中國(guó)電信（0728）去年下半年推出千元智能手機(jī)計(jì)劃，拉攏3G客戶(hù)，卻為手機(jī)補(bǔ)貼付出高昂代價(jià)，拖累去年第四季純利按季大跌29.9%，至28.4億元。中國(guó)電信董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官王曉初表示，中國(guó)電信今年推出iPhone 4S，難免要繼續(xù)增加補(bǔ)貼，勢(shì)將影響今年盈利情況，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看有助于收入增長(zhǎng)。

　　去年補(bǔ)貼增近三成

　　財(cái)報(bào)顯示，中國(guó)電信去年?duì)I業(yè)額增長(zhǎng)11.5%，至2450億元；純利增長(zhǎng)7.5%，至165億元，較彭博綜合分析師預(yù)期的176億元少6.3%。固網(wǎng)電話(huà)收入減少20.4%，至497.6億元；手機(jī)及互聯(lián)網(wǎng)收入增長(zhǎng)33.6%及17.2%，至386.3億元及750億元。

　　中國(guó)電信去年手機(jī)業(yè)務(wù)ARPU（平均每月每戶(hù)收入）為52.4元，寬帶用戶(hù)的ARPU則為72.2元。王曉初預(yù)期，中國(guó)電信于3月份開(kāi)始銷(xiāo)售的iPhone 4S手機(jī)，將有助帶動(dòng)公司APRU，但他以和蘋(píng)果公司已簽訂保密協(xié)議為由，拒絕回應(yīng)有關(guān)iPhone手機(jī)補(bǔ)貼及銷(xiāo)售情況的問(wèn)題。

　　王曉初表示，中國(guó)電信發(fā)售iPhone 4S，市場(chǎng)反應(yīng)比預(yù)期還好一點(diǎn)。但他指出，銷(xiāo)售iPhone的成本需一次過(guò)入賬，收入?yún)s根據(jù)合約年期逐月攤分，短期內(nèi)的補(bǔ)貼額難免增加，今年會(huì)對(duì)盈利造成影響。

　　他說(shuō)，去年補(bǔ)貼額增加29.1%，至156億元，今年將進(jìn)一步提升。

　　中國(guó)電信執(zhí)行副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)吳安迪表示，去年手機(jī)補(bǔ)貼開(kāi)支為156億元，按年增29.1%，但占流動(dòng)電話(huà)業(yè)務(wù)收入開(kāi)支則按年減22.9%，并預(yù)期若撇除iPhone不計(jì)，今年手機(jī)補(bǔ)貼開(kāi)支會(huì)進(jìn)一步下降。她強(qiáng)調(diào)，加大營(yíng)銷(xiāo)投入影響短期盈利表現(xiàn)，但公司按照完善的管控體制，作出理性補(bǔ)貼。

　　里昂證券估計(jì)，中國(guó)電信每年可吸納300 萬(wàn)iPhone用戶(hù)。王曉初回應(yīng)說(shuō)：“市場(chǎng)的預(yù)測(cè)，有時(shí)候令我們（中國(guó)電信）很Surprise（驚喜）?！北粏?wèn)到市場(chǎng)預(yù)測(cè)是否過(guò)于樂(lè)觀還是低估，他只笑說(shuō)：“他們（分析師）都很聰明！”

　　被問(wèn)及會(huì)否引入新一代iPad時(shí)，王曉初表示，對(duì)iPad進(jìn)入市場(chǎng)持開(kāi)放態(tài)度，并指其WiFi覆蓋可提供iPad上網(wǎng)服務(wù)。他透露，該公司已為發(fā)展4G作出相應(yīng)的準(zhǔn)備，并追蹤4G的技術(shù)發(fā)展。

　　下半年擬斥1200億購(gòu)CDMA網(wǎng)絡(luò)

　　中國(guó)電信現(xiàn)在向母公司租用CDMA網(wǎng)絡(luò)，由于數(shù)據(jù)服務(wù)刺激流量，去年租金大增42.7%，至190億元。

