臨近年中，多家外資機(jī)構(gòu)對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)做出展望，主流看法認(rèn)為，短期內(nèi)新冠肺炎疫情仍會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)造成沖擊，當(dāng)前最需要擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)是疫情第二波暴發(fā)，以及各國(guó)刺激政策帶來的次生風(fēng)險(xiǎn)。
　　對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)，工銀國(guó)際認(rèn)為金融市場(chǎng)情緒修復(fù)或過于樂觀。1月下旬以來，疫情對(duì)全球金融市場(chǎng)的沖擊呈現(xiàn)出“局部爆發(fā)-外溢擴(kuò)散-共振回溢”三個(gè)階段的演化，疫情所涉區(qū)域的邊際變化成為市場(chǎng)大范圍動(dòng)蕩的關(guān)鍵。在歐美疫情得到控制后，市場(chǎng)出現(xiàn)了持續(xù)的反彈。盡管有科技股遠(yuǎn)超均值的價(jià)格飆升加持，但MSCI發(fā)達(dá)指數(shù)的恢復(fù)路徑仍顯得過于樂觀。對(duì)于新興市場(chǎng)而言，所經(jīng)歷的兩輪疫情與MSCI新興市場(chǎng)相對(duì)發(fā)達(dá)指數(shù)的表現(xiàn)起落具有大致吻合的走勢(shì)，這意味著疫情沖擊在新興市場(chǎng)直接體現(xiàn)為超額收益的變化。在此背景下，考慮到疫情仍在新興市場(chǎng)蔓延，下半年股指或有相對(duì)更大的調(diào)整壓力。
　　展望下半年，工銀國(guó)際認(rèn)為，在疫情全方位沖擊的快慢交疊之間，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力換檔，金融市場(chǎng)波動(dòng)和調(diào)整的來源更替，政策潮水退去后風(fēng)險(xiǎn)或?qū)u次顯現(xiàn)。
　　工銀國(guó)際表示，在疫情沖擊之下，新興市場(chǎng)的資產(chǎn)負(fù)債表更顯脆弱。對(duì)于缺乏硬通貨幣發(fā)行權(quán)的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，下半年刺激政策等帶來的一些次生風(fēng)險(xiǎn)值得警惕。在這種情況下，中國(guó)的政策空間優(yōu)勢(shì)和匯率穩(wěn)定增加了人民幣資產(chǎn)的相對(duì)吸引力。
　　馬丁可利投資組合經(jīng)理則對(duì)亞太區(qū)的基建、公用事業(yè)等資產(chǎn)的長(zhǎng)遠(yuǎn)前景保持樂觀，認(rèn)為亞洲人口增長(zhǎng)為這些資產(chǎn)帶來投資優(yōu)勢(shì)。當(dāng)下最大的風(fēng)險(xiǎn)是疫情是否會(huì)暴發(fā)第二波，以及各地政府如何處理和應(yīng)對(duì)。短期內(nèi)，購物中心、機(jī)場(chǎng)等仍將繼續(xù)受到影響，公用事業(yè)、鐵路煤炭運(yùn)輸、電訊和數(shù)據(jù)中心、以及超級(jí)市場(chǎng)為主的零售物業(yè)面對(duì)的影響比較少。
　　對(duì)于港股市場(chǎng)，瑞銀股票資本市場(chǎng)部亞洲區(qū)主管黃培皓表示，下半年或可看到更多優(yōu)質(zhì)高增長(zhǎng)的中概股在香港做二次上市，同時(shí)更多新經(jīng)濟(jì)的公司也會(huì)到香港來做主板上市。此外，還會(huì)吸引大消費(fèi)、物業(yè)管理、科技等領(lǐng)域新的較大規(guī)模公司。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)基金報(bào)

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