食品飲料行業(yè)整體增速承壓。東莞證券研報顯示，2024年上半年食品飲料行業(yè)A股上市公司合計實現(xiàn)營業(yè)總收入5678.08億元，同比增長5.17%，增速同比下降4.68個百分點；合計實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為1283.44億元，同比增長14.04%，增速同比下降0.8個百分點。

　　面對市場競爭加劇，部分上市公司積極升級產(chǎn)品結構，通過布局高端產(chǎn)品、加碼健康產(chǎn)品以及海外擴張等方式尋求突破，以打開業(yè)績增量空間。

　　拓展消費場景

　　上半年，白酒板塊業(yè)績呈分化態(tài)勢。龍頭酒企延續(xù)較高增速，品牌韌性彰顯。次高端品牌受商務需求影響較大，業(yè)績出現(xiàn)降速局面。

　　貴州茅臺上半年實現(xiàn)營業(yè)收入819.31億元，同比增長17.76%；歸母凈利潤為416.96億元，同比增長15.88%。五糧液上半年實現(xiàn)營業(yè)收入506.48億元，同比增長11.30%；歸母凈利潤為190.57億元，同比增長11.86%，盈利能力穩(wěn)步提升。

　　區(qū)域酒龍頭表現(xiàn)穩(wěn)健。上半年，古井貢酒實現(xiàn)營業(yè)收入138.06億元，同比增長22.07%；歸母凈利潤為35.73億元，同比增長28.54%。

　　從啤酒板塊看，2024年上半年，國內(nèi)啤酒市場消費復蘇乏力，啤酒行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)共實現(xiàn)產(chǎn)量1908.8萬千升，同比增長0.1%。其中，重慶啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒等公司實現(xiàn)營收和凈利潤同比增長。青島啤酒營收同比下降，凈利潤實現(xiàn)增長。部分公司出現(xiàn)虧損情況。

　　休閑食品消費需求出現(xiàn)新變化，消費場景更加多樣化，同時渠道變革提速。

　　上半年，三只松鼠、鹽津鋪子、勁仔食品和甘源食品等企業(yè)均取得營收和歸母凈利潤兩位數(shù)的同比增幅。其中，三只松鼠歸母凈利潤同比增幅居前，達88.57%。

　　從飲料市場看，隨著消費場景不斷拓展，相關企業(yè)積極推動品類多樣化，打造差異化競爭優(yōu)勢。東鵬飲料、維維股份、養(yǎng)元飲品上半年業(yè)績表現(xiàn)亮眼。

　　乳制品市場出現(xiàn)階段性供給過剩，帶動產(chǎn)品價格下行，消費潛力有待激發(fā)。在此背景下，10余家上市公司出現(xiàn)業(yè)績虧損或增速下滑情況，而伊利股份、妙可藍多、新乳業(yè)等公司業(yè)績實現(xiàn)逆勢增長。

　　調(diào)整產(chǎn)品結構

　　為順應行業(yè)發(fā)展趨勢，部分啤酒公司致力于產(chǎn)品結構升級。

　　燕京啤酒推行大單品戰(zhàn)略，以燕京U8為核心，通過持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新和市場推廣，不斷提升品牌影響力和市場份額。同時，公司推出了燕京V10、獅王精釀等一系列中高端產(chǎn)品，形成了豐富的產(chǎn)品線。上半年，公司中高檔產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入50.63億元，同比增長10.61%，占主營業(yè)務收入比重為68.54%。

　　面對行業(yè)競爭加劇以及營養(yǎng)健康需求不斷提升，部分調(diào)味品上市公司加大健康產(chǎn)品和海外市場布局。上半年，千禾味業(yè)繼續(xù)加強原生態(tài)自然發(fā)酵、零添加、健康好吃、高質(zhì)量產(chǎn)品的開發(fā)和推廣，優(yōu)化產(chǎn)品結構，滿足消費者多元化的需求。

　　在海外市場拓展方面，安記食品子公司上海安記生物設立了海外事業(yè)部，致力于擴展海外市場，為連鎖餐飲供應定制化產(chǎn)品，同時推動產(chǎn)品本地化生產(chǎn)。中炬高新加快出口產(chǎn)品定制化生產(chǎn)，已完成多款出口定制產(chǎn)品的上市準備工作。

　　從休閑食品板塊看，三只松鼠、鹽津鋪子等公司抓住量販渠道及抖音電商等機遇，推動業(yè)績高速增長。三只松鼠稱，依托“D+N”全渠道協(xié)同體系，短視頻電商定位“新品類發(fā)動機”，打造量販芒果干、水牛乳千層吐司、鵪鶉蛋、辣鹵禮包等多款爆品。

　　乳制品企業(yè)積極探索全渠道布局與數(shù)字化的有機結合。上半年，伊利股份持續(xù)強化立體化渠道構建，推進線上、線下全渠道數(shù)字化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。同時，通過數(shù)字化賦能，公司進一步強化全渠道精細化管理，促進業(yè)務持續(xù)增長。新乳業(yè)持續(xù)推進數(shù)字化轉(zhuǎn)型。上半年，新乳業(yè)完成與浙江省食品安全信息追溯企業(yè)平臺的對接；實現(xiàn)有機“24小時”200毫升及720毫升兩個規(guī)格產(chǎn)品的電子標簽功能，均為業(yè)界領先水平。

　　挖掘投資機遇

　　展望未來，多家機構認為，隨著經(jīng)濟修復和消費回升，相關企業(yè)盈利有望持續(xù)改善，投資機遇將不斷顯現(xiàn)。

　　白酒需求有望回暖，行業(yè)龍頭公司有望優(yōu)先受益。平安證券認為，名酒庫存穩(wěn)定，備貨、動銷平穩(wěn)，多條投資主線值得關注，包括需求堅挺的高端白酒、全國化持續(xù)推進的次高端白酒等。

　　中信建投稱，零食、乳制品等板塊需求有望改善。持續(xù)看好四方面投資路線：休閑零食、飲料行業(yè)景氣度上行，新渠道為相關公司帶來增量機會；啤酒板塊利潤仍具韌性，長期價值凸顯；結合餐飲渠道持續(xù)復蘇，具有拓新品或改革預期的調(diào)味品及餐飲產(chǎn)業(yè)鏈標的值得關注；乳制品相關企業(yè)具備成本優(yōu)勢，疊加高股息，性價比凸顯。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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