　　王曉初透露，將于今年底向母公司中國(guó)電信集團(tuán)收購(gòu)賬面值1200億元的CDMA網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)，下一步會(huì)收購(gòu)資產(chǎn)值200億元的北方固網(wǎng)資產(chǎn)。

　　王曉初解釋?zhuān)刂寥ツ甑?，中?guó)電信手持274億元現(xiàn)金。中國(guó)電信集團(tuán)傾向以債務(wù)融資及內(nèi)部資源支付收購(gòu)作價(jià)。他明言，公司去年加快凈現(xiàn)金流增長(zhǎng)，把總負(fù)債對(duì)總資本比率下降至16%，按年減少6個(gè)百分點(diǎn)，是要讓公司收購(gòu)做準(zhǔn)備。換言之，公司會(huì)傾向舉債籌集收購(gòu)資產(chǎn)的資金。他又指出，會(huì)爭(zhēng)取更優(yōu)惠的條件收購(gòu)CDMA資產(chǎn)，完成收購(gòu)后，可令業(yè)務(wù)更完整，日后更可減少關(guān)聯(lián)交易，令公司更“干干凈凈”提升透明度。

　　中國(guó)電信去年資本開(kāi)支增加15%，至496億元，王曉初估計(jì)，今年增至540億元，主要用于提升寬頻基建。去年凈增3595萬(wàn)手機(jī)用戶(hù)，他預(yù)期今年將維持或略有提升，當(dāng)中大部分會(huì)來(lái)自3G客戶(hù)。

　　野村證券認(rèn)為，中國(guó)電信開(kāi)售iPhone會(huì)刺激收入，并吸引更多高端客戶(hù)，有助ARPU提升，但手機(jī)補(bǔ)貼及銷(xiāo)售傭金會(huì)拖低盈利，尤其根據(jù)其他公司的經(jīng)驗(yàn)，開(kāi)始發(fā)售iPhone的首年會(huì)造成較大影響，估計(jì)中國(guó)電信今年純利增長(zhǎng)或大幅放緩至僅3%。

　　柯瑞文接任副總裁

　　比較分析三大運(yùn)營(yíng)商的財(cái)報(bào)，內(nèi)地2月份的3G上客量有放緩的跡象。中國(guó)移動(dòng)（0941）有264.6萬(wàn)戶(hù)，按月倒退3.1%；而中國(guó)電信2月的上客量則按月增加1.6%，至245萬(wàn)戶(hù)。而中國(guó)聯(lián)通（600050）（0762）的跌幅更大，減少7.4%，至282.5萬(wàn)戶(hù)，但數(shù)量仍是三大運(yùn)營(yíng)商中最高的。

　　在發(fā)展3G 網(wǎng)絡(luò)的同時(shí)，市場(chǎng)關(guān)注LTE（4G）技術(shù)的開(kāi)發(fā)進(jìn)程。王曉初指出，歐美市場(chǎng)從拍賣(mài)3G 牌照到真正運(yùn)營(yíng)，要花上8 年時(shí)間，發(fā)展LTE 業(yè)務(wù)仍有一定過(guò)程。他認(rèn)為，中國(guó)監(jiān)管部門(mén)預(yù)計(jì)到2014 年開(kāi)始發(fā)放牌照，是較為現(xiàn)實(shí)的結(jié)果。他又透露，中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)正研究美國(guó)在發(fā)展4G 業(yè)務(wù)上遇到的挑戰(zhàn)，作為借鑒。

　　另外，中國(guó)電信宣布，因年齡原因，張晨霜已不再擔(dān)任執(zhí)行董事及執(zhí)行副總裁之職，并同時(shí)宣布委任原為該公司副總經(jīng)理的柯瑞文為執(zhí)行副總裁，即日起生效。

來(lái)源： 《贏周刊》 作者： 單斌

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