近期，磷化工板塊上市公司陸續(xù)公布2023年業(yè)績(jī)報(bào)告?？傮w來(lái)看，下游產(chǎn)品市場(chǎng)呈供過(guò)于求狀態(tài)，導(dǎo)致傳統(tǒng)磷肥市場(chǎng)價(jià)格低迷，新興磷酸鐵鋰市場(chǎng)也大幅受挫，大部分磷化工上市公司業(yè)績(jī)相比上年均下行。

　　上市公司業(yè)績(jī)普降

　　經(jīng)筆者梳理，磷化工板塊17家主要上市公司2023年業(yè)績(jī)不盡如人意。除了芭田股份、史丹利2家公司外，其他15家公司凈利潤(rùn)較上年均出現(xiàn)不同程度下滑。

　　其中，川發(fā)龍蟒2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入77.08億元，比上年下降23.1%；歸母凈利潤(rùn)4.14億元，比上年下降61.1%。至此，川發(fā)龍蟒揮別4年業(yè)績(jī)連增之旅。

　　2023年，興發(fā)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入281.05億元，比上年下降7.28%；歸母凈利潤(rùn)13.79億元，比上年下降76.44%。同期，云天化實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入690.6億元，比上年下降8.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)45.22億元，比上年下降24.9%。

　　磷化工行業(yè)低迷也直觀反映在二級(jí)市場(chǎng)。據(jù)同花順行情中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2023年，磷化工板塊于1998.23點(diǎn)位開(kāi)市，年終收于1793.03，全年跌幅達(dá)到10.26%。

　　下游需求萎靡不振

　　中研普華研究員李芬珍子認(rèn)為，市場(chǎng)低迷和主流產(chǎn)品價(jià)格下跌是多家磷化工上市公司業(yè)績(jī)下滑的主要原因。

　　卓創(chuàng)資訊分析師肖莉分析說(shuō)，磷肥企業(yè)雖然經(jīng)過(guò)多年的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，但整體產(chǎn)能仍過(guò)剩，2023年磷肥市場(chǎng)高開(kāi)低走。其中，磷酸一銨市場(chǎng)均價(jià)為3047元(噸價(jià)，下同)，較上年下跌12.34%；磷酸二銨市場(chǎng)均價(jià)為3895元，較上年下跌3.54%。

　　川發(fā)龍蟒在年報(bào)中表示：“盡管2023年國(guó)內(nèi)肥料級(jí)磷酸一銨產(chǎn)量有所下降，但市場(chǎng)總體仍處于產(chǎn)能過(guò)剩狀態(tài)，加之上游原料高位導(dǎo)致生產(chǎn)成本高企，行業(yè)整體景氣度較低。公司肥料一銨受市場(chǎng)供需格局變化，產(chǎn)品盈利能力下滑?！?/p>

　　新洋豐也在年報(bào)中稱(chēng)：“2023年公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，主要是受復(fù)合肥、磷酸一銨等產(chǎn)品價(jià)格下跌影響?！?/p>

　　興發(fā)集團(tuán)亦在年報(bào)中提及：“報(bào)告期內(nèi)受宏觀經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)供需變化影響，公司農(nóng)化板塊市場(chǎng)景氣度明顯下行，草甘膦原藥等產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格、產(chǎn)銷(xiāo)量比上年均出現(xiàn)不同程度下滑，導(dǎo)致板塊盈利水平明顯下降?！?/p>

　　傳統(tǒng)需求萎靡不振，被寄予厚望的新能源領(lǐng)域磷酸鐵鋰市場(chǎng)也難言樂(lè)觀。2023年，在下游需求降速、產(chǎn)能過(guò)剩的陰影籠罩下，磷酸鐵鋰價(jià)格從年初16.6萬(wàn)元的最高點(diǎn)俯沖至年底4.6萬(wàn)元的最低點(diǎn)，全年跌幅達(dá)72.29%。

