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機械制造行業(yè):風暴中展現(xiàn)投資良機


時間:2010-05-17





據(jù)今日投資《在線分析師》www.investoday.com.cn對國內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)進行的統(tǒng)計,上周綜合盈利預(yù)測2010年調(diào)高幅度居前的25只股票中,行業(yè)分布相對分散,其中機械制造有5家入選,金屬與采礦有3家入選,其余分布于電力設(shè)備、化工品、汽車制造等行業(yè)。本期我們選擇機械制造行業(yè)進行點評。

期公布的統(tǒng)計數(shù)字顯示,2010年一季度,機械制造行業(yè)上市公司共實現(xiàn)營業(yè)收入1189.99億元,同比增長35.8%,實現(xiàn)凈利潤81.6億元,同比增長57.03%。行業(yè)上市公司總體毛利率18.95%,較上年同期提高了約1.27個百分點。2010年第一季度,機械凈利潤率上升到了6.25%。攤薄每股收益0.08元。

銀河證券表示,5月份機械行業(yè)生產(chǎn)銷售形勢整體將繼續(xù)看好。不過,由于機械行業(yè)內(nèi)部子行業(yè)較多,上市公司的主營業(yè)務(wù)差別很大,面臨的上下游發(fā)展環(huán)境、股價驅(qū)動因素也有明顯的不同,因此有一些公司由于所屬行業(yè)或公司自身的原因,收入和利潤增速將超過行業(yè)平均水平。在尋找各公司驅(qū)動因素的同時,應(yīng)關(guān)注上市公司業(yè)績增長的持續(xù)性和估值優(yōu)勢。

對于行業(yè)未來走勢,民族證券也表達了自己的看法。他們認為,機械行業(yè)一季度數(shù)據(jù)尚未反映樓市調(diào)控新政影響,在過去的一個月里,國內(nèi)宏觀經(jīng)濟政策發(fā)生了巨大的轉(zhuǎn)向,簽于此,應(yīng)將行業(yè)投資評級下調(diào)為中性,同時認為對于機械行業(yè)的投資策略也應(yīng)有所調(diào)整。一些強周期的品種如工程機械、機床等未來一段時間可能面臨需求下行風險,一些成長型板塊如智能電網(wǎng)、新能源等可能面臨估值風險,綜合考慮他們認為短期內(nèi)機械行業(yè)的投資重點應(yīng)轉(zhuǎn)向一些受宏觀調(diào)控影響較小、未來業(yè)績增長有保障、且估值又不是太高的大股票上。

本期入選的25只綜合盈利預(yù)測調(diào)高股票中,10年預(yù)測市盈率高于40倍的有9只,低于30倍的有11只。從今日投資個股安全診斷來看,有15只股票的安全星級為三星或以上級別。本期25只盈利預(yù)測調(diào)高的股票中,我們選擇常林股份[7.43 -5.83%]600710簡要點評。

★★★★常林股份600710:新常林新機遇

常林股份600710公司2010年一季度業(yè)績大幅增長,EPS 0.13元較09年同期的0.0216元提升513%。其中常林股份本部虧損480萬;現(xiàn)代江蘇仍然是主要利潤來源,實現(xiàn)凈利1.74億元,按40%的持股比例,常林股份獲得6900萬元凈利,折合EPS 0.14元。受益工程機械產(chǎn)品良好銷售形勢,預(yù)計2季度常林本部將扭轉(zhuǎn)虧損局面,半年報有望突破0.3元,持續(xù)快速增長態(tài)勢。

公司產(chǎn)品定位中高端,公司出口產(chǎn)品品種系列全面,具備較強出口競爭力,08年公司出口業(yè)務(wù)占比就已經(jīng)達到30%,09年受金融危機影響出口比例下降到13%,隨著國外市場逐步回暖,2010年出口將不斷復(fù)蘇增長,預(yù)計出口將達到5億09年出口2.65億,08年出口6億。公司借助國機集團的資源優(yōu)勢,不僅有利于產(chǎn)品的間接出口,而且有助于有效拓展國內(nèi)市場,近期在中鐵局招標中,公司戰(zhàn)勝競爭對手,一舉拿下總計2000多萬元的平地機和裝載機訂單,體現(xiàn)公司在國內(nèi)市場開拓中的后發(fā)實力。

司母公司福馬集團隸屬國機集團,公司屬國機集團孫公司。國機集團作為國資委下屬重點企業(yè),目前其資產(chǎn)證券化率僅為16%,遠低于國資委2009年經(jīng)營業(yè)績A類32家企業(yè)的資產(chǎn)證券化率40%的平均水平。國機集團未來3年集團資產(chǎn)證券化率將達到50%,未來5年達到80%,最終實現(xiàn)集團主要經(jīng)營性資產(chǎn)全面進入資本市場。國機集團整合背景下,公司作為重要的工程機械產(chǎn)業(yè)相關(guān)平臺,具有強烈的整合預(yù)期。

