎn)基地，同時(shí)企業(yè)全球市占率也不斷提升。隨著我國家電智造水平和產(chǎn)品競爭力的持續(xù)提升，預(yù)計(jì)到2030年，我國家電出口將在海外市場占據(jù)24%的份額，年出口額將增至8144億元，年復(fù)合增速達(dá)3.52%，成長空間廣闊。

　　據(jù)產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024上半年家電全產(chǎn)業(yè)鏈大多數(shù)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了較好增長。分內(nèi)外銷來看，多數(shù)行業(yè)表現(xiàn)為內(nèi)銷先揚(yáng)后抑，外銷持續(xù)增長。2024年上半年，家電行業(yè)憑借出口景氣和空調(diào)內(nèi)銷的強(qiáng)勁表現(xiàn)，獲得了可觀的收益。進(jìn)入下半年后，行業(yè)面臨著新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，但其長期發(fā)展前景依然光明。內(nèi)銷市場的結(jié)構(gòu)性增長機(jī)會和全球化戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，將為行業(yè)帶來新的增長動力。

　　3 下半年行業(yè)修復(fù)可期

　　政策催化有望充分提振市場信 心，推動更新需求加速釋放，家電板塊的估值及基本面修復(fù)被業(yè)內(nèi)普遍看好。有分析認(rèn)為，家電內(nèi)銷有望邊際回暖，出海鏈持續(xù)景氣，整體有利于家電板塊的業(yè)績和估值向上。

　　短期來看，相關(guān)政策有望提振消費(fèi)者的購買意愿、釋放潛在購買潛力，帶動2024年下半年至2025年相關(guān)行業(yè)龍頭企業(yè)高品質(zhì)產(chǎn)品的銷售。長城證券分析師榮澤宇指出，長期來看，以舊換新再度加碼有望鼓勵家電企業(yè)與消費(fèi)者雙方關(guān)注和 重 視 高 質(zhì) 量 、 高 性 價(jià)比、節(jié)能減排的高品質(zhì)產(chǎn)品迭代升級，推動家電行業(yè)向市場趨勢、消費(fèi)者訴求、國家期待的共同方向加速發(fā)展，從而進(jìn)一步提升國內(nèi)企業(yè)的全球競爭力。

　　興業(yè)證券分析師顏曉晴表示，2007年至2013年家電下鄉(xiāng)、以舊換新、兩輪“節(jié)能惠民”等全國性家電補(bǔ)貼政策提振了內(nèi)需。據(jù)產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2007年至2013年空調(diào)、冰箱、洗衣機(jī)內(nèi)銷復(fù)合增長率分別為16%、16.4%、9.6%。按照10年至15年的更新周期推算，上輪家電政策密集期的內(nèi)銷產(chǎn)品正處于集中更新階段。本輪支持資金計(jì)劃在8月底前撥付到位，且要求在2024年底前使用。在政策催化下，有望拉動白電、彩電、廚電等品類更新需求集中釋放，2024年下半年家電國內(nèi)需求修復(fù)可期。

　　隨著行業(yè)持續(xù)回暖，資本市場上的估值重估機(jī)會值得關(guān)注。華西證券分析師陳玉盧建議，從三方面關(guān)注家電板塊投資機(jī)會。第一是高股息。考慮到國內(nèi)白電行業(yè)發(fā)展進(jìn)入相對成熟階段，發(fā)展格局相對穩(wěn)定，相關(guān)龍頭公司增長穩(wěn)健，現(xiàn)金流充沛，具有長期穩(wěn)定的分紅策略，同時(shí)部分標(biāo)的估值具有一定性價(jià)比；第二是出口鏈。國產(chǎn)黑電品牌在海外渠道深耕多年，Mini-LED技術(shù)引領(lǐng)內(nèi)資產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化升級，在雙品牌戰(zhàn)略加持下，銷量份額有望持續(xù)提升；第三是工具?？紤]到海外工具渠道去庫存進(jìn)入尾聲，下游渠道有望進(jìn)入補(bǔ)庫周期；美國降息預(yù)期下，地產(chǎn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈需求有望迎來復(fù)蘇，國內(nèi)相關(guān)公司有望迎來收入拐點(diǎn)。

　　■記者手記

　　有利于推動家電行業(yè)向高效、智能、綠色方向發(fā)展

　　近年來，家用電器市場面臨著消費(fèi)疲軟和經(jīng)濟(jì)承壓的雙重挑戰(zhàn)。為此，政府推出了以舊換新政策，旨在通過激勵消費(fèi)者更新家電產(chǎn)品來推動市場復(fù)蘇。

　　從消費(fèi)者的角度來看，因?yàn)檠a(bǔ)貼和優(yōu)惠，選擇更換舊家電的意愿提升，從而帶動銷售額出現(xiàn)顯著增長，為家電行業(yè)注入了強(qiáng)勁的動力。有數(shù)據(jù)顯示，政策實(shí)施后，家電銷售經(jīng)歷了明顯的上升。

　　再從產(chǎn)業(yè)角度來看，以舊換新政策鼓勵消費(fèi)者購買新型家電、綠色家電，這些新產(chǎn)品通常具有更高的能效、更智能的功能以及更環(huán)保的設(shè)計(jì)。例如，現(xiàn)代冰箱、洗衣機(jī)和空調(diào)都采用了先進(jìn)的節(jié)能技術(shù)，減少了對環(huán)境造成的負(fù)擔(dān)。以舊換新政策的實(shí)施，加快了家電行業(yè)的技術(shù)更新步伐，有利于推動整個(gè)行業(yè)向高效、智能、綠色方向發(fā)展。

　　總的來說，以舊換新政策在提振家用電器消費(fèi)方面取得了顯著成效，同時(shí)也推動了環(huán)保和技術(shù)進(jìn)步，但也面臨著一些挑戰(zhàn)。政策實(shí)施初期，家電銷售可能會迅速增長；但如果政策結(jié)束，消費(fèi)者的購買需求減弱，可能會導(dǎo)致銷售出現(xiàn)回落。市場各方應(yīng)繼續(xù)關(guān)注市場變化，優(yōu)化政策實(shí)施細(xì)節(jié)，讓政策紅利期更為平穩(wěn)。（記者 林珂）

　　轉(zhuǎn)自：金融投資報(bào)

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