　　據(jù)了解，近兩年，各路資本蜂擁而至，磷酸鐵鋰已成為鋰電材料賽道的“內(nèi)卷之王”，規(guī)劃產(chǎn)能規(guī)模最為龐大。截至2023年底，我國(guó)磷酸鐵鋰產(chǎn)能達(dá)427萬(wàn)噸/年，而尚未投產(chǎn)以及在建產(chǎn)能合計(jì)超過(guò)1000萬(wàn)噸/年。因此，各地磷酸鐵鋰產(chǎn)能過(guò)剩態(tài)勢(shì)盡顯，行業(yè)開(kāi)工率不高。

　　為此，2024年1月17日，川發(fā)龍蟒在公告中表示，審慎推進(jìn)旗下新能源材料項(xiàng)目落地；云天化于2023年12月宣布終止一項(xiàng)磷酸鐵鋰定增項(xiàng)目?？梢灶A(yù)見(jiàn)，投建磷酸鐵鋰“一路狂奔”的現(xiàn)象或?qū)⒏嬉欢温洹?/p>

　　中長(zhǎng)期走勢(shì)樂(lè)觀

　　雖然目前行業(yè)景氣度不佳，但業(yè)內(nèi)對(duì)于磷化工板塊中長(zhǎng)期走勢(shì)仍普遍持樂(lè)觀態(tài)度。

　　肖莉認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來(lái)看，磷肥上游資源支撐較強(qiáng)，供給端去產(chǎn)能化，而需求端則關(guān)系到糧食安全問(wèn)題，下游剛需仍存。特別是磷礦石作為資源性產(chǎn)品，高品位礦石供應(yīng)量逐年減少，因此擁有礦石資源的企業(yè)利潤(rùn)優(yōu)勢(shì)將愈加明顯。

　　磷礦石是一種重要的不可再生資源，已被我國(guó)列為戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源。2024年1月3日，工信部、國(guó)家發(fā)改委等8部門(mén)發(fā)布《推進(jìn)磷資源高效高值利用實(shí)施方案》，明確提出要完善磷礦資源市場(chǎng)配置和礦業(yè)權(quán)出讓制度，嚴(yán)格有序投放磷礦礦業(yè)權(quán)。從新增產(chǎn)能來(lái)看，國(guó)內(nèi)磷礦石規(guī)劃新增產(chǎn)能較多，但項(xiàng)目落地確定性及實(shí)際投產(chǎn)進(jìn)度仍有待觀察?，F(xiàn)有產(chǎn)能整合出清，新增產(chǎn)能短期無(wú)法入市，海外新增產(chǎn)能供給有限，疊加國(guó)家收緊礦權(quán)投放，嚴(yán)控新增產(chǎn)能，預(yù)計(jì)磷礦石價(jià)格中樞有望繼續(xù)抬升。

　　從需求端來(lái)看，目前60%左右的磷礦石用于生產(chǎn)磷肥，因此磷化工的景氣核心在于磷肥。

　　招商證券在研報(bào)中指出，糧食安全重要性日益凸顯，有助于拉動(dòng)化肥消費(fèi)需求。2024年中央一號(hào)文件將“確保國(guó)家糧食安全”置于首位，預(yù)計(jì)未來(lái)糧食價(jià)格中樞將有所上移，會(huì)持續(xù)帶動(dòng)肥料消費(fèi)需求。據(jù)北美化肥生產(chǎn)商Mosaic預(yù)計(jì)，2024年磷肥需求量將持續(xù)恢復(fù)。

　　對(duì)于磷酸鐵鋰走勢(shì)，開(kāi)源證券認(rèn)為，當(dāng)前行業(yè)產(chǎn)能利用率偏低且盈利承壓，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能投放將有所延緩或產(chǎn)能實(shí)際落地確定性降低。通過(guò)今明兩年的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)淘汰，可能會(huì)有很多小產(chǎn)能退出，2024年磷酸鐵鋰供需格局有望迎來(lái)改善。

　　對(duì)于磷化工板塊而言，在磷肥需求穩(wěn)定、磷酸鐵鋰供需格局改善的情況下，“采、選、加”一體化的大型磷化工企業(yè)將迎來(lái)景氣周期。（李冬鈴）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)化工報(bào)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