承接2009年四季度的旺銷，2010年一季度工程機(jī)械行業(yè)各產(chǎn)品銷售同比（較上年）持續(xù)高增長(zhǎng)，1-2月行業(yè)銷售產(chǎn)值同比增速高達(dá)54.43%。

每年的3、4月是行業(yè)銷售的傳統(tǒng)旺季，依據(jù)慣例，行業(yè)銷售自然會(huì)在1、2月份火爆的基礎(chǔ)上更上一層樓，我們判斷，今年3、4兩個(gè)月乃至上半年行業(yè)銷售同比和環(huán)比均有望實(shí)現(xiàn)30%甚至以上的高增長(zhǎng)，行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)將會(huì)實(shí)現(xiàn)銷量過(guò)半，盈利達(dá)到全年三分之二的目標(biāo)。

我們認(rèn)為，今年上半年行業(yè)的旺銷是4萬(wàn)億投資拉動(dòng)滯后效應(yīng)的結(jié)果。根據(jù)項(xiàng)目周期推算，2009年一季度是項(xiàng)目申報(bào)審批和落實(shí)資金階段，二季度進(jìn)入前期土地平整動(dòng)遷，三季度、四季度開(kāi)始陸續(xù)有項(xiàng)目進(jìn)入開(kāi)工期。由于三季度是南方地區(qū)的梅雨季節(jié)，四季度是北方地區(qū)的嚴(yán)寒冬季，這必然影響部分工程項(xiàng)目的正常進(jìn)展，因此，今年上半年仍將有大量的4萬(wàn)億投資項(xiàng)目進(jìn)入開(kāi)工施工階段，再加上去年新開(kāi)工項(xiàng)目的延續(xù)施工規(guī)模，其必然拉動(dòng)工程機(jī)械行業(yè)持續(xù)保持旺銷態(tài)勢(shì)。

此外，從目前已經(jīng)出現(xiàn)的出口恢復(fù)跡象來(lái)看，2010年行業(yè)出口將恢復(fù)到正增長(zhǎng)10%甚至以上水平。從下滑49%到增長(zhǎng)10%的巨大跳躍，必將是我們?cè)谕顿Y拉動(dòng)滯后效應(yīng)中探尋行業(yè)彈性的一個(gè)重要線索。

據(jù)此，我們維持機(jī)械業(yè)“看好”評(píng)級(jí)，尤其是預(yù)計(jì)上半年30%甚至以上的高增長(zhǎng)，有望帶來(lái)上市公司估值水平的整體提升。這種機(jī)會(huì)很可能會(huì)發(fā)生在5月底之前。

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