光大證券[16.01 -9.29%]認為,市場普遍擔憂地產(chǎn)等相關(guān)調(diào)控對工程機械企業(yè)未來業(yè)績的影響,目前工程機械板塊絕對PE估值和相對滬深300的PE估值水平均處于歷史低位,體現(xiàn)了市場的這種悲觀情緒。但是,理應(yīng)看到,受地產(chǎn)投資影響較小的挖掘機行業(yè)或有超預(yù)期的可能,公司既具備成長性又具備外延式擴張預(yù)期,是工程機械板塊較好的投資標的??紤]公司具備較強的資產(chǎn)整合預(yù)期,相對行業(yè)平均估值享有一定的溢價,給予“買入”評級。

今日投資《在線分析師》顯示:公司2010-2012年綜合每股盈利預(yù)測值分別為0.35、0.49、0.73元,對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為23、16和11倍;當前共有4位分析師跟蹤,2位給予“強力買入”評級,1位給予“買入”評級,1位給予“觀望”評級,綜合評級系數(shù)1.75。


上周綜合盈利預(yù)測2010年調(diào)低幅度居前的25只股票

周綜合盈利預(yù)測2010年調(diào)低幅度居前的25只股票中,行業(yè)分布相對集中,其中,房地產(chǎn)行業(yè)由于09年底中央明確提出“堅決遏制房價過快上漲”,但今年“兩會”后部分城市房價變本加厲飆升,熱點城市更甚。房價飆升導(dǎo)致中央忍無可忍,“新國十條”、“京十二條”、“深十三條”陸續(xù)頒布,嚴厲程度空前,且實行“地方問責制”。分析師預(yù)計其他房價漲幅較大的城市將陸續(xù)出臺細則。雖然1-4月房地產(chǎn)投資增速創(chuàng)下04年2季度以來的新高,減輕了政府對調(diào)控影響經(jīng)濟增長的擔憂,但不排除政府希望借助本輪地產(chǎn)調(diào)控來實現(xiàn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的可能,因此打擊投機需求、抑制投資需求的調(diào)控措施或?qū)㈤L期執(zhí)行。另外,貨幣政策正在收緊、加息漸行漸近。樓市量價齊跌不可避免。因而,房地產(chǎn)行業(yè)再度成為上周綜合盈利預(yù)測調(diào)低入選個股最多的行業(yè)。本期入選的25只綜合盈利預(yù)測調(diào)低股票中,10年預(yù)測市盈率高于40倍的有11只,低于30倍的有8只。從今日投資個股安全診斷來看,有8只股票的安全星級為三星或以上級別。本期25只盈利預(yù)測調(diào)低的股票中,我們選擇浙江廣廈[5.34 -8.40%]600052簡要點評。

★浙江廣廈600052:資金短缺成“死穴”

浙江廣廈6000522010年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入0.6億元,同比增長107.1%;營業(yè)利潤虧損3367萬元,虧損額同比減少34.7%;歸屬母公司凈利潤虧損2784萬元,虧損額同比減少47.0%;每股收益-0.03元、每股凈資產(chǎn)2.17元。

據(jù)一季報批露,公司2010年03月底資產(chǎn)負債率為76.9%,剔除預(yù)收款項25.7億元之后的真實資產(chǎn)負債率為45.7%,在行業(yè)當中處于中等水平;剔除預(yù)收款項之后的真實速動比率為1.0,短期償債壓力不大;公司2010年03月底賬面現(xiàn)金2.3億元,較年初減少2.5億元,主要原因在于支付土地款導(dǎo)致經(jīng)營性現(xiàn)金流為-3.9億元,現(xiàn)金較為短缺。

分析人士指出,公司資金較為短缺,或成其未來發(fā)展中的“死穴”,隨著國家出臺一系列調(diào)控樓市的政策,2010年,銀行進一步收緊了房貸以及房地產(chǎn)企業(yè)貸款,房地產(chǎn)企業(yè)從銀行拿到貸款的難度逐漸加大。早在去年6月,公司就發(fā)布了定向增發(fā)方案,可時至今日定向增發(fā)遲遲未見任何進展,公司被迫高息融資,這其長期發(fā)展帶來沉重負擔。公司估值水平適中,又不具備獨特的股價驅(qū)動因素,維持公司“中性”評級。

今日投資《在線分析師》顯示:公司2010-2012年綜合每股盈利預(yù)測值分別為0.48、0.59、0.58元,對應(yīng)動態(tài)市盈率為12、10和10倍;當前共有5位分析師跟蹤,3位給予“買入”評級,2位給予“觀望”評級,綜合評級系數(shù)2.40。




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