機(jī)械板塊盈利隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈V型反轉(zhuǎn)。機(jī)械板塊2009年加權(quán)平均每股收益0.3605元，2010.1Q加權(quán)平均每股收益0.0862元。2009年機(jī)械板塊上市公司盈利增長11.62%，凈資產(chǎn)收益率增長-6.65%；2010年1季度盈利增長51.11%，凈資產(chǎn)收益率增長22.5%。自2009年1季度以來，機(jī)械行業(yè)隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)了明顯的V型反轉(zhuǎn)，盈利加速增長的動(dòng)力主要來自需求恢復(fù)增長、成本下降和費(fèi)用下降。

　　工程機(jī)械對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的反應(yīng)最快。2009年和2010.1Q工程機(jī)械板塊每股收益分別為0.8926元和0.3391元，盈利增長分別為30.9%和152.7%，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最為敏感。

　　機(jī)床工具對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的反應(yīng)僅次于工程機(jī)械。2009年和2010.1Q機(jī)床工具板塊每股收益分別為0.3547元和0.0474元，盈利增長分別為33.6%和353%，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也做出了劇烈的反應(yīng)。

　　電氣設(shè)備復(fù)蘇相對平緩。2009年和2010.1Q電氣設(shè)備板塊每股收益分別為0.4309元和0.0894元，盈利增長分別為40%和38%，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的反應(yīng)相對平緩。

　　重礦機(jī)械季報(bào)尚未反應(yīng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。2009年和2010.1Q重礦機(jī)械板塊每股收益分別為0.6253元和0.0465元，盈利增長分別為23%和4%，尚未反應(yīng)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況。

　　機(jī)械行業(yè)未來面臨調(diào)控壓力。2009年年報(bào)和2010年1季度顯示，在國家的強(qiáng)力政策支持下，機(jī)械行業(yè)各子行業(yè)出現(xiàn)了依次復(fù)蘇的情況，其中服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈中后端的工程機(jī)械和機(jī)床工具復(fù)蘇勢頭迅猛，而服務(wù)于產(chǎn)業(yè)鏈后端的電氣設(shè)備和重礦機(jī)械復(fù)蘇相對平緩。展望未來，隨著樓市新一輪調(diào)控來臨，我們預(yù)計(jì)工程機(jī)械和機(jī)床工具將提前終止復(fù)蘇步伐，并且有可能重新步入下降周期；電氣設(shè)備內(nèi)部未來將出現(xiàn)分化，傳統(tǒng)一次設(shè)備需求增速將趨緩，智能電網(wǎng)、低碳設(shè)備等領(lǐng)域需求依然將快速增長；重礦機(jī)械在本輪經(jīng)濟(jì)周期中的景氣時(shí)間可能將是最短的。維持行業(yè)中性評級，短期內(nèi)機(jī)械行業(yè)的投資重點(diǎn)應(yīng)轉(zhuǎn)向一些受宏觀調(diào)控影響較小、未來業(yè)績增長有保障、且估值又不是太高的大股票上，在此我們重點(diǎn)推薦東方電氣46.01,1.43,3.21%和中國南車4.90,0.02,0.41%。

來源： 民族證券

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