“此次修訂上市公司重組相關(guān)各方信息披露標(biāo)準(zhǔn)，尤其對于交易方的相關(guān)披露要求更加細化和具有滲透性，有兩個明顯特點，一是實施‘穿透’披露標(biāo)準(zhǔn)，二是上市公司和交易方雙向披露，總體來說提高了重組交易方的透明度。”9月25日，一位來自財務(wù)顧問（FA）公司的研究負責(zé)人在接受《證券日報》記者采訪時表示，當(dāng)前監(jiān)管注重延伸穿透性，意在抑制資金脫實向虛，防范潛在系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　近日，證監(jiān)會修訂《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第26號——上市公司重大資產(chǎn)重組（2014年修訂）》，明確“穿透”披露標(biāo)準(zhǔn)，提高交易透明度。為防范“杠桿融資”可能引發(fā)的相關(guān)風(fēng)險，本次修訂對合伙企業(yè)等作為交易對方時的信披要求做了進一步細化。

　　上述FA公司的研究負責(zé)人表示，這與2016年證監(jiān)會修訂實施的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》一脈相承。去年證監(jiān)會修訂重組辦法，旨在扎緊制度與標(biāo)準(zhǔn)的“籬笆”，給“炒殼”降溫，促進市場估值體系的理性修復(fù)，繼續(xù)支持通過并購重組提升上市公司質(zhì)量，引導(dǎo)更多資金投向?qū)嶓w經(jīng)濟。而此次修訂重組各方信息披露標(biāo)準(zhǔn)，將輔助實現(xiàn)這一宗旨。

　　“此次提高信息披露穿透性，主要涉及合伙企業(yè)性質(zhì)的、‘三類股東’（即契約型私募基金、資產(chǎn)管理計劃和信托計劃）性質(zhì)的交易方，這有助于市場投資者識別重組的潛在風(fēng)險，掃除重組參與方關(guān)鍵信息盲區(qū)。”上述FA公司的研究負責(zé)人稱。

　　修訂后的細則對交易方提出了更高信息披露標(biāo)準(zhǔn)，如交易對方為合伙企業(yè)的，應(yīng)當(dāng)穿透披露至最終出資人，同時還應(yīng)披露合伙人、最終出資人與參與本次交易的其他有關(guān)主體的關(guān)聯(lián)關(guān)系；交易對方為契約型私募基金、券商資產(chǎn)管理計劃、基金專戶及基金子公司產(chǎn)品、信托計劃、理財產(chǎn)品、保險資管計劃、專為本次交易設(shè)立的公司等，比照對合伙企業(yè)的上述要求進行披露。

　　“除了實施穿透信息披露標(biāo)準(zhǔn)之外，對于交易方還提出實施雙向、交叉信息披露要求。”上述FA公司的研究負責(zé)人認(rèn)為，這意味著，重組交易方將實現(xiàn)“無死角”信息披露。

　　據(jù)修訂后的細則，不僅上市公司編制的重組預(yù)案需要披露交易對方基本情況，交易方案涉及募集配套資金的，應(yīng)當(dāng)披露募集配套資金的預(yù)計金額及占交易總金額的比例、股份發(fā)行情況、用途及必要性等相關(guān)信息。而且交易對方也需要按要求在所披露或申請的有關(guān)文件上發(fā)表聲明，確保為本次重組所提供的信息的真實性、準(zhǔn)確性和完整性。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對重組交易方明確“穿透”披露標(biāo)準(zhǔn)，提高交易透明度，可以實現(xiàn)保護投資者的利益，將制約“忽悠式”重組，引導(dǎo)資本市場資金流行實體經(jīng)濟。（記者 左永剛）

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