在金價迭創(chuàng)歷史新高、銀價迭創(chuàng)階段新高之后，二者均出現(xiàn)快速回落。近期，倫敦黃金現(xiàn)貨價格累計一度跌超100美元/盎司，倫敦白銀現(xiàn)貨價格也較7月11日高點累計跌超9%。

　　分析人士表示，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期定價充分后，近期盤面缺乏進(jìn)一步上漲動能，且短期美元指數(shù)止跌回升，導(dǎo)致市場多頭止盈離場，貴金屬價格出現(xiàn)高位回落。不過，中長期來看，黃金仍是為數(shù)不多可以提供確定性機會的資產(chǎn)，年度級別的上漲周期有望延續(xù)。

　　貴金屬價格高位回調(diào)

　　近期，國際貴金屬價格沖高回落。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月22日，倫敦黃金現(xiàn)貨價格日內(nèi)一度跌至2383.7美元/盎司，較7月17日盤中創(chuàng)下的歷史新高2483.76美元/盎司，累計跌超100美元/盎司；截至北京時間7月23日16：00，倫敦白銀現(xiàn)貨價格日內(nèi)最低至28.65美元/盎司，7月11日盤中一度創(chuàng)下今年6月以來的新高31.75美元/盎司，區(qū)間累計跌幅超9%。

　　東證衍生品研究院宏觀策略部宏觀策略首席分析師徐穎表示：“近日，國際黃金價格高位回落，主要是由于市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期定價充分后，暫時缺乏進(jìn)一步上漲動能，而基本面需求走弱令工業(yè)品價格普遍下跌，美元指數(shù)反彈也對貴金屬價格形成打壓?！?/p>

　　廣發(fā)期貨宏觀金融首席分析師葉倩寧認(rèn)為，近日，受歐美地區(qū)宏觀局勢不確定性因素影響，市場資金趨于謹(jǐn)慎。此外，在美股連續(xù)回調(diào)、市場風(fēng)險偏好降低的背景下，近期美元指數(shù)止跌回升，國際貴金屬市場多頭止盈離場，使得黃金、白銀價格出現(xiàn)高位回調(diào)。

　　對于近期白銀價格跌幅更為顯著的表現(xiàn)，葉倩寧解釋稱，白銀價格短期主要是受其工業(yè)屬性擾動影響，因此走勢相對更弱。

　　聚焦美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向

　　今年以來，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期出現(xiàn)多次反復(fù)，造成大類資產(chǎn)價格“折返跑”，貴金屬價格雖然表現(xiàn)亮眼，但是短期走勢也頻繁受其擾動。

　　展望下半年，南華期貨有色總監(jiān)夏瑩瑩表示：“避險需求仍將階段性支持黃金價格走勢，而投資性資產(chǎn)配置需求仍需邊際錨定美聯(lián)儲貨幣政策變化。”

　　就美聯(lián)儲貨幣政策方面，夏瑩瑩認(rèn)為，美聯(lián)儲將于2024年步入降息周期，預(yù)計年內(nèi)將降息1-2次。如果就業(yè)市場加速降溫，或通脹水平繼續(xù)回落，則美聯(lián)儲可能于9月啟動降息，并于12月開啟第二次降息。在此背景下，預(yù)計7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)將進(jìn)一步支持美聯(lián)儲降息預(yù)期，并有望助推貴金屬價格于7月重新啟動向上行情。如果美國就業(yè)市場保持韌性，通脹數(shù)據(jù)持穩(wěn)或出現(xiàn)反復(fù)，則美聯(lián)儲首次降息可能延后至12月，三季度貴金屬價格大概率繼續(xù)呈現(xiàn)偏震蕩格局，上漲啟動時間點可能延后至四季度。

　　葉倩寧表示，近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷惡化，就業(yè)和通脹降溫使美聯(lián)儲9月降息概率較高，美元和美債收益率回落對貴金屬價格有一定支撐。不過，由于黃金價格維持相對高位，導(dǎo)致近期中國等央行暫停購金，同時實體消費需求亦受到影響，且期貨交易所黃金庫存出現(xiàn)顯著上升，短期供應(yīng)相對充足抑制了黃金價格走勢。

　　短期金價仍存回調(diào)風(fēng)險

　　國際黃金價格沖高回落之后，市場投資者更為關(guān)注其后市表現(xiàn)。

　　短期而言，葉倩寧認(rèn)為，宏觀層面擾動因素增多，市場資金保持謹(jǐn)慎，多頭選擇止盈，預(yù)計黃金價格將震蕩回調(diào)，并有望測試2400美元/盎司一線支撐。

　　徐穎建議，短期需要注意黃金價格回調(diào)風(fēng)險。不過，中長期來看，黃金仍是為數(shù)不多可以提供確定性機會的資產(chǎn)，年度級別的上漲周期有望延續(xù)，依舊保持多頭思路，預(yù)計下半年倫敦黃金現(xiàn)貨價格運行區(qū)間為2200美元-2500美元/盎司。

　　夏瑩瑩表示：“在美聯(lián)儲降息這一確定性事件之下，任何偏離貴金屬價格上漲大方向的回調(diào)行情，都應(yīng)視為中長期布局多頭的機會?！鳖A(yù)計下半年黃金、白銀價格將呈現(xiàn)先震蕩后上行格局。操作上，建議以逢低做多思路對待。

　　白銀方面，葉倩寧認(rèn)為，在國內(nèi)庫存持續(xù)走低，光伏和新能源汽車生產(chǎn)較穩(wěn)定，工業(yè)用銀量保持增長的情況下，未來白銀價格仍有望跟隨黃金價格迎來上漲機會。（記者 馬爽）

